Attentes d'assouplissement de la Réserve fédérale : les taux d'intérêt pourraient-ils connaître trois baisses début 2026 ?

Selon une analyse récente du chef économiste de Moody’s Analytics, Mark Zandi, la Réserve fédérale pourrait adopter une stratégie de réduction des taux d’intérêt plus agressive que ce qui est actuellement anticipé par les acteurs du marché et les responsables de la Fed. Plutôt que le rythme modéré largement attendu, Zandi prévoit que la banque centrale pourrait mettre en œuvre trois baisses consécutives des taux d’intérêt au cours du premier semestre 2026, chacune d’un montant de 25 points de base.

Qu’est-ce qui motive les baisses de taux anticipées ?

La principale raison derrière cette perspective plus accommodante réside dans la détérioration du marché du travail et les incertitudes persistantes en matière de politique. Zandi souligne que la faiblesse continue des conditions d’emploi sera le principal catalyseur d’un assouplissement de la politique monétaire au cours du premier semestre de l’année prochaine. L’économiste note que les entreprises font face à une incertitude croissante concernant d’éventuels changements dans la politique commerciale et les réglementations en matière d’immigration, ainsi que d’autres risques émergents susceptibles de perturber leurs opérations.

« Jusqu’à ce que les entreprises aient suffisamment confiance que ces changements de politique ne créeront pas de défis inattendus, elles hésiteront à augmenter leur effectif », a expliqué Zandi. Cette hésitation dans les décisions d’embauche signifie que la croissance de l’emploi restera insuffisante pour freiner une éventuelle hausse du taux de chômage au cours du premier semestre 2026.

La boucle de rétroaction : chômage et taux d’intérêt

La relation entre les conditions du marché du travail et la politique monétaire devient auto-renforçante dans le scénario de Zandi. À mesure que le taux de chômage continue d’augmenter, la Réserve fédérale sera confrontée à une pression croissante pour réduire les taux d’intérêt en réponse. Cette dynamique crée un argument convaincant en faveur du scénario à trois baisses, contredisant les attentes plus conservatrices actuellement intégrées dans la tarification du marché et les communications de la Fed.

La projection de Zandi représente une position nettement plus agressive par rapport à la vision consensuelle, suggérant que la faiblesse du marché du travail — et non les préoccupations inflationnistes — dominera le processus de décision de la Fed au début de 2026.