En octobre, la Fed a annoncé une baisse de 25 points de base des taux, ce qui semblait positif, et Bitcoin a bien augmenté en premier. Mais quand la situation s’est retournée, il y a eu une chute de près de 4 %, et tout le réseau a liquidé sa position de 1,1 milliard de dollars d’un coup, et 210 000 investisseurs ont été récupérés proprement. Cet accord est particulièrement déchirant – comment des politiques favorables sont-elles devenues un piège à la coupe de viande ?

Derrière l’anormalité apparente, c’est en fait très facile à comprendre. Il existe une vieille règle sur le marché : acheter les attentes à l’avance, vendre lorsque la politique est mise en œuvre. Au cours du mois de septembre à octobre, le Bitcoin a augmenté de 30 % en raison des attentes de baisses de taux d’intérêt. Le résultat ? Dès que la véritable politique a été annoncée, les institutions qui rôdaient à l’avance ont immédiatement jeté les produits. Les investisseurs particuliers étaient attirés par l’attente que « un nouveau record historique arrive », et le receveur est devenu le dernier poil.

Il y a un autre détail : la liquidité libérée par les baisses de taux d’intérêt ne se récupère pas nécessairement dans le cercle des devises. Le Trésor américain a émis 1,2 billion de dollars en obligations du Trésor au quatrième trimestre, ce qui a absorbé beaucoup d’argent de réserve sur le marché. Les investisseurs institutionnels sont également réalistes : ils préfèrent répartir leur argent sur des actifs traditionnels tels que les obligations et les actions plutôt que sur des cryptos all-in.

Les baisses de taux d’intérêt sont également divisées en types, ce qui est facile à négliger. Certains sont en bonne condition économique et en ajustement actif de la banque centrale, tandis que d’autres visent à prévenir les risques et les inquiétudes concernant le ralentissement économique. La série actuelle de baisses de taux d’intérêt appartient à ces dernières – des baisses préventives des taux d’intérêt. Dans ce contexte, l’appétit des investisseurs pour le risque sera réduit. Les données sont révélatrices : après la baisse des taux, le prix de l’or a dépassé les 2 200 $ l’once, tandis que le bitcoin a chuté. Les investisseurs ont voté avec leurs pieds – ils ont choisi l’or, un produit de refuge traditionnel, plutôt que les actifs numériques. Les hauts et froids du marché sont parfois tellement contre-intuitifs.