Metaplanet bénéficie du yen faible alors que ses avoirs en Bitcoin surperforment

Source : Cryptonews Titre original : Metaplanet profite du yen faible alors que ses détentions de Bitcoin surpassent Lien original :

Aperçu

• Le financement en yen réduit le coût réel de l’exposition au Bitcoin pour les entreprises japonaises de trésorerie.
• La dépréciation de la monnaie crée un effet de levier lorsque le Bitcoin augmente par rapport aux fiat.
• La dynamique met en évidence un écart croissant dans les résultats de trésorerie selon les régions.

La stratégie de trésorerie en Bitcoin de Metaplanet bénéficie du yen faible au Japon, offrant à l’entreprise un avantage structurel en termes de coûts de financement et de rendements en BTC par rapport à ses pairs basés aux États-Unis.

Le financement en yen réduit le coût réel de l’exposition au Bitcoin

La performance à long terme du Bitcoin semble nettement plus forte lorsqu’elle est mesurée en yen japonais plutôt qu’en dollars américains, reflétant en grande partie des années de dépréciation de la monnaie dues à la forte dette du Japon et à une politique monétaire accommodante.

Les détenteurs japonais ont gagné plus de valeur par unité de capital déployé car les gains du Bitcoin en yen ont largement dépassé ses rendements en dollars depuis 2020.

Principaux indicateurs :

• Ratio dette/PIB du Japon : 250%
• Rendement du Bitcoin en USD depuis 2020 : 1 159%
• Rendement du Bitcoin en JPY depuis 2020 : 1 704%

La structure de trésorerie de Metaplanet bénéficie directement de cet écart de devise. La société finance l’accumulation de Bitcoin en utilisant des instruments libellés en yen, y compris des actions privilégiées perpétuelles portant un coupon fixe inférieur à 5%.

Étant donné que ces obligations sont payées dans une monnaie en dépréciation, le coût réel de leur service continue de diminuer lorsqu’il est mesuré en Bitcoin et en dollar.

En revanche, les entreprises américaines de trésorerie en Bitcoin émettent généralement de la dette en dollars à des taux sensiblement plus élevés. Ces passifs sont liés à une monnaie plus forte, ce qui érode plus lentement par rapport au Bitcoin et réduit l’effet de levier lors des hausses de marché.

Le résultat est une dynamique de carry trade qui joue en faveur de Metaplanet : l’entreprise emprunte en yen bon marché, acquiert du Bitcoin qui s’apprécie par rapport aux fiat, et rembourse les coupons dans une monnaie qui continue de perdre de la valeur.

Stratégie d’accumulation et implications à long terme

Jusqu’en 2025, Metaplanet a accru ses achats de Bitcoin, consolidant sa position en tant que plus grand détenteur d’entreprise en Asie. Après une acquisition de $451 millions au T4 2025, les avoirs totaux de la société ont dépassé 35 000 BTC, dépassant ses objectifs internes et se classant comme la 4ème plus grande trésorerie d’entreprise au monde.

La tactique n’a pas toujours été couronnée de succès. Pendant certaines périodes de 2025, le prix de l’action a été impacté par des émissions d’actions utilisées pour financer l’accumulation, et des pertes latentes sont apparues lors des baisses de Bitcoin.

Néanmoins, la société a continué de rapporter une croissance substantielle du Bitcoin par action entièrement diluée et une augmentation des revenus issus des activités liées au Bitcoin. La faiblesse du yen est perçue par les analystes comme un vent de dos structurel plutôt qu’une anomalie à court terme.

Avec la pression fiscale au Japon peu susceptible de s’atténuer rapidement, l’avantage en coût du capital de Metaplanet pourrait perdurer, surtout si le Bitcoin reprend une tendance haussière soutenue. Avec le temps, ce décalage de devise permet à l’entreprise de capter plus de potentiel de hausse par unité de financement que ses concurrents empruntant dans des devises plus fortes.