Pourquoi le rachat de Jupiter $70M a échoué à soutenir le prix de JUP

Source : Cryptonews Titre original : Le co-fondateur de Solana donne son avis sur l’échec du $70M rachat par Jupiter pour faire monter le prix de JUP Lien original :

Limitations des rachats de tokens dans les modèles à forte émission

L’initiative de rachat de Jupiter a relancé un débat fondamental dans la crypto : les rachats peuvent-ils soutenir efficacement les prix des tokens lorsque la croissance de l’offre reste agressive ?

La discordance entre rachat et déblocage

En utilisant environ la moitié des revenus issus des frais de protocole, Jupiter a alloué plus de $70 millions en 2025 pour les rachats de JUP. Malgré cet investissement conséquent et la position de Jupiter comme l’une des plateformes de finance décentralisée les plus actives de Solana, la performance du prix du token racontait une autre histoire.

Début janvier 2026, JUP se négociait autour de 0,20 $ à 0,22 $, soit une baisse de 89 % par rapport à son sommet. La cause n’était pas le manque d’activité de la plateforme, mais plutôt le rythme implacable d’expansion de l’offre de tokens.

Depuis le lancement, l’offre en circulation de JUP a augmenté d’environ 150 %, tandis que le programme de rachat n’a compensé qu’une fraction des tokens nouvellement débloqués. Jusqu’en juin 2026, environ 53 millions de tokens JUP doivent être débloqués chaque mois, créant une pression de vente constante indépendamment de la performance du protocole.

Le co-fondateur de Jupiter, Siong Ong, a publiquement remis en question l’efficacité du rachat début janvier, notant que $70 millions dépensés en rachats n’avaient pas significativement fait monter le prix. Il a proposé de rediriger le capital vers des incitations à la croissance.

Pourquoi les rachats à court terme sont insuffisants

Le co-fondateur de Solana, Anatoly Yakovenko, a formulé la problématique de manière plus large : dans les marchés à forte émission de tokens, les rachats immédiats ne parviennent pas à réinitialiser la façon dont les vendeurs évaluent le risque. Les tokens débloqués aujourd’hui sont évalués en fonction de la demande spot actuelle, et non des valorisations futures implicites par les rachats en cours.

La stratégie alternative de Yakovenko met l’accent sur le timing. Plutôt que d’acheter immédiatement, les protocoles pourraient accumuler des profits pour les déployer stratégiquement plus tard, ou mettre en place des programmes de staking avec des périodes de verrouillage prolongées. Cette approche oblige à évaluer le déblocage des tokens dans un environnement futur, post-rachats, plutôt que dans les conditions du marché spot.

Cette perspective à plus long terme encourage également les détenteurs de tokens à penser en cycles prolongés, à l’image de la gestion de bilan en finance traditionnelle.

Réaction du marché et leçons à tirer

La communauté Jupiter reste divisée sur la question du rachat. Certains considèrent que les rachats sont essentiels pour la discipline et l’alignement du protocole, tandis que d’autres reconnaissent leur impact réduit face à une expansion agressive de l’offre.

Jupiter a déjà ajusté sa trajectoire, en réduisant son allocation prévue pour l’airdrop 2026 de 700 millions à 200 millions de tokens JUP. La leçon plus large est claire : dans les modèles de tokens où les déblocages programmés dominent, les rachats seuls modifient rarement le résultat fondamental. Des stratégies de capital à long terme et une gestion de l’émission peuvent s’avérer plus efficaces que des programmes de rachat à court terme.