En observant attentivement le marché de ces deux dernières années, j'ai découvert une règle assez intéressante :

À chaque cycle de marché haussier, les investisseurs particuliers se donnent à fond, en poursuivant toutes sortes de tokens peu connus, jeux blockchain, Meme coins… Tout le monde pense que c'est la clé pour devenir riche rapidement, avec le minage, l'activation, l'écosystème… une multitude de nouveaux concepts qui tombent comme des pluie. Mais le problème, c'est qu'une fois le marché en bear, ces choses meurent très vite. Fuite, retrait du marché, chute de prix de 50 %, c'est la pagaille partout.

Ce qui est intéressant, c'est que ces projets qui semblent particulièrement ennuyeux — ceux qui ne font pas de gestion communautaire, pas de marketing, et qui fournissent simplement un support technique à d'autres protocoles et plateformes — deviennent en fait ceux qui durent le plus longtemps. Leur volatilité est faible, mais leur stabilité est forte. Pire encore, dans un marché baissier, ce genre de projets peut même continuer à générer des profits.

**Le côté C et le côté B, ce sont fondamentalement deux types d'affaires complètement différents**

Le côté C (pour les particuliers) ressemble à ouvrir un salon de thé. Aujourd'hui, TikTok vous fait connaître, vous avez une file d'attente devant votre boutique ; demain, avec un nouveau produit, tous les clients partent chez la concurrence. La fidélité des clients est effrayante, tout repose sur le marketing et l'émotion.

Le côté B (pour les entreprises/protocoles) est tout le contraire. C'est comme une centrale électrique qui alimente toute une rue. Les boutiques peuvent changer d'enseigne ou de produits à volonté, mais oseraient-elles changer de fournisseur d'électricité ? Une coupure d'une heure peut coûter des dizaines de millions. Et vouloir changer de fournisseur ? Cela implique de modifier du code, de passer des certifications de sécurité, de reconstruire la confiance — des coûts astronomiques. C'est pour ça que la fidélité des clients B est si forte.

**Ce rôle de "centrale électrique" est exercé par certains dans le monde de la cryptographie**

Comme ces projets qui se concentrent sur les données de prix ou les outils de gestion des risques, ce sont typiquement des fournisseurs d'infrastructures. Ils fournissent en continu les données essentielles aux plateformes de DeFi, aux exchanges, aux marchés dérivés.

La logique est simple : quand le marché monte ou descend, les investisseurs particuliers peuvent simplement fermer leur logiciel. Mais le mécanisme de liquidation des exchanges, le système de liquidation forcée des plateformes dérivées, ne peut pas se passer d'une donnée précise en une minute. Si les données sont erronées, la liquidation prématurée ou incorrecte peut entraîner des pertes pour les utilisateurs. À quel point cette dépendance est-elle profonde ? Imaginez qu’un protocole DeFi fonctionne une journée sans source de données fiable — modèle de risque défaillant, liquidations erronées, fonds des utilisateurs en danger. Ce genre de conséquences est insupportable pour un protocole.

**Pourquoi ces projets peuvent traverser l’hiver**

Premièrement, le coût de remplacement est trop élevé. Pour un protocole déjà intégré à ce système, changer d’approvisionnement est une opération coûteuse — il faut tout réécrire, faire une nouvelle audit, tester à nouveau, ce qui demande du temps, de l’argent, et comporte des risques inconnus avec un nouveau système. Sans nécessité absolue, personne ne se lance dans cette démarche.

Deuxièmement, la demande est impérative. Que ce soit en marché haussier ou baissier, les protocoles DeFi doivent continuer à fonctionner, les liquidations doivent être effectuées, et les données doivent rester précises. Ce n’est pas une option, c’est une nécessité.

Troisièmement, leur modèle de revenus est stable. Ils ne comptent pas sur la spéculation ou la popularité communautaire, mais sur la fourniture de services à leurs clients pour générer des revenus. Même dans un marché dégradé, il y aura toujours des utilisateurs.

C’est pourquoi ces projets spécialisés dans l’infrastructure et les services d’entreprise ont tendance à mieux survivre en période de marché baissier. Ils n’ont pas à s’inquiéter de la baisse du trafic ou de la dispersion des utilisateurs, qui sont des problèmes typiques côté C. Tant que l’écosystème tourne, ils ont de la valeur.

Inversement, les projets purement côté C, une fois la hype retombée et la fraîcheur dissipée, ne reviendront jamais. Peut-être est-ce la raison pour laquelle les investisseurs intelligents, en période de marché baissier, préfèrent se concentrer sur ces projets d’infrastructure qui semblent les plus "ennuyeux" — car ce sont eux qui résistent vraiment à l’épreuve du temps.