## Pourquoi le marché boursier américain connaît-il des fluctuations anormales à certaines dates ? Analyse de la logique de contrôle du marché à travers les Quatre Jours de la Sorcière

Chaque année, il y a quatre moments où les investisseurs deviennent particulièrement nerveux — c’est ce que l’on appelle communément les Quatre Jours de la Sorcière. Mais beaucoup ne savent pas vraiment pourquoi ces quatre jours deviennent des « journées d’anomalie » sur le marché. La raison n’est pas liée à un changement fondamental, mais plutôt à la concentration des règlements de produits financiers dérivés.

## Mécanisme central des Quatre Jours de la Sorcière : la lutte entre contrats à terme, options et marché au comptant

Les Quatre Jours de la Sorcière désignent les quatre dates chaque année où aux États-Unis, les contrats à terme sur actions, les options sur actions, les contrats à terme sur indices et les options sur indices sont tous réglés simultanément. Lors de ces règlements, les prix des contrats à terme doivent converger avec ceux du marché au comptant, comme si une force invisible tirait ces deux prix l’un vers l’autre — c’est l’origine de la « puissance de la sorcière ».

Ce règlement a lieu une fois par trimestre, donc quatre fois par an, le troisième vendredi de mars, juin, septembre et décembre. Pour 2024, les Quatre Jours de la Sorcière sont respectivement :

- Q1 : 15 mars
- Q2 : 21 juin
- Q3 : 20 septembre
- Q4 : 20 décembre

## Pourquoi les transactions sont-elles si intenses ces jours-là ?

Le jour des Quatre Jours de la Sorcière, trois phénomènes se produisent : une augmentation soudaine du volume de transactions, une hausse de l’indice de peur (VIX), et un décalage important entre le prix et la valeur fondamentale. Selon les statistiques, étant donné que le marché boursier américain est en tendance haussière à long terme, les acteurs dominants ont tendance à pousser les prix à la hausse avant ces dates pour que les produits dérivés se règlent à un prix plus élevé. Cependant, parmi ces actions surévaluées, 88% chutent dans la semaine suivante, avec une baisse moyenne de l’indice S&P 500 de 1,2%.

Ce phénomène s’explique simplement : les acteurs dominants (souvent les vendeurs de contrats à terme ou d’options) anticipent une hausse des prix, mais si à l’échéance la hausse est insuffisante, ils subiront des pertes. Pour limiter leur risque, ils manipulent le prix en effectuant de nombreuses transactions avant le règlement, afin d’obtenir un prix de règlement plus favorable. Mais cette hausse artificielle, non soutenue par les fondamentaux, n’est généralement pas durable. Une fois le règlement effectué, les investisseurs prennent leurs bénéfices et le prix retombe.

## Qu’est-ce que cela signifie pour différents types d’investisseurs ?

**Les investisseurs à long terme** peuvent généralement ignorer la volatilité lors des Quatre Jours de la Sorcière. Les prix des actions finiront par revenir à leur valeur fondamentale, et ces fluctuations exceptionnelles à court terme ne changeront pas la valeur réelle de l’entreprise.

**Les traders à court terme** doivent être très vigilants. La volatilité durant la semaine autour des Quatre Jours de la Sorcière est nettement plus importante. C’est une opportunité pour acheter lors d’un « rebond après survente » ou pour vendre lors d’un « surachat et correction ». Mais il faut bien comprendre que ces mouvements de prix sont purement alimentés par la spéculation, sans lien avec les fondamentaux, et ne conviennent qu’au trading à court terme. En cas d’erreur de direction, il ne faut pas tenter de rattraper la position, et il est crucial de respecter strictement ses règles de stop-loss.

## Les Quatre Jours de la Sorcière en 2024 méritent-ils d’être surveillés ?

Actuellement, le marché américain profite du soutien du thème de l’IA, et reste en tendance haussière. Selon la tendance historique, les Quatre Jours de la Sorcière en année haussière ont tendance à aller à la hausse, tandis qu’en année baissière, ils ont tendance à baisser. Tant que le marché ne subit pas de retournement majeur, ces quatre dates devraient continuer dans cette direction.

Un rappel important : si vous participez au marché via des contrats à terme ou des options, il est impératif de repositionner vos contrats avant la date de règlement. Les produits à échéance proche présentent une liquidité faible, des coûts de transaction plus élevés, et le repositionnement augmente encore ces coûts.