L'or franchira-t-il le niveau de 5000 dollars en 2026 ? Les grandes banques parient sur un scénario haussier

L’or en 2025 a connu des hausses sans précédent, avec un prix dépassant la barre des 4300 dollars l’once à la mi-octobre avant de revenir près de 4000 dollars fin novembre. Ces mouvements ont suscité de nombreuses questions parmi les investisseurs : 2026 verra-t-elle une nouvelle poussée vers 5000 dollars ou le marché se dirigera-t-il vers une correction importante ?

Les facteurs économiques et monétaires soutiennent l’optimisme sur le prix de l’or

La situation reste encore floue, mais les indicateurs initiaux suggèrent un soutien solide continu pour les prix de l’or l’année prochaine. La baisse de la croissance économique mondiale et le retour à des politiques monétaires accommodantes ont incité les investisseurs à réévaluer la répartition de leurs portefeuilles, avec une attention accrue aux actifs sûrs et refuges fiables.

Dans ce contexte, le Fonds monétaire international a averti que la dette publique mondiale a dépassé 100 % du PIB, ce qui soulève de véritables inquiétudes quant à la stabilité financière à long terme. Ces pressions économiques majeures renforcent le rôle de l’or comme outil de protection de la valeur réelle des richesses dans un environnement économique incertain.

Prévisions des grandes banques d’investissement sur le prix de l’or

Plusieurs grandes banques ont publié des prévisions optimistes pour le parcours de l’or en 2026 :

HSBC prévoit que l’or atteindra 5000 dollars au premier semestre 2026, avec une moyenne attendue de 4600 dollars pour toute l’année, contre une moyenne de 3455 dollars en 2025.

Bank of America a également relevé ses prévisions à 5000 dollars, tout en indiquant la possibilité de corrections à court terme, avec une moyenne annuelle estimée à 4400 dollars.

Goldman Sachs a ajusté ses prévisions à 4900 dollars, en soulignant des flux importants vers les fonds d’or cotés et une forte poursuite des achats par les banques centrales.

J.P. Morgan prévoit que l’or atteindra environ 5055 dollars d’ici la mi-2026, en notant que le prix a déjà dépassé ses prévisions initiales pour 2025.

L’éventail le plus consensuel parmi les analystes se situe entre 4800 et 5000 dollars, avec une moyenne annuelle comprise entre 4200 et 4800 dollars.

La demande d’investissement et les banques centrales maintiennent l’élan

Les données du Conseil mondial de l’or révèlent que la demande totale d’or au deuxième trimestre 2025 a atteint 1249 tonnes, en hausse de 3 % en glissement annuel, pour une valeur totale de 132 milliards de dollars, en hausse de 45 %.

Les fonds négociés en bourse (ETF) en or ont enregistré des flux massifs, avec des actifs sous gestion atteignant 472 milliards de dollars et des avoirs à 3838 tonnes, proches du pic historique prévu à 3929 tonnes. Cet intérêt institutionnel fort reflète une conviction profonde de l’importance de l’or dans les portefeuilles modernes.

Du côté des banques centrales, 44 % des banques centrales mondiales détiennent désormais des réserves d’or, contre seulement 37 % en 2024. La banque centrale chinoise a ajouté plus de 65 tonnes au premier semestre, dans sa vingt-deuxième acquisition consécutive, tandis que la réserve turque a dépassé 600 tonnes.

Le décalage entre l’offre et la demande accentue la pression haussière

La production minière a atteint un record au premier trimestre avec 856 tonnes, mais une augmentation de seulement 1 % par an ne suffit pas à combler le déficit croissant avec la demande. La situation est aggravée par une baisse de 1 % de l’or recyclé, les détenteurs préférant conserver leurs lingots dans l’attente d’une hausse continue.

Le coût moyen mondial d’extraction a augmenté pour atteindre environ 1470 dollars l’once à la mi-2025, un niveau jamais vu depuis une décennie. Cela limite la capacité des mines à augmenter rapidement leur production, renforçant la probabilité que les pressions sur les prix persistent à la hausse.

La politique monétaire américaine et mondiale ouvre la voie à la hausse

La Réserve fédérale américaine a réduit ses taux d’intérêt de 25 points de base en octobre 2025, portant la fourchette à 3,75-4,00 %, ce qui constitue la deuxième baisse depuis décembre 2024. Les marchés anticipent une nouvelle réduction de 25 points de base lors de la réunion de décembre 2025, ce qui pourrait représenter la troisième baisse de l’année.

Des rapports de BlackRock indiquent que la Fed pourrait viser un taux d’intérêt d’environ 3,4 % d’ici la fin 2026 dans un scénario modéré. La baisse des rendements réels des obligations, passant de 4,6 % à 4,07 %, réduit le coût d’opportunité de l’or, un actif qui ne rapporte pas d’intérêt direct.

Les banques centrales européennes et japonaises poursuivent leurs politiques accommodantes, créant un environnement mondial favorable à la hausse des prix des actifs refuges. L’indice du dollar a chuté d’environ 7,64 % depuis le début de l’année, renforçant l’attrait de l’or pour les investisseurs étrangers.

Les tensions géopolitiques maintiennent la demande institutionnelle

Les conflits commerciaux, les tensions au Moyen-Orient et les questions concernant Taïwan ont tous alimenté l’incertitude sur la stabilité économique mondiale. Selon Reuters, l’incertitude géopolitique en 2025 a augmenté la demande de 7 % en glissement annuel, avec une tendance des grands fonds à se couvrir contre les risques des marchés émergents.

Lorsque la pression géopolitique s’est intensifiée, les prix spot ont dépassé 3400 dollars en juillet 2025, poursuivant leur hausse pour dépasser 4300 dollars à la mi-octobre. Ce comportement historique confirme qu’une nouvelle crise en 2026 pourrait pousser les prix à des niveaux record.

Analyse technique : une phase de consolidation

Sur l’échelle journalière, le prix de l’or a clôturé novembre à 4065 dollars, après avoir atteint un sommet historique à 4381 dollars le 20 octobre. L’or a cassé la ligne de tendance haussière, mais reste attaché à la ligne principale de tendance ascendante.

Un support solide apparaît à 4000 dollars ; en cas de cassure, le prix pourrait viser la zone des 3800 dollars (50 % de retracement de Fibonacci). Côté résistance, 4200 dollars constitue la première barrière, suivie par 4400 et 4680 dollars.

L’indicateur RSI (RSI) se maintient à 50, reflétant une neutralité totale sans surachat ni survente. L’indicateur MACD reste au-dessus de zéro, confirmant la tendance haussière globale. Les prévisions techniques indiquent que le prix pourrait évoluer dans une fourchette latérale entre 4000 et 4220 dollars à court terme.

La correction est possible mais ne remet pas en cause la tendance haussière

Certains analystes mettent en garde contre une correction vers 4200 dollars si les investisseurs prennent leurs bénéfices, mais ils n’envisagent pas une chute en dessous de 3800 dollars sauf en cas de choc économique majeur. Goldman Sachs a indiqué qu’un maintien au-dessus de 4800 dollars mettrait le marché à l’épreuve de sa capacité à maintenir ces niveaux.

Cependant, les analystes de J.P. Morgan et Deutsche Bank estiment que l’or a pénétré une nouvelle zone de prix difficile à casser, grâce à une transformation stratégique de la perception des investisseurs qui le voient désormais comme un actif à long terme plutôt qu’un outil spéculatif à court terme.

Prévisions de prix dans la région MENA

Les banques centrales de la région ont commencé à augmenter leurs réserves, avec la Banque centrale égyptienne ajoutant une tonne au premier trimestre, et la Banque centrale qatarie en ajoutant 3 tonnes. En Égypte, les prévisions indiquent que le prix de l’or pourrait atteindre environ 522,580 livres égyptiennes l’once, soit une hausse de 158 % par rapport aux prix actuels.

En Arabie Saoudite et aux Émirats arabes unis, si les prix de l’or approchent 5000 dollars comme prévu, cela pourrait se traduire par environ 18750 à 19000 riyals saoudiens l’once, et 18375 à 19000 dirhams émiratis l’once, en supposant que les taux de change et la demande mondiale restent stables.

En résumé : l’or va-t-il baisser ou continuer à monter ?

Malgré la possibilité de corrections à court terme, les fondamentaux économiques et monétaires tendent à soutenir la poursuite de la hausse du prix de l’or en 2026. Le décalage entre l’offre et la demande, la poursuite des achats par les banques centrales, les politiques monétaires accommodantes, et la baisse des rendements réels renforcent la probabilité que l’or atteigne de nouveaux sommets.

Si les rendements réels restent proches de 1,2 % et que la pression sur le dollar persiste, l’or pourrait suivre une trajectoire haussière durable. Cependant, un recul reste envisageable si la confiance dans les marchés financiers s’améliore et si l’inflation diminue rapidement.

En conclusion : la tendance la plus probable est celle d’une poursuite de la hausse vers 4800-5000 dollars, avec une certaine flexibilité pour une correction, mais sans casser le support principal à 3800 dollars tant que les fondamentaux économiques mondiaux restent inchangés.