#比特币持仓与投资 En voyant cette série de données, ce qui m’est venu à l’esprit, c’est le cycle de 2017. À cette époque, les contrats n’étaient pas encore aussi développés, mais l’histoire de l’effet de levier n’a jamais changé — chaque fois que le prix franchit un seuil entier, une nouvelle vague de capitaux afflue, le volume de contrats à terme ouverts passe de 30,4 millions de BTC à 31 millions, et le taux de financement double pour atteindre 0,009 %, ces détails répètent le scénario historique.

J’ai vu trop de fois ces signaux. À l’approche de la fin de l’année, les haussiers réaccumulent des positions, préparant le "potentiel de volatilité du marché" — cette expression est cruciale — le marché est en anticipation, mais qu’attend-il ? Une hausse ou une baisse ? La hausse du taux de financement indique déjà une certaine optimisme des positions longues à effet de levier, mais cet optimisme est souvent le plus dangereux.

Le sommet de novembre 2021, le krach de début 2018, ont tous commencé par des signaux d’accumulation similaires. La croissance du volume de contrats ouverts signifie une augmentation du nombre de participants, la concentration du risque est en hausse. Après que le Bitcoin a dépassé 90 000 dollars, de nouvelles positions sont en train de parier sur une direction — c’est une opportunité, mais cela peut aussi être un piège.

La véritable sagesse consiste à voir clairement où en est le cycle. S’agit-il encore d’une phase d’accumulation précoce, ou sommes-nous déjà dans une zone de danger de surpeuplement ? Du point de vue de la détention à long terme, je m’intéresse davantage à la véritable répartition des capitaux derrière ces données de contrats, plutôt qu’aux fluctuations à court terme des positions. Ces semaines de fin d’année, l’observation prime sur l’action.