Rétrospective sur la tendance du dollar australien sur 20 ans : pourquoi une pression à long terme ? La situation changera-t-elle en 2026 ?

L’AUD, en tant que cinquième monnaie mondiale en termes de volume de transactions (classement : dollar américain, euro, yen, livre sterling, dollar australien), a toujours été au centre de l’attention des investisseurs internationaux. La paire AUD/USD se classe cinquième en termes de liquidité mondiale, caractérisée par une forte liquidité, des spreads faibles, ce qui en fait une option adaptée pour des stratégies à court terme ou à moyen/long terme.

Cependant, si l’on étudie sur une période prolongée, la performance globale de l’AUD au cours des 20 dernières années a été décevante. Depuis 2005, l’AUD a traversé plusieurs cycles, mais la tendance à long terme est restée globalement faible. Plus précisément, entre le début de 2013 et 2023, cette décennie, l’AUD/USD s’est déprécié de plus de 35 %, tandis que l’indice dollar américain a augmenté de 28,35 %, reflétant un cycle global de « dollar fort ». D’autres monnaies majeures comme l’euro, le yen et le dollar canadien ont également perdu du terrain face au dollar, ce qui indique que la faiblesse de l’AUD n’est pas un phénomène isolé.

Pourquoi l’AUD continue-t-elle de s’affaiblir depuis 20 ans ? La relation complexe entre cycle des matières premières et taux de change

En tant que « monnaie de matières premières », l’AUD est étroitement liée aux prix des matières premières, notamment le minerai de fer, le charbon et l’énergie exportée. En examinant la tendance de l’AUD au cours des vingt dernières années, on peut identifier les schémas suivants :

2009-2011 : Période dorée portée par la reprise chinoise

• Contexte : forte reprise économique de la Chine, demande soutenue en matières premières
• Taux d’intérêt en Australie nettement supérieur à celui des États-Unis, attirant les flux de capitaux
• L’AUD/USD a atteint près de 1,05, un sommet historique

2020-2022 : Le marché haussier des matières premières post-pandémie

• La gestion relativement stable de la pandémie en Australie a attiré des capitaux refuges
• Les prix mondiaux des matières premières ont explosé, le minerai de fer atteignant de nouveaux sommets
• La banque centrale australienne a lancé un cycle de hausse rapide des taux
• L’AUD/USD a brièvement dépassé 0,80, appréciation d’environ 38 % en un an

2023-2024 : Ajustement dû à la faiblesse de la reprise chinoise

• La croissance économique chinoise ralentit, la demande en matières premières diminue
• La différence de taux d’intérêt entre l’Australie et les États-Unis se réduit progressivement
• L’AUD/USD oscille durablement entre 0,65 et 0,68

2025 à ce jour : Phase de récupération lente

• Les prix du minerai de fer et de l’or rebondissent, apportant un soutien
• La baisse des taux par la Fed stimule les flux vers les actifs risqués
• L’AUD/USD atteint 0,6636, avec une hausse annuelle d’environ 5-7 %

Malgré une amélioration en 2025, sur une échelle plus longue, la faiblesse structurelle de l’AUD ne s’est pas fondamentalement modifiée.

Trois causes fondamentales de l’incapacité de l’AUD à se redresser

1. Perte d’avantage de différentiel de taux d’intérêt

L’AUD est traditionnellement considérée comme une « monnaie à haut rendement », son attrait reposant principalement sur l’écart de taux entre l’Australie et les États-Unis. Cependant, après la hausse agressive des taux par la Fed en 2022-2023, le taux de référence américain est maintenu à un niveau relativement élevé, avec un écart de taux d’environ 3,60 % par rapport au cash rate de la RBA(, ce qui n’est plus compétitif.

Bien que le marché anticipe une nouvelle hausse de la RBA vers 3,85 % vers 2026, si les taux américains restent élevés, l’espace pour reconstruire cet écart sera limité. L’intérêt des investisseurs pour l’AUD en tant que « monnaie à haut rendement » diminue, ce qui nuit directement à son attractivité.

) 2. Structure d’exportation en matières premières trop concentrée

L’économie australienne dépend fortement des exportations de minerai de fer, charbon et énergie, dont les principaux acheteurs sont la Chine. Lorsque la croissance économique chinoise ralentit, la demande en matières premières australiennes diminue, affaiblissant la position de l’AUD en tant que monnaie de matières premières.

Depuis 2023, la croissance de l’activité dans la construction et l’industrie manufacturière en Chine est faible. Malgré les efforts du gouvernement australien pour diversifier ses marchés d’exportation, la dépendance à la Chine reste forte à court terme. Cette faiblesse structurelle rend l’AUD vulnérable aux fluctuations des données économiques chinoises.

3. Dégradation de l’environnement commercial mondial

L’incertitude autour des politiques tarifaires américaines et la tension croissante dans l’environnement commercial mondial ont encore réduit la demande pour les monnaies des pays exportateurs de matières premières. En période de risque accru, les investisseurs privilégient le dollar américain plutôt que l’AUD, limitant la hausse de cette dernière.

Trois indicateurs clés pour observer la tendance de l’AUD

Pour juger de la direction à moyen/long terme de l’AUD/USD, les investisseurs doivent se concentrer sur les trois facteurs suivants :

Facteur 1 : La politique monétaire de la RBA et l’évolution du différentiel de taux

Les décisions de la RBA concernant la hausse ou la baisse des taux influencent directement l’attractivité de l’AUD. Si la RBA maintient une posture hawkish (hausse supplémentaire ou maintien de taux élevés), cela aidera à reconstruire l’écart de taux ; si les attentes de hausse échouent ou si la banque adopte une politique accommodante, la capacité de soutien de l’AUD s’affaiblira.

Facteur 2 : La conjoncture économique chinoise et les prix des matières premières

En tant que principal partenaire commercial de l’Australie, la croissance de la Chine dans la construction et l’industrie manufacturière détermine directement la demande en minerai de fer et autres matières premières. Lorsque les données économiques chinoises sont favorables, les prix des matières premières ont tendance à augmenter rapidement, ce qui se reflète souvent dans la valeur de l’AUD ; à l’inverse, une faiblesse peut entraîner un rebond puis une correction.

Facteur 3 : La tendance du dollar américain et le sentiment de risque global

La politique de la Fed reste un facteur central dans le marché des devises mondial. En période de baisse des taux, un dollar faible favorise les monnaies risquées comme l’AUD ; si le sentiment de risque augmente et que les capitaux se replient vers le dollar, l’AUD peut rester sous pression même si ses fondamentaux ne se dégradent pas.

Divergences des prévisions des institutions sur l’avenir de l’AUD

Concernant la performance de l’AUD/USD à partir de 2026 et au-delà, le marché présente des divergences notables :

Optimistes : Morgan Stanley prévoit une hausse de l’AUD/USD vers 0,72, principalement en raison d’une politique hawkish de la RBA et de la hausse des matières premières. Selon leur modèle statistique, la moyenne à la fin 2026 serait d’environ 0,6875 (intervalle 0,6738-0,7012), et en fin 2027, elle pourrait atteindre 0,725, sous réserve d’une forte dynamique du marché du travail australien et d’une reprise de la demande en matières premières.

Prudents : UBS estime que l’incertitude dans l’environnement commercial mondial et les changements de politique de la Fed pourraient limiter la hausse de l’AUD, avec une prévision d’environ 0,68 à la fin de l’année. La banque CBA adopte une position plus prudente, anticipant un sommet en mars 2026, puis une baisse vers la fin de l’année. Certains analystes de Wall Street avertissent que si les États-Unis évitent la récession mais que le dollar reste très fort, l’AUD aura du mal à dépasser 0,67.

Consensus du marché : L’AUD a un potentiel de rebond à court terme, mais pour une tendance haussière durable à moyen/long terme, trois conditions doivent être réunies simultanément : une politique hawkish de la RBA, une demande chinoise substantielle, et un dollar américain en phase de faiblesse structurelle. Si une seule de ces conditions manque, l’AUD pourrait plutôt osciller dans une fourchette plutôt que de monter en tendance claire.

Prévision raisonnable pour le taux de change de l’AUD en 2026

Sur la base de cette analyse, il est probable que l’AUD évolue entre 0,68 et 0,70 au premier semestre 2026, influencé par les données économiques chinoises et le rapport sur l’emploi non agricole américain. À court terme, les fondamentaux australiens restent relativement solides, la RBA étant plutôt hawkish, donc une chute brutale de l’AUD est peu probable ; cependant, la dominance structurelle du dollar américain persiste, rendant un retour rapide vers 1,0 peu envisageable.

Les pressions à court terme proviennent principalement des données économiques chinoises, tandis que les facteurs favorables à long terme incluent la reprise potentielle des exportations australiennes de ressources et du cycle des matières premières. Les investisseurs doivent rester vigilants et suivre de près l’évolution de ces indicateurs.

Risques et opportunités pour l’investissement dans l’AUD

L’AUD/USD, en raison de sa forte liquidité et de sa volatilité régulière, facilite la détermination de la tendance à moyen/long terme. De nombreux investisseurs participent au marché via le trading sur marge en devises, utilisant des stratégies longues ou courtes et des leviers pour profiter des fluctuations du taux de change.

Cependant, il est crucial de rappeler que tout investissement comporte des risques. Le trading sur le marché des devises est une activité à haut risque, pouvant entraîner la perte de l’intégralité du capital investi. Avant de s’engager dans le trading de l’AUD, les investisseurs doivent bien comprendre le mécanisme du marché, maîtriser les techniques de gestion des risques, et élaborer un plan de trading adapté à leur profil de risque.

Conclusion sur l’investissement dans l’AUD

L’AUD, en tant que monnaie de matières premières, reste fortement corrélée aux prix du minerai de fer, du cuivre raffiné, du charbon et autres matières premières. Selon l’analyse du marché, à court terme, la posture hawkish de la RBA et la vigueur des matières premières soutiennent la monnaie ; à moyen/long terme, il faut rester vigilant face à l’incertitude économique mondiale et au potentiel rebond du dollar américain, qui limiteront la hausse de l’AUD et pourraient entraîner une tendance plus volatile.

Bien que la volatilité du marché des devises soit rapide et que la prévision des taux de change soit intrinsèquement difficile, l’AUD, grâce à sa forte liquidité, à ses schémas de volatilité relativement stables et à sa structure économique, offre une meilleure opportunité pour juger des tendances à moyen/long terme. Lors de l’investissement dans l’AUD, il est conseillé de se concentrer sur les fondamentaux à moyen/long terme plutôt que de rechercher des gains à court terme excessifs.