Métaux précieux à l'aube de 2026.. un parcours de hausse continue et des risques potentiels

Sommets historiques en 2025 et prévisions de nouveaux records

Les prix des métaux précieux en général, et de l’or en particulier, ont connu une hausse sans précédent en 2025. Le prix a franchi la barre des 4300 dollars l’once en octobre avant de subir une légère correction pour se stabiliser autour de 4000 dollars à l’approche de la fin de l’année. Ce mouvement puissant a suscité de nombreux débats dans le milieu financier sur la possibilité que les prix atteignent 5000 dollars en 2026.

Cette hausse s’inscrit dans un contexte mondial complexe, où la croissance économique des grandes puissances a ralenti, tandis que les politiques monétaires accommodantes reprenaient progressivement. Dans ce climat, les investisseurs ont révisé leurs stratégies et réorienté leurs flux financiers vers des actifs traditionnels sûrs. Les doutes concernant la dette souveraine et la complexité des chaînes d’approvisionnement ont renforcé le rôle de l’or comme outil de protection essentiel dans les portefeuilles d’investissement majeurs.

Facteurs principaux influençant le mouvement des prix

La demande atteint des niveaux historiques

Les données du Conseil mondial de l’or indiquent que la demande totale (y compris les investissements) s’est élevée à 1249 tonnes au deuxième trimestre 2025, en hausse de 3 % en glissement annuel. La valeur monétaire de cette demande a dépassé les prévisions, augmentant de 45 %, pour atteindre 132 milliards de dollars.

Le premier trimestre de l’année a également été exceptionnel, avec une demande totale de 1206 tonnes, le plus haut depuis 2016. Pendant cette période, les prix ont augmenté d’environ 38 %, contre une moyenne trimestrielle de 2860 dollars en l’année précédente.

Les fonds négociés en bourse (ETFs) ont connu d’importants flux de capitaux, portant le total des actifs sous gestion à 472 milliards de dollars. Les avoirs ont augmenté à 3838 tonnes, soit 6 % de plus que la période précédente, approchant ainsi le sommet historique de 3929 tonnes.

En Amérique du Nord, la demande a été de 345,7 tonnes, représentant plus de la moitié de la demande mondiale de 618,8 tonnes depuis le début de l’année jusqu’en septembre. L’Europe a enregistré 148,4 tonnes et l’Asie 117,8 tonnes.

Chez les particuliers, l’intérêt pour l’achat de l’or a augmenté, stimulé par une couverture médiatique extensive et des prévisions de hausses continues. Des données privées montrent qu’environ 28 % des nouveaux investisseurs sur les marchés avancés ont ajouté de l’or à leurs portefeuilles pour la première fois.

Augmentation des réserves des banques centrales

Les banques centrales du monde entier ont continué à renforcer rapidement leurs réserves. Au premier trimestre 2025, elles ont ajouté 244 tonnes, soit 24 % de plus que la moyenne trimestrielle des cinq années précédentes.

Le pourcentage de banques centrales détenant des réserves en or est passé de 37 % en 2024 à 44 % actuellement. Cela reflète une stratégie de diversification des réserves, s’éloignant de la dépendance au dollar américain.

La Chine, la Turquie et l’Inde figurent en tête des acheteurs. La banque centrale chinoise a ajouté plus de 65 tonnes, poursuivant cette tendance pour le 22e mois consécutif. La Turquie a, quant à elle, porté ses réserves à plus de 600 tonnes.

Il est prévu que les achats des banques centrales restent le principal moteur de la demande jusqu’à la fin de 2026, notamment sur les marchés émergents qui cherchent à protéger leurs monnaies contre la volatilité des taux de change.

Les restrictions sur l’offre accentuent l’écart de prix

La production minière s’est élevée à 856 tonnes au premier trimestre 2025, en hausse marginale de 1 % en glissement annuel. Cependant, cette augmentation limitée ne suffit pas à combler le fossé croissant entre la demande et l’offre.

Le problème s’est aggravé avec la baisse de 1 % des métaux recyclés, les propriétaires préférant conserver leur or en pariant sur la poursuite de la hausse. Cette crainte générale a accentué la pénurie d’offre de manière significative.

Les coûts d’extraction ont augmenté fortement. Le coût moyen mondial de production a atteint 1470 dollars l’once à la mi-2025, un niveau record depuis une décennie. Cela signifie que toute expansion de la production sera lente et coûteuse.

Politiques monétaires et facteurs économiques

Décisions de la Réserve fédérale

La Réserve fédérale américaine a réduit ses taux d’intérêt de 25 points de base en octobre, pour les ramener dans une fourchette de 3,75-4,00 %, marquant la deuxième baisse depuis décembre 2024. Les déclarations indiquent une possible nouvelle réduction si la vigueur du marché du travail faiblit ou si la croissance ralentit.

Certains gouverneurs de la Fed ont exprimé leur soutien à d’autres mesures avant la fin de l’année. Les marchés anticipent une nouvelle baisse de 25 points de base en décembre, ce qui constituerait la troisième de l’année.

Des rapports suggèrent que la Fed pourrait viser un taux de 3,4 % d’ici la fin de 2026. Si ces réductions se concrétisent, elles entraîneront une baisse des rendements réels des obligations, réduisant ainsi le coût d’opportunité des actifs non productifs d’intérêts comme l’or.

La politique monétaire mondiale plus large

Les prévisions de prix dépendent aussi des politiques monétaires d’autres banques centrales, notamment la Banque centrale européenne et la Banque du Japon.

Lorsque ces grandes banques centrales adoptent des politiques accommodantes, par des réductions de taux ou des achats obligataires, cela affaiblit leur monnaie locale et réduit le rendement réel, augmentant ainsi l’attractivité de l’or.

Inversement, un resserrement monétaire peut limiter la demande pour les métaux précieux, surtout auprès des investisseurs institutionnels en quête de rendements stables.

Inflation et dettes souveraines

La Banque mondiale estime que l’inflation a augmenté de 35 % en 2025, mais prévoit un recul progressif en 2026 avec la diminution des pressions inflationnistes. Néanmoins, les prix resteront historiquement élevés.

Le Fonds monétaire international a averti que la dette publique mondiale dépasse 100 % du PIB, suscitant des inquiétudes quant à la durabilité des politiques financières. Cette situation pousse les investisseurs vers les métaux comme protection contre la perte de pouvoir d’achat.

Le ralentissement des programmes d’austérité dans les grandes économies, notamment aux États-Unis et dans l’Union européenne, a accru la pression sur les marchés obligataires. Des données montrent que 42 % des grands fonds spéculatifs ont renforcé leurs positions dans les métaux précieux au troisième trimestre 2025.

Tensions géopolitiques

Les conflits commerciaux entre la Chine et les États-Unis, ainsi que les tensions au Moyen-Orient, ont incité les investisseurs à augmenter leur exposition aux métaux sûrs. L’incertitude géopolitique a fait grimper la demande de 7 % en moyenne annuelle.

Lorsque les tensions autour du détroit de Taiwan et les inquiétudes concernant les approvisionnements ont augmenté, les prix spot ont dépassé 3400 dollars en juillet. Face à cette incertitude persistante, ils ont continué à monter pour dépasser 4300 dollars en octobre.

Ce comportement historique indique qu’un nouveau choc géopolitique en 2026 pourrait pousser les prix à des niveaux record.

Le dollar et les rendements réels

L’or évolue en relation inverse avec le dollar américain et les rendements réels des obligations d’État. La faiblesse du dollar augmente l’attrait de l’or pour les investisseurs étrangers, tandis que des rendements élevés en réduisent l’intérêt.

En 2025, l’indice du dollar a chuté de 7,64 % depuis son sommet en début d’année jusqu’au 21 novembre. Les rendements des obligations américaines à 10 ans sont passés de 4,6 % au premier trimestre à 4,07 % à la même date.

Ce double recul a renforcé la demande institutionnelle pour l’or, les investisseurs cherchant à équilibrer leurs portefeuilles en s’éloignant des actifs en dollars.

Prévisions du prix de l’or pour 2026

Prévisions des principales institutions financières

HSBC prévoit une forte hausse pour atteindre 5000 dollars l’once au premier semestre 2026, avec une moyenne annuelle estimée à 4600 dollars. Cela correspond à une moyenne de 3455 dollars en 2025. La prévision repose sur l’augmentation des risques géopolitiques, la croissance de la dette mondiale et une nouvelle demande des investisseurs.

Bank of America a relevé ses prévisions à 5000 dollars comme sommet potentiel, avec une moyenne attendue de 4400 dollars. Cependant, la banque met en garde contre un correction à court terme si les investisseurs commencent à prendre leurs bénéfices.

Goldman Sachs a ajusté ses prévisions à 4900 dollars l’once, en raison d’un flux accru vers les fonds négociés et d’achats continus par les banques centrales.

J.P. Morgan prévoit un prix d’environ 5055 dollars d’ici la mi-2026. Le dernier trimestre 2025 pourrait clôturer autour de 3675 dollars.

La fourchette la plus couramment citée par les grands analystes se situe entre 4800 et 5000 dollars, avec une moyenne annuelle comprise entre 4200 et 4800 dollars.

Prévisions régionales au Moyen-Orient

Les pays du Moyen-Orient ont vu leurs réserves des banques centrales augmenter. La Banque centrale égyptienne a ajouté une tonne au premier trimestre, tandis que la Banque centrale du Qatar en a ajouté 3.

En Égypte, le prix pourrait atteindre environ 522 580 livres égyptiennes l’once, soit une hausse de 158,46 % par rapport aux prix actuels.

En Arabie saoudite, si les prix approchent de 5000 dollars (avec un taux de change fixe), cela pourrait représenter environ 18 750 à 19 000 riyals saoudiens l’once.

Aux Émirats, le même scénario pourrait donner une estimation d’environ 18 375 à 19 000 dirhams émiratis l’once.

Il est important de noter que ces prévisions sont approximatives et dépendent d’hypothèses telles que la stabilité des taux de change et la poursuite de la demande mondiale.

Risques et corrections potentielles

HSBC avertit que la dynamique haussière pourrait perdre de sa vigueur au second semestre 2026, avec une correction possible vers 4200 dollars si les investisseurs prennent leurs bénéfices. Toutefois, une chute importante en dessous de 3800 dollars est peu probable sans choc économique majeur.

Goldman Sachs met en garde contre le fait que la poursuite des prix au-dessus de 4800 dollars pourrait mettre le marché à l’épreuve de sa capacité à maintenir ses niveaux face à une demande industrielle faible.

Les analystes de J.P. Morgan et Deutsche Bank s’accordent à dire que l’or est entré dans une nouvelle zone de prix difficile à casser à la baisse, grâce à une transformation stratégique dans la perception des investisseurs comme un actif à long terme.

Analyse technique pour le début de 2026

Le prix a clôturé le 21 novembre 2025 à 4065,01 dollars l’once, après avoir touché un sommet à 4381,44 dollars le 20 octobre.

Le prix a cassé la ligne de canal haussier sur le graphique journalier, mais reste soutenu par la ligne de tendance principale reliant les creux ascendants autour de 4050 dollars.

Un support solide apparaît à 4000 dollars. Une cassure claire de ce niveau pourrait viser la zone de 3800 dollars (Fibonnaci 50%).

Le premier niveau de résistance important est à 4200 dollars. Le franchir pourrait ouvrir la voie vers 4400 puis 4680 dollars.

L’indicateur RSI (RSI) est stable à 50, indiquant une neutralité totale sans tendance claire. L’indicateur MACD reste au-dessus de zéro, confirmant que la tendance générale est toujours haussière.

La prévision technique privilégie une poursuite de la consolidation dans une fourchette entre 4000 et 4220 dollars à court terme, avec une tendance globale positive tant que le prix reste au-dessus de la ligne de tendance principale.

Conclusion et perspectives

Le mouvement de l’or en 2025 reflète une transformation structurelle dans les stratégies des investisseurs mondiaux. Avec la fin du cycle de resserrement monétaire et l’entrée dans une phase de ralentissement économique mondial, le marché voit s’affronter la volonté des investisseurs de prendre leurs bénéfices d’un côté, et de nouvelles vagues d’achat des banques centrales et des grands investisseurs de l’autre.

Si les rendements réels continuent de baisser et que le dollar reste faible, l’or pourrait atteindre de nouveaux sommets historiques en 2026. En revanche, si l’inflation diminue et que la confiance revient sur les marchés financiers traditionnels, l’or pourrait entrer dans une phase de stabilité à long terme, ce qui pourrait empêcher d’atteindre les niveaux visés de 5000 dollars l’once.

Une surveillance attentive des événements économiques et politiques mondiaux reste essentielle pour comprendre la dynamique du marché et anticiper ses mouvements futurs.