Prévision de la tendance EUR/TRY : opportunités et risques pour la livre turque

La livre turque, en tant que l’une des monnaies émergentes les plus volatiles sur le marché des changes mondial, reflète souvent les problèmes structurels de l’économie turque ainsi que l’efficacité des réformes. Pour les traders s’intéressant au taux de change EUR/TRY, il est essentiel de comprendre les facteurs profonds qui influencent cette paire de devises.

Restructuration économique turque et changement de politique

En mai 2023, après la réélection du président Erdoğan, un nouveau groupe économique a été mis en place en juin, apportant des changements significatifs au marché. Mehmet Şimşek, ancien stratégiste de Merrill Lynch, a été nommé ministre des Finances, tandis que Fatih Karahan a succédé à Hafize Gaye Erkan en février 2024 à la tête de la banque centrale. Ces changements de personnel symbolisent un passage d’une politique économique instable à une orientation plus axée sur le marché.

Le marché a réagi positivement. Entre mai 2023 et août 2025, la Bourse turque a enregistré une hausse de 153 %. Parallèlement, le taux d’inflation, qui avait dépassé 75 %, est progressivement retombé à environ 35 %. Ces données indiquent que le cadre politique de la nouvelle équipe économique commence à produire des effets concrets.

Cependant, la prudence des investisseurs demeure. L’expérience historique montre que la politique économique turque a connu plusieurs volte-face, entraînant des pertes pour les investisseurs détenant des actifs turcs. Ce manque de confiance structurel constitue une contrainte majeure à la performance à long terme de l’EUR/TRY.

Rôle central de la politique monétaire et du contrôle de l’inflation

De février 2023 à mars 2024, la banque centrale turque a porté son taux directeur de 8,5 % à 50 %. Cette politique de resserrement sévère a porté ses fruits : l’inflation, entre janvier 2024 et août 2025, est retombée d’un niveau élevé à une fourchette de 28-30 %.

Avec l’atténuation des pressions inflationnistes, la banque centrale a commencé à réduire progressivement ses taux, le taux directeur actuel étant de 43 %. La banque a fixé pour 2025, 2026 et 2027 des objectifs d’inflation respectifs de 24 %, 16 % et 9 %, ce qui témoigne de la confiance de la direction turque dans la poursuite de la baisse des prix.

Cette évolution de la politique de taux a eu un impact direct sur l’EUR/TRY. Un différentiel de taux élevé aurait dû attirer des flux d’arbitrage, mais l’incertitude politique persistante a en partie contrebalancé cet effet.

Facteurs potentiels de la hausse de l’euro

Depuis le début de 2025, l’euro s’est renforcé face à la livre turque, atteignant un taux de change de 1:47,73 EUR/TRY. Parmi les facteurs favorisant la hausse de l’euro :

Différences de confiance sur le marché — Bien que l’inflation turque ait nettement diminué, les doutes sur la durabilité de sa politique économique restent élevés. Les multiples revirements passés maintiennent la vigilance des investisseurs internationaux.

Cadre de politique de la BCE — La BCE maintient son taux de référence à 2 %, avec peu de perspectives de baisse à court terme. Cet environnement de taux relativement stable soutient l’euro.

Conjoncture commerciale — Les droits de douane américains, moins stricts que prévu, et les perspectives d’exportation de l’UE restent relativement stables, ce qui soutient l’euro dans une certaine mesure.

Prime de risque — La volatilité du taux de change turc et les risques politiques élevés maintiennent une prime de risque accrue sur cette paire.

Facteurs soutenant la hausse de la livre

D’un autre côté, plusieurs éléments pourraient affaiblir l’euro face à la livre :

Efficacité de la gestion de l’inflation — La Turquie a réussi à faire passer l’inflation de 75 % à 35 % en peu de temps, une performance rare dans les marchés émergents. Si cette tendance se poursuit, la confiance des investisseurs pourrait s’améliorer progressivement.

Différences de croissance — La Turquie devrait croître d’environ 3 % en 2025, contre seulement 0,9 % pour la zone euro, un taux de croissance plus élevé indiquant un potentiel d’appréciation de la monnaie.

Avantage des taux d’intérêt — Le taux directeur turc de 43 % est nettement supérieur aux 2 % de la BCE, ce qui soutient la valeur relative de la livre.

Risque de dette en Europe — La dette élevée de pays comme la Grèce, l’Espagne et l’Italie continue de peser sur l’euro.

Relations dynamiques entre le dollar et la livre

Depuis l’élection de Trump en novembre 2024, l’indice du dollar a chuté de 6,7 %, mais le dollar face à la livre s’est apprécié d’environ 17 %. Cette divergence montre que les pressions inflationnistes et les risques propres à la Turquie ont une influence bien plus forte sur le taux USD/TRY que la tendance globale du dollar.

Les perspectives pour l’économie américaine en 2025 sont relativement optimistes. Goldman Sachs prévoit une croissance de 2,5 %, tandis que la Turquie pourrait croître entre 2,7 % et 3,5 %. La Fed, en 2024, a réduit ses taux à plusieurs reprises, maintenant une fourchette de 4,25 % à 4,50 %, avec deux autres baisses possibles en 2025.

L’inflation américaine, en juillet 2025, s’établit à 2,7 %, un niveau élevé mais relativement stable. Cela pourrait inciter la Fed à prolonger une politique de taux élevés, soutenant ainsi le dollar.

De début 2025 à août, le dollar et l’euro ont respectivement gagné environ 16 % et 31 % face à la livre, mais cette tendance unilatérale offre aussi des opportunités de trades contraires.

Risques externes et facteurs géopolitiques

Bien que le conflit au Moyen-Orient n’ait pas directement touché la Turquie, en tant que pays musulman, la position d’Ankara est scrutée. Le gouvernement Erdoğan a à plusieurs reprises exprimé son soutien à la Palestine et critiqué la politique israélienne, tout en affirmant ne pas vouloir participer au conflit.

Toute restriction commerciale ou variation soudaine des prix de l’énergie pourrait toutefois peser sur la livre. En tant que pays importateur d’énergie, la Turquie reste très sensible aux fluctuations du marché international de l’énergie.

De plus, la Turquie se trouve dans une zone sismiquement active. Le tremblement de terre de début 2023, ayant causé plus de 50 000 morts, illustre la vulnérabilité du pays face aux catastrophes naturelles, qui pourraient également provoquer des fluctuations du taux de change.

Perspectives de l’EUR/TRY et du USD/TRY

Comparée au dollar, la potentialité d’appréciation de la livre face à l’euro pourrait être plus importante. Si la Turquie poursuit ses efforts pour maîtriser l’inflation et stabiliser la situation politique, combiné à une croissance faible en Europe et à un risque élevé de dette, l’EUR/TRY pourrait subir une pression à la baisse. Toute avancée vers la paix en Ukraine pourrait également influencer cette paire via le prix de l’énergie.

Inversement, si un accord de paix entraîne une baisse des prix de l’énergie et une amélioration des perspectives économiques européennes, l’euro pourrait se renforcer, et l’EUR/TRY pourrait inverser sa tendance.

Concernant le dollar, une politique intérieure protectionniste sous l’ère Trump — incluant tarifs douaniers et subventions nationales — pourrait renforcer davantage le dollar, poussant le USD/TRY à la hausse.

Opportunités de trading et gestion des risques

Les mouvements de la livre turque en 2025 dépendront de la capacité du gouvernement turc à maintenir la cohérence de sa politique. Si des réformes de marché, un renforcement de l’indépendance judiciaire, la prévention des abus de pouvoir et de la corruption sont poursuivis, la livre disposera d’une base pour s’apprécier. À l’inverse, toute instabilité politique ou politique incohérente entraînera de fortes volatilités.

Pour les traders de EUR/TRY, il est crucial d’adopter une gestion rigoureuse des risques, notamment en fixant des niveaux de stop-loss, en réévaluant régulièrement le portefeuille et en diversifiant les positions pour faire face à la volatilité inhérente à cette paire.

Dans le trading de devises turques, suivre de près les décisions de la banque centrale turque, les données d’inflation, les déclarations politiques et les événements géopolitiques sera essentiel pour saisir les opportunités potentielles. Malgré les risques, la tendance à la dépréciation continue de la livre offre un rapport risque/rendement attractif pour les stratégies contrariennes.