Lorsque l'organisation traverse une crise, que représente l'argent dans le coffre ? Les chiffres des actifs circulants révèlent un secret.

Les investisseurs de valeur ont souvent tendance à négliger un élément important du bilan : les actifs circulants. Cette section ressemble à un compte d’argent liquide d’urgence de l’entreprise, indiquant à quelle vitesse une organisation peut mobiliser ses fonds en cas de crise, comme cela a été le cas dans le monde scientifique depuis 2020.

L’argent dans la poche versus la valeur des actifs

Les états financiers segmentent les actifs en deux grandes catégories. La première concerne l’argent qui peut être converti en liquidités en moins de 12 mois : (actifs circulants). La seconde concerne l’argent nécessitant un délai plus long, comme les terrains, bâtiments, machines : (actifs non circulants).

Actifs circulants (Current Asset) sont conçus pour indiquer dans quelle mesure une entreprise peut payer ses dépenses si elle ne vendait rien. Cela revient à se demander : “Si aucune recette n’arrive aujourd’hui, combien de mois l’entreprise peut-elle tenir ?”

Actifs non circulants (Noncurrent Asset) sont des biens à long terme, difficiles à vendre mais essentiels au fonctionnement de l’entreprise. En général, plus une société conserve d’actifs circulants, mieux elle peut faire face à une crise financière.

Combien y a-t-il de types d’actifs circulants et quels sont leurs risques ?

Argent liquide et dépôts bancaires - les plus sûrs

Argent liquide (Cash) est la valeur la plus précieuse, pouvant être utilisée immédiatement pour acheter des biens, et accepté par toutes les institutions financières. Mais le problème, c’est qu’il ne génère pas de rendement. Une entreprise qui conserve trop d’argent liquide revient à stocker de l’or dans un trou.

Dépôts (Cash Equivalents) ressemblent à de l’argent liquide mais ont l’avantage de rapporter des intérêts, que ce soit un compte d’épargne ou un dépôt à terme. Le risque ici dépend uniquement de la solidité de la banque.

Investissements à court terme - plus risqués

Lorsque l’entreprise dispose de liquidités excédentaires, elle investit souvent dans des actions, de l’or ou des instruments de dette (Short Term Investment), avec l’intention de les revendre rapidement pour récupérer des fonds. La bonne nouvelle, c’est qu’ils rapportent, mais le risque réside dans la fluctuation des prix, pouvant entraîner des pertes lors de la vente.

Clients - sujet d’inquiétude

Après avoir vendu des produits à un client, l’entreprise peut attendre le paiement. Cela correspond à créances clients (Receivable) ou billets à recevoir (Notes Receivable). Deux problèmes : d’une part, le client pourrait ne pas payer ; d’autre part, l’entreprise doit attendre le paiement. Il faut examiner cela attentivement, car en période de tension, les clients peuvent ne pas régler.

Stocks - à surveiller

Inventaire (Inventory) désigne les matières premières ou produits finis en attente de vente. C’est un point critique pour les investisseurs, car cela peut devenir un “coût irrécupérable” si les produits ne se vendent pas ou se dégradent en stock.

Dépenses payées d’avance et revenus différés

L’entreprise peut payer à l’avance pour des assurances, loyers ou licences. Cela s’appelle Dépenses payées d’avance. Il y a aussi les revenus différés, c’est-à-dire l’argent que l’on sait qu’on recevra mais qui n’est pas encore arrivé.

Exemple concret : qu’est-ce qu’Apple et est-ce important ?

Apple (AAPL) est la société la plus valorisée au monde, avec une excellente liquidité. Depuis la pandémie de COVID-19, le dirigeant principal Tim Cook a affirmé que “la liquidité n’est pas un problème”.

Regardons les chiffres :

Fin 2019 : Apple possède un total d’actifs circulants de $162,8 milliards, dont de l’argent liquide $59 milliards$135 .

Fin 2020 : les actifs circulants ont légèrement diminué à (milliards, mais ce qui est intéressant, c’est que :

• La trésorerie a diminué de 46 % $90 de $48 à ) milliards(
• Les créances clients ont augmenté de 62,7 % $37 de $60 à ) milliards###

Cela indique qu’Apple pourrait avoir modifié sa politique de recouvrement ou que ses indicateurs de paiement ont changé, ce qui est un point à surveiller pour les investisseurs.

Comment lire les actifs circulants comme un expert

Première étape : regarder le chiffre global

Les actifs circulants sont-ils plus élevés ou plus faibles qu’avant ? Une augmentation indique une entreprise plus solide, une baisse peut être un signe d’alerte.

Deuxième étape : évaluer la qualité des actifs

Tous les actifs circulants ne se valent pas. La trésorerie et les dépôts sont “réels”, tandis que les créances peuvent ne pas être recouvrables, et les stocks peuvent ne pas se vendre.

Troisième étape : analyser la relation

Une baisse de trésorerie accompagnée d’une augmentation des créances = l’entreprise pourrait devoir attendre pour encaisser. Une augmentation des stocks = des difficultés potentielles à vendre.

En résumé : pourquoi les investisseurs doivent scruter les actifs circulants

Les actifs circulants sont comme un cylindre d’aspiration qui indique la liquidité d’une entreprise. Si ce chiffre est élevé, l’entreprise peut survivre longtemps en cas de crise. S’il est faible, elle court le risque d’une crise imminente.

Mais au-delà du chiffre global, il faut analyser la qualité de chaque type d’actif : la trésorerie et les dépôts sont sûrs, tandis que les créances et stocks comportent des risques.

Investir intelligemment consiste à approfondir ces détails, pas seulement à regarder les chiffres principaux du bilan. Aujourd’hui, la lecture des états financiers, du total des actifs circulants jusqu’aux dettes, est une compétence essentielle que tout investisseur ne peut plus négliger.