Trois évaluations clés que tout investisseur doit différencier en bourse

2026-01-06 12:04:08

Lorsque nous faisons face à une action sur le marché, nous sommes confrontés à un dilemme fondamental : quelle est réellement la valeur de cette action ? La réponse n’est pas unique. En fait, il existe trois manières complètement différentes de la calculer, et chacune nous révèle des informations distinctes pour savoir si nous sommes face à une opportunité d’investissement ou à un piège potentiel.

Le point de départ : quelle est la valeur nominale d’une action ?

La valeur nominale représente le prix initial auquel l’action a été émise lorsque l’entreprise est entrée en bourse. Elle résulte d’une opération arithmétique simple : diviser le capital social total par le nombre d’actions émises.

Prenons un exemple concret. Imaginons que BUBETA S.A. possède un capital social de 6.500.000 € et émet 500.000 actions lors de son introduction en bourse. Le calcul serait :

Valeur Nominale = 6.500.000 € ÷ 500.000 = 13 €

Cependant, ce chiffre a une validité très limitée dans le temps. La valeur nominale est surtout pertinente pour les instruments de revenu fixe comme les obligations, où l’on sait d’avance que l’on recevra ce capital à l’échéance. Dans le cas des actions, qui n’ont pas de date d’échéance définie, cette valeur perd rapidement de son importance.

Ce que dit réellement le bilan : la valeur comptable

Si nous voulons savoir ce qui se passe en interne dans une entreprise, la valeur comptable nous le révélera. Elle se calcule en prenant les actifs totaux, en lui soustrayant les passifs, et en divisant le résultat par le nombre d’actions émises.

Cette méthode est particulièrement précieuse pour les investisseurs qui pratiquent le value investing, cette philosophie d’investissement qui consiste à « acheter de bonnes entreprises à bon prix ». La prémisse est simple : nous n’investissons que lorsque le prix de marché est inférieur à la valeur que le bilan attribue réellement à la société.

Voyons un autre exemple avec MOYOTO S.A. :

Actifs : 7.500.000 €
Passifs : 2.410.000 €
Actions émises : 580.000
Valeur Nette Comptable = (7.500.000 - 2.410.000) ÷ 580.000 = 8,775 €

Pour comparer des entreprises du même secteur, le ratio Prix/Valeur Comptable (P/VC) devient extrêmement utile. Si l’on compare deux sociétés gazières cotant dans l’IBEX 35 et qu’Enagas affiche un P/VC de 0,55 alors que Naturgy marque 0,70, cela suggère qu’Enagas est plus sous-évaluée en termes de sa valeur en livres.

Cependant, cette méthode présente d’importantes limitations. Elle ne fonctionne pas bien avec des entreprises technologiques ou de petites capitalisations, surtout si elles détiennent des actifs immatériels significatifs. De plus, la présence d’irrégularités comptables peut complètement fausser l’analyse.

Le thermomètre du marché : la valeur de marché

La valeur de marché est ce que nous voyons à l’écran chaque jour : c’est le prix auquel l’action est réellement achetée et vendue. Elle s’obtient en divisant la capitalisation boursière totale de l’entreprise par le nombre d’actions en circulation.

Dans le cas d’OCSOB S.A., avec une capitalisation de 6.940 millions d’euros et 3.020.000 actions émises :

Valeur de Marché = 6.940.000.000 € ÷ 3.020.000 = 2,298 €

Cette valeur est dynamique et répond à de multiples facteurs qui vont bien au-delà de la réalité comptable de l’entreprise. Les changements dans les politiques de taux d’intérêt, les faits marquants du secteur, les attentes économiques ou même l’euphorie spéculative peuvent faire monter ou descendre le prix de façon irrationnelle.

Comment appliquer chaque méthode dans vos décisions d’investissement

La valeur nominale a une utilité très concrète pour certains instruments financiers. Dans les obligations convertibles, par exemple, un prix de conversion futur est fixé, qui agit comme une référence similaire à la valeur nominale. Mais dans la pratique quotidienne des actions, son application est limitée.

La valeur comptable est votre alliée lorsque vous souhaitez analyser si une action est surévaluée ou sous-évaluée du point de vue de son bilan. Imaginez que vous souhaitez investir dans une société gazière cotée. En comparant le P/VC des principales candidates, vous pourriez déterminer laquelle offre la meilleure relation prix/livre. Quoi qu’il en soit, ce ratio ne doit jamais être votre seul critère : il doit être combiné à une analyse fondamentale plus approfondie et à d’autres indicateurs comme le PER ou le BPA.

La valeur de marché est votre référence quotidienne opérationnelle. C’est le prix que vous utiliserez pour établir des points d’entrée, fixer des objectifs de profit ou placer des ordres d’achat limités. Si META PLATFORMS cote à 113,02 $ à la clôture et que vous anticipez une chute, vous pouvez placer un ordre d’achat à 109,00 $. L’ordre ne sera exécuté que si le marché touche ce niveau. N’oubliez pas que les horaires de négociation varient : les bourses européennes opèrent de 09:00 à 17:30 (heure espagnole), tandis que les États-Unis ouvrent de 15:30 à 22:00.

Les faiblesses de chaque approche

Chaque méthode a ses points faibles. La valeur nominale est simplement obsolète dans l’analyse des actions. La valeur comptable peut vous induire en erreur avec de petites entreprises à forte croissance ou des sociétés détenant principalement des actifs immatériels, en plus d’être vulnérable à des manipulations comptables créatives.

La valeur de marché, quant à elle, est profondément marquée par l’indétermination. Elle réagit aux nouvelles macroéconomiques, aux décisions politiques, aux changements d’attentes sectorielles, et pas toujours de manière rationnelle. Le marché peut largement diverger de la réalité financière sous-jacente.

Tableau de référence rapide

Type de valeur	Calcul	Ce qu’elle révèle	Principale limite
Nominal	Capital social ÷ Actions émises	Le prix de départ initial	Très peu d’interprétation en actions
Comptable	(Actifs - Passifs) ÷ Actions émises	La relation entre bilan et prix	Inefficace avec les technologiques et petites caps ; vulnérable à la comptabilité créative
Marché	Capitalisation boursière ÷ Actions en circulation	Le prix fixé par l’offre et la demande	Influencé par des facteurs extérieurs à la réalité fondamentale de l’entreprise

Conclusion : intégrez les trois dans votre analyse

L’essentiel n’est pas de choisir un seul, mais de comprendre quand utiliser chacun. La valeur nominale vous donne un contexte historique. La valeur comptable vous montre s’il y a une valeur cachée dans le bilan. La valeur de marché vous permet d’exécuter des opérations concrètes.

Un investisseur sophistiqué ne s’attache pas aveuglément à un seul ratio. Il utilise le P/VC pour repérer des candidats sous-évalués, mais vérifie l’analyse fondamentale. Il surveille le prix de marché pour trouver des points d’entrée stratégiques, tout en gardant à l’esprit que le prix et la valeur divergent parfois de manière significative.

L’investissement en bourse exige une compréhension approfondie de ces trois dimensions. C’est la seule façon d’éviter de tomber dans des pièges de surévaluation ou de manquer des opportunités par manque d’analyse.

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