Les investisseurs obligataires montrent leur appétit le plus fort pour les marchés émergents depuis 2012, surfant sur une vague de confiance renouvelée dans la discipline fiscale à travers les économies en développement. Qu'est-ce qui motive ce changement ? Le capital se déplace activement loin des positions centrées sur les États-Unis, remodelant le paysage de l'allocation d'actifs mondiale. Cela nous dit quelque chose d'important : l'argent cherche de meilleurs rendements au-delà des refuges traditionnels. Pour quiconque suit les tendances macroéconomiques, ce changement d'appétit signale une évolution du sentiment de risque — lorsque l'argent institutionnel afflue vers les marchés émergents, cela reflète souvent une confiance plus large dans les actifs risqués. L'angle de la discipline fiscale est particulièrement intéressant ; il suggère que les nations en développement mettent de l'ordre dans leurs finances, rendant leur dette plus attractive. La pérennité de cette dynamique dépend des changements de politique aux États-Unis et de la durée de la sortie des actifs en dollars.