L'or maintiendra-t-il sa hausse au-dessus de 4 345 $ ? Les paris sur une baisse des taux et les flux vers les valeurs refuges sous surveillance

XAU/USD grimpe jusqu’à 4 345 $ lors des premières transactions asiatiques du vendredi, poursuivant son momentum impressionnant en 2026.

L’or a clôturé 2025 avec une hausse annuelle remarquable de 65 % — la performance annuelle la plus forte depuis 1979. Cette hausse exceptionnelle a été alimentée par deux forces principales : les attentes de nouvelles baisses de taux aux États-Unis et une demande persistante de valeur refuge dans un contexte de tensions internationales. La question est maintenant de savoir si le métal jaune pourra maintenir cette trajectoire haussière dans la nouvelle année.

Le facteur de la baisse des taux : pourquoi des taux plus bas soutiennent l’or

La réduction de 25 points de base du taux en décembre par la Réserve fédérale a porté le taux des fonds fédéraux à 3,50 %–3,75 %, signalant un virage des décideurs vers un assouplissement monétaire. Au-delà de la décision de décembre, le procès-verbal du FOMC a révélé que la majorité des responsables considèrent que des baisses de taux supplémentaires sont justifiées si l’inflation continue de diminuer, bien que des désaccords persistent sur le rythme et l’ampleur des futures réductions.

Pour les investisseurs en XAU/USD, cette perspective est favorable. Étant donné que l’or ne génère aucun rendement, des taux d’intérêt plus bas réduisent le coût d’opportunité de détenir le métal, le rendant plus attractif par rapport aux alternatives à rendement. Avec les acteurs du marché intégrant de plus en plus plusieurs baisses de la Fed en 2026, ce contexte pourrait continuer à soutenir les métaux précieux.

L’incertitude géopolitique : un jeu traditionnel de valeur refuge

Au-delà de la politique monétaire, les tensions entre Israël et l’Iran ainsi que les différends entre les États-Unis et le Venezuela continuent de créer des vents contraires géopolitiques. Pendant ces périodes, les investisseurs ont tendance à se repositionner vers des actifs perçus comme des réserves de valeur en période d’instabilité. Le rôle historique de l’or en tant qu’instrument de sécurité le positionne favorablement lorsque les risques mondiaux augmentent. Cette demande structurelle a été un pilier clé soutenant le XAU/USD à des niveaux élevés.

L’obstacle des exigences de marge

Cependant, tous les facteurs ne favorisent pas une hausse supplémentaire. Le CME Group a récemment augmenté les exigences de marge pour les contrats à terme sur l’or et l’argent, obligeant les traders à déposer des garanties supplémentaires pour leurs positions. Bien que cela ne modifie pas les fondamentaux de l’or, cela augmente le coût de la spéculation et pourrait dissuader les participants à effet de levier de pousser les prix plus haut. Certains observateurs du marché considèrent cela comme un plafond potentiel pour les gains à court terme.

Quelle suite pour l’or ?

Avec des baisses de taux anticipées, des risques géopolitiques persistants et des pressions techniques dues à l’augmentation des exigences de marge, le XAU/USD semble pris entre des forces opposées. Les traders, en pesant la prise de bénéfices contre de nouveaux flux d’achat, détermineront si l’or peut franchir sa résistance actuelle ou se consolider près de ces niveaux.