La dépréciation du yen dépasse la barre des 158, la décision de la Banque centrale du Japon pourra-t-elle inverser la tendance ?【Revue hebdomadaire du marché des changes】

Rétrospective du cycle de marché

La semaine dernière (12/15-12/19), l’indice du dollar américain a augmenté de 0,33 %, tandis que les monnaies non américaines ont affiché des performances divergentes. L’euro a reculé de 0,23 %, le yen de 1,28 %, le dollar australien de 0,65 %, et la livre sterling a légèrement augmenté de 0,03 %.

1. La BCE envoie un signal de maintien de sa politique, les perspectives de baisse des taux de la Fed restent incertaines

La semaine dernière, l’EUR/USD a connu une correction à la hausse, clôturant la semaine en baisse de 0,23 %.

La BCE a annoncé le maintien de ses taux directeurs, mais les déclarations de la présidente Lagarde sont restées neutres, ne répondant pas aux attentes du marché quant à une posture hawkish.

Les données économiques américaines ont été mitigées : la croissance de l’emploi non agricole de novembre a dévié des prévisions, tandis que l’IPC de novembre était inférieur aux estimations du marché. Des institutions comme Morgan Stanley et Barclays ont indiqué que ces données étaient fortement affectées par des ajustements saisonniers et du bruit statistique, rendant difficile une lecture précise de la véritable tendance économique.

Les attentes concernant une baisse des taux de la Fed ont été ajustées. Le marché anticipe toujours deux baisses de taux en 2026, avec une probabilité de 66,5 % pour une baisse en avril.

【Données de l’outil CME FedWatch】

Des institutions comme DANSKE Bank prévoient une tendance haussière à moyen terme pour l’euro. Selon leur analyse, dans un contexte où la Fed entame un cycle de baisse des taux et la BCE reste en mode d’observation, l’écart de taux d’intérêt réel ajusté à l’inflation entre les deux zones se réduira, ce qui favorisera la hausse de l’euro. De plus, la rotation des actifs européens, la demande accrue de couverture contre le risque dollar, et l’incertitude sur la politique américaine pourraient également soutenir l’euro.

Points clés de cette semaine : La révision du PIB du troisième trimestre aux États-Unis et les risques géopolitiques. Si le PIB est supérieur aux attentes, cela renforcera la tendance haussière du dollar, freinant la reprise de l’euro/dollar. À l’inverse, cela pourrait profiter à l’euro.

Analyse technique : L’EUR/USD évolue au-dessus de plusieurs moyennes mobiles, avec une possibilité de rupture à la hausse à court terme. Il faut surveiller la résistance autour du sommet historique de 1,18. En cas de recul, la moyenne mobile à 100 jours à 1,165 constituera un support.

【Graphique technique TradingView : Tendance de l’EUR/USD】

2. La politique “dovish hawkish” de la BoJ provoque une dépréciation du yen, le risque d’intervention gouvernementale augmente

La semaine dernière, le USD/JPY a augmenté de 1,28 %, principalement en raison du repositionnement du marché suite à la politique de la Banque du Japon.

La BoJ a augmenté ses taux de 25 points de base comme prévu, mais les déclarations du gouverneur Ueda ont été largement interprétées comme “une hausse modérée”, ce qui a atténué les attentes hawkish liées à cette décision. Par ailleurs, le nouveau cabinet japonais a approuvé un plan de relance budgétaire d’un montant de 18,3 trillions de yens, ce qui, par ses dépenses massives, dilue l’effet de resserrement monétaire.

Cela exerce une pression continue sur le yen à la baisse. Selon la prévision de la Sumitomo Mitsui Banking Corporation, si aucune nouvelle politique de resserrement n’est adoptée dans les prochains mois, le USD/JPY pourrait atteindre 162 au premier trimestre 2026. Le yen face au yuan chinois subit également une pression de dépréciation, et les investisseurs doivent surveiller de près la corrélation entre les monnaies asiatiques.

L’intervention gouvernementale n’est pas à exclure. JPMorgan avertit qu’une dépréciation du yen au-delà de 160 dans un court délai pourrait déclencher une “volatilité extrême du taux de change”, augmentant la probabilité d’une intervention officielle.

Cependant, Nomura Securities adopte une position différente. Selon eux, après le début du cycle de baisse des taux de la Fed, la tendance principale sera à un affaiblissement moyen terme du dollar, rendant une dépréciation continue du yen difficile. Leur prévision pour le premier trimestre 2026 est un retour du USD/JPY à 155.

Points d’attention cette semaine : Les déclarations ultérieures du gouverneur Ueda et l’intensité de l’intervention orale officielle. Si Ueda adopte un ton hawkish ou si l’intervention officielle s’intensifie, le USD/JPY pourrait chuter rapidement.

Analyse technique : Le USD/JPY a franchi la moyenne mobile à 21 jours, avec le MACD indiquant un signal haussier. Si le taux dépasse la résistance à 158, cela ouvrirait un nouvel espace pour une hausse. En cas de rebond en dessous de 158, la pression de correction à la baisse s’accroît, avec 154 comme support clé.

【Graphique technique TradingView : Tendance du USD/JPY】