De promesas de rentabilité à la réalité du trading : déchiffrer le ROE et le ROI en cryptoactifs

Le dilemme du trader : Comment savoir si votre investissement fonctionne réellement ?

Lorsque nous opérons sur le marché des cryptomonnaies, une question fondamentale se pose : mes gains sont-ils réellement optimisés ? Cette préoccupation n’est pas nouvelle. Les analystes boursiers utilisent depuis des décennies des indicateurs pour mesurer l’efficacité avec laquelle les entreprises génèrent des bénéfices. Aujourd’hui, ces mêmes principes s’appliquent à l’écosystème crypto, mais avec des nuances importantes.

Comprendre la rentabilité financière : au-delà des chiffres

La rentabilité financière est l’âme de toute décision d’investissement. Il s’agit du quotient entre le revenu net généré par une entreprise et le capital que ses propriétaires y ont investi. Pour les entreprises cotées, ce paramètre révèle si la gestion utilise efficacement les ressources des actionnaires.

Pourquoi cela importe-t-il dans les cryptomonnaies ? Parce que le principe est identique : nous voulons savoir combien de gains nous générons pour chaque unité de capital que nous risquons.

La formule ROE et comment elle se construit

Le calcul est simple : divisez le bénéfice net annuel par les fonds propres des actionnaires, puis multipliez par 100 pour l’exprimer en pourcentage. Vous obtenez ainsi le rendement sur capitaux propres.

Composants clés :

• Bénéfice net : ce qui reste après déduction de toutes les dépenses (reflété dans le compte de résultat)
• Fonds propres : la valeur résiduelle après paiement de toutes les dettes (informations du bilan)

Cas pratique de calcul

Supposons qu’une société affiche un bénéfice net de USD 18 500 millions et un fonds propre de USD 124 000 millions. Le calcul serait : 18 500 ÷ 124 000 = 0,149 × 100 = 14,9%. Ce pourcentage indique que chaque dollar investi génère 14,9 cents de bénéfice.

Comparaison sectorielle : le ROE comme outil concurrentiel

Un ROE élevé isolément ne dit pas grand-chose. La valeur apparaît lorsqu’il est comparé aux moyennes industrielles. Des entreprises leaders comme Alphabet Inc. affichent un ROE de 26,41 % à la fin de 2022, tandis qu’Amazon opérait avec 8,37 % durant la même période.

Que signifie cet écart ? Pas que Alphabet soit automatiquement un meilleur investissement. Cela indique que ses marges de rentabilité sur capitaux sont supérieures dans son secteur technologique spécifique.

Dans le S&P 500, le ROE moyen pondéré des 10 plus grandes sociétés par capitalisation tournait autour de 18,6 % en 2017, fournissant un paramètre de référence pour les investisseurs institutionnels.

Les pièges cachés des ROE élevés

Un rendement sur capitaux excessivement élevé peut indiquer des problèmes :

Fonds propres négatifs déguisés : Si à la fois les revenus et les fonds propres sont négatifs, le ratio peut sembler attrayant mais être trompeur. Les analystes doivent vérifier que les deux composants sont positifs.

Effet de levier excessif : Les entreprises peuvent gonfler artificiellement leur ROE en contractant des emprunts massifs. Cela fonctionne tant que les rendements dépassent le coût de la dette, mais c’est la « lame de fond » : lorsque les retours chutent, les pertes s’amplifient.

Rachats d’actions : En réduisant les fonds propres par des rachats, le dénominateur diminue, gonflant artificiellement le ratio même sans amélioration réelle des bénéfices.

Événements ponctuels : Une vente d’actifs importante ou une dépréciation comptable peuvent fausser le revenu net d’un seul exercice, créant des illusions optiques de rentabilité.

Rentabilité en actifs cryptographiques : adapter les principes

Dans l’univers crypto, nous opérons avec un concept similaire mais différent : le retour sur investissement (ROI). Si vous achetez du Bitcoin à USD 5 000 et le vendez à USD 20 000, votre ROI est de 3,0 (ou 300%). En apparence simple, mais la réalité est plus complexe.

Facteurs que le ROI ne capture pas

• Durée de détention : le ROI ne distingue pas entre un gain en une semaine ou en un an
• Coûts opérationnels : commissions, frais de réseau, slippage, taxes
• Volatilité : le risque pris pour obtenir ce rendement

Un ROI positif est généralement corrélé à des actifs en hausse (Bitcoin, Ethereum, altcoins en tendance haussière), tandis qu’un ROI négatif indique une dépréciation.

Optimisation de portefeuilles crypto par la rentabilité

Connaître votre ROI crypto permet de répondre à une question clé : cet actif mérite-t-il de rester dans mon portefeuille ?

Si un investissement en cryptomonnaies ne génère pas les retours attendus, l’analyse du ROI facilite la prise de décision : vendre et rééquilibrer vers des actifs avec de meilleures performances, ou ajuster votre stratégie.

Mais il y a plus. Comprendre combien de cash votre portefeuille génère est essentiel pour :

• Identifier le capital disponible : un flux de trésorerie positif permet de réinvestir et d’étendre les opérations
• Calculer de nouvelles opportunités : avec une visibilité sur les gains, planifiez mieux quand entrer dans de nouvelles positions
• Évaluer la cohérence : la rentabilité mensuelle en cryptos, affichée via le ROI, permet de voir si votre stratégie est reproductible

La métrique complémentaire : quand ROE/ROI ne suffit pas

Ni le ROE en actions ni le ROI en cryptos ne doivent être utilisés comme seule métrique. Un analyste prudent examine :

• L’historique des revenus sur plusieurs années (pas seulement un trimestre exceptionnel)
• Les comparaisons sectorielles (comment se positionne-t-il par rapport aux concurrents ?)
• Les tendances (amélioration ou dégradation de l’indicateur ?)
• Les facteurs externes (réglementation, adoption, cycles de marché)

Pour les investisseurs en bourse, des métriques supplémentaires comme le ROIC (retour sur capital investi) élargissent la perspective. Pour les traders crypto, l’analyse on-chain et le momentum technique complètent le calcul du ROI.

Résumé : la rentabilité comme boussole, pas comme destination

Tant la rentabilité financière (ROE) en actions que les retours (ROI) en cryptomonnaies sont des outils de navigation. Un ROE solide dans une entreprise indique une gestion efficace du capital. Un ROI positif dans les actifs numériques confirme que la spéculation a été judicieuse.

Mais tous deux nécessitent du contexte : comparaison sectorielle, analyse historique, compréhension des risques sous-jacents, et évaluation des facteurs que le simple calcul ne reflète pas.

Pour les traders opérant sur Bitcoin, Ethereum et altcoins, comprendre comment la rentabilité se calcule et s’interprète fait la différence entre des décisions éclairées et des paris aveugles. La formule roe, bien qu’elle soit née en finance d’entreprise, enseigne un principe universel : mesurer toujours combien de gains vous générez pour chaque unité de capital risqué.