La hausse du dollar pousse le yen à son plus bas niveau en neuf mois alors que les chances de baisse des taux de la Fed s'effondrent

Le yen japonais a chuté à son point le plus bas en neuf mois lors des premières transactions asiatiques de mardi, atteignant 155,29 face au dollar américain. Cette forte dépréciation souligne un changement radical dans le sentiment du marché concernant la politique monétaire américaine, alors que les investisseurs doutent de plus en plus que la Réserve fédérale n’assouplira ses taux lors de sa réunion du 10 décembre.

Les attentes de baisse de taux s’érodent rapidement

Le positionnement du marché révèle la rapidité du retournement de sentiment. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux américains n’intègrent plus qu’une probabilité de 43 % d’une baisse de 25 points de base le mois prochain, soit une baisse marquée par rapport aux 62 % observés il y a seulement sept jours. Cette détérioration provient en grande partie des signaux de résilience dans le secteur de l’emploi américain, qui a pris de nombreux acteurs du marché au dépourvu.

Les économistes d’ING ont averti qu’un maintien en décembre représenterait probablement « une pause temporaire », soulignant que les prochaines statistiques sur l’emploi — en particulier le rapport sur la masse salariale de septembre attendu jeudi — seront décisives pour la direction de la politique de la Fed. La banque centrale doit faire face à des pressions concurrentes : des préoccupations persistantes concernant l’inflation pèsent contre des signes émergents de faiblesse du marché du travail.

Les responsables politiques japonais tirent la sonnette d’alarme

Alors que la dépréciation du yen s’accélérait, les hauts responsables financiers de Tokyo ont formulé des plaintes officielles concernant la chute incontrôlée de la devise. La ministre des Finances Satsuki Katayama a déclaré lors d’un point presse que « des mouvements unilatéraux et rapides » sur le marché des devises présentent des risques importants pour la stabilité économique du Japon. Ses remarques reflètent une inquiétude croissante selon laquelle une faiblesse excessive du yen pourrait déclencher une inflation importée indésirable et déstabiliser les bénéfices des entreprises exportatrices.

Le calendrier d’aujourd’hui inclut une réunion entre la Première ministre Sanae Takaichi et le gouverneur de la Banque du Japon Kazuo Ueda, ce qui indique l’intention de Tokyo de coordonner ses messages autour de la stabilité monétaire — une préoccupation qui éclipsait la préférence historique de Takaichi pour des politiques expansionnistes, qui soutiennent généralement la dépréciation du yen.

Signaux mixtes du marché du travail compliquent le calcul de la Fed

La détérioration du marché du travail américain est apparue comme le principal catalyseur du changement dans les attentes de baisse des taux. Le vice-président de la Fed, Philip Jefferson, a décrit les conditions d’embauche comme « sluggish » (lentes), avec des gestionnaires d’entreprises montrant une réticence à augmenter les effectifs en raison de l’incertitude économique et de l’automatisation du travail par intelligence artificielle. Des licenciements massifs potentiels se profilent à l’horizon, injectant de la volatilité dans la prise de décision de la Fed.

Ce contexte mitigé a résonné à travers les classes d’actifs. Les trois principaux indices boursiers américains ont reculé, tandis que les rendements des Treasuries ont évolué dans des directions opposées : le rendement du bon du Trésor à deux ans a diminué de 0,2 point de base à 3,6039 %, tandis que celui du bon à dix ans a augmenté de 0,6 point de base à 4,1366 % — indiquant que les participants au marché couvraient leurs paris entre préoccupations de croissance et persistance de l’inflation.

Les marchés des devises reflètent une incertitude plus large

Au-delà de la vente du yen, d’autres grandes devises ont connu une turbulence modérée. L’euro est resté stable près de 1,1594 $, tandis que la livre sterling a deprecié de 0,1 % à 1,3149 $, prolongeant sa série de trois sessions consécutives de pertes. Le dollar australien a faibli à 0,6493 $, bien que le dollar néo-zélandais ait maintenu une stabilité relative à 0,56535 $.

Ces mouvements suggèrent collectivement que les investisseurs se repositionnent en vue des chiffres clés de l’emploi de jeudi — une donnée qui pourrait soit restaurer la conviction dans une baisse de la Fed, soit confirmer le scepticisme actuel quant à un assouplissement à court terme.