Le S&P 500 atteindra-t-il 7 500 d'ici 2026 ? La montée en puissance technologique et ses limites

La trajectoire du marché boursier est toujours façonnée par un thème dominant. Le boom d’Internet des années 90, la croissance axée sur le logement des années 2000, la reprise post-crise des années 2010 — chaque époque a été définie par sa force motrice. En 2025 et en regardant vers 2026, cette force est indéniablement l’intelligence artificielle. Pas seulement la technologie elle-même, mais aussi le déploiement des infrastructures, les promesses de productivité et le potentiel de gains qui y sont liés.

Alors que nous approchons de la fin de l’année 2025, le S&P 500 oscille autour de 6 840 — un niveau qui aurait semblé ambitieux il y a seulement 18 mois. Maintenant, la conversation a changé. Les grandes institutions financières discutent sérieusement de la possibilité que l’indice puisse atteindre 7 500 en 2026. Cela représenterait environ 10 % de hausse par rapport aux niveaux actuels — modeste selon les standards récents, mais toujours significatif dans le contexte d’un marché déjà robuste.

La question n’est pas de savoir si 7 500 est théoriquement possible. C’est de savoir si les fondamentaux sous-jacents justifient d’y parvenir.

Le Cas Baissier d’abord : pourquoi le rallye pourrait s’essouffler

Avant d’aborder les scénarios optimistes, il est utile d’affronter les vents contraires.

Les bénéfices des Mega-Caps font face à des attentes élevées

Le marché est désormais fortement concentré sur les plus grands noms de la technologie, et cette concentration signifie que tout faux pas crée un impact démesuré sur l’indice. Le 27 janvier 2025, Nvidia a perdu près de $600 milliards de dollars de capitalisation boursière en une seule journée — la plus grande perte de capitalisation d’entreprise de l’histoire des États-Unis. Cette seule société représente maintenant plus de 7 % de l’ensemble du S&P 500. Lorsqu’une position devient aussi importante, les déceptions résonnent à travers toute la structure du marché.

Les dépenses liées à l’IA pourraient ralentir de façon inattendue

Le cycle d’investissement actuel dans l’infrastructure IA est colossal. Construction de centres de données, expansion des semi-conducteurs, déploiement de fibres, améliorations des infrastructures électriques — cela représente des centaines de milliards d’euros en dépenses d’investissement. Mais que se passerait-il si les fournisseurs de cloud modéraient leur expansion ? Si l’offre de puces se normalisait ? Si les retours sur investissements IA prenaient plus de temps à se concrétiser que prévu ? Un ralentissement de cette filière pourrait refroidir toute la narration.

L’inflation reste un risque caché

La Réserve fédérale a réduit ses taux trois fois en 2025, mais l’indice des prix PCE de base est à 2,8 % — toujours 0,8 point de pourcentage au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed. La Fed privilégie la stabilité du marché du travail plutôt que la stabilité des prix, mais cela crée un risque : des taux plus bas encouragent la dépense, et plus de dépense peut raviver l’inflation. En 2026, si les pressions sur les prix resurgissent, la Fed pourrait faire une pause ou même inverser sa politique, ce qui pourrait comprimer les valorisations.

Les tensions géopolitiques pourraient faire augmenter la volatilité

Les conflits en cours en Europe de l’Est et l’instabilité au Moyen-Orient créent des risques en queue de poisson. Chocs énergétiques, disputes commerciales ou perturbations liées aux élections pourraient provoquer des corrections marquées du marché, rendant difficile une progression fluide vers 7 500.

Les risques de récession persistent

La croissance des salaires s’est ralentie, la création d’emplois se modère, et bien qu’une chute brutale ne se soit pas encore matérialisée, les conditions se resserrent. Même une récession modérée pousserait probablement le S&P 500 bien en dessous de 7 500.

Pourquoi 7 500 reste crédible : le cas optimiste

Malgré ces préoccupations, le cas d’une poursuite de la hausse reste solide.

La productivité liée à l’IA passe de la théorie à la réalité

Depuis des années, les investisseurs entendaient des promesses sur le potentiel transformateur de l’IA. Maintenant, nous voyons une adoption concrète : environnements de codage automatisés, support client alimenté par l’IA, optimisation de la chaîne d’approvisionnement, automatisation du marketing, fonctions administratives rationalisées. Les entreprises réduisent leurs coûts tout en augmentant leur capacité — la définition même de gains de productivité. Si cette tendance s’accélère en 2026, les bénéfices pourraient surprendre largement à la hausse.

L’histoire de la valorisation devient plus cohérente dans son contexte

Oui, le S&P 500 se négocie à des ratios P/E futurs proches de 20-25. C’est élevé par rapport aux moyennes historiques. Mais tout est une question de contexte. La moitié des années 1990 affichait des multiples similaires, non pas parce que le marché était irrationnel, mais parce que les technologies numériques redéfinissaient réellement les marges bénéficiaires. La transformation IA d’aujourd’hui pourrait suivre un arc similaire. Si la croissance des bénéfices s’accélère de manière significative, ce qui paraît coûteux aujourd’hui pourrait sembler raisonnable, voire bon marché, dans quelques années.

Plus important encore, les valorisations sont relatives. Avec des rendements obligataires peu attrayants et des investissements alternatifs offrant de faibles rendements réels, les investisseurs seront prêts à payer des multiples premiums pour la croissance. Les entreprises technologiques bénéficient disproportionnellement de taux d’actualisation plus faibles puisque leurs flux de trésorerie s’étendent sur des décennies.

L’assouplissement de la Fed donne des impulsions favorables

Les premières réductions de taux soutiennent généralement la valorisation des actions et réduisent les coûts d’emprunt. Pour les entreprises technologiques à forte intensité de capital, une dette bon marché alimente d’énormes investissements dans l’infrastructure IA. Cela crée une boucle de rétroaction positive : taux plus bas → plus de dépenses technologiques → plus de bénéfices → multiples plus élevés.

La force du consommateur n’a pas disparu

Malgré les inquiétudes inflationnistes, les finances des ménages restent résilientes. La croissance réelle des salaires continue (notamment, un revenu annuel de 83 500 $ équivaut à environ $40 par heure pour une année de travail standard de 2 080 heures — un niveau qui soutient la dépense continue des consommateurs). L’emploi reste relativement stable. Si les consommateurs continuent à dépenser, cela soutient à la fois la croissance du chiffre d’affaires et l’expansion des multiples basée sur la confiance.

Les flux techniques et systématiques pourraient amplifier les gains

Une fois qu’une tendance haussière s’établit, les stratégies systémiques (CTAs, fonds de parité de risque, algorithmes de ciblage de la volatilité) peuvent alimenter la dynamique. Ce mécanisme auto-renforçant ne doit pas être ignoré lorsqu’on évalue les catalyseurs à court terme.

Le vrai moteur : l’investissement à grande échelle dans l’infrastructure IA

Voici ce qui rend 2026 vraiment différent. Le projet Stargate seul vise $500 milliards d’investissements dans l’infrastructure IA aux États-Unis sur quatre ans. Ce n’est pas spéculatif. Des centres de données hyperscale sont en cours de construction, la demande pour les semi-conducteurs est sans précédent, les réseaux de fibres sont en cours de modernisation à l’échelle mondiale, et des accords à long terme sur l’énergie sont en négociation.

Cette expansion de l’offre est cruciale car elle précède l’adoption par les consommateurs. Contrairement au déploiement du smartphone ou d’Internet, qui nécessitait une adoption massive pour justifier les retours, l’infrastructure IA est déployée en premier. Une fois que l’adoption par les entreprises et les consommateurs s’accélérera — ce qui est probable —, l’impact sur les bénéfices pourrait être transformateur.

Alignement macro : les conditions sont réunies (Pour l’instant)

Le soft landing a tenu

Deux années de prévisions de récession se sont révélées fausses. Au lieu de cela, l’inflation a progressivement diminué, les marchés du travail se sont stabilisés, et la croissance a persisté. Cette combinaison rare — une croissance stable sans surchauffe — est idéale pour les actions.

La politique monétaire est accommodante

Des taux d’intérêt plus faibles, des coûts de service de la dette réduits, une confiance des consommateurs renforcée, et des incitations à l’investissement découlent tous d’un Fed qui assouplit sa politique. Ces dynamiques soutiennent généralement la performance boursière.

Le S&P 500 est essentiellement un indice technologique concentré

Soyons directs : l’indice n’est plus une représentation équilibrée de 500 entreprises. Il reflète de plus en plus les 10 plus grands, notamment les méga-capitalisations technologiques qui dominent la pondération en capitalisation et la contribution aux bénéfices.

Pour que le S&P 500 atteigne 7 500, les méga-capitalisations technologiques doivent continuer à surperformer. Actuellement, la configuration le soutient. Ces entreprises ont conquis leur domination grâce à des rendements supérieurs du capital, des plateformes dominantes, des effets de réseau, des infrastructures mondiales et une capacité d’innovation. Que vous considériez cette concentration comme une caractéristique ou une fragilité, elle reste le facteur décisif pour la performance de 2026.

La concentration du marché n’est pas accidentelle — elle reflète de véritables avantages économiques. Cependant, cela signifie aussi que la volatilité d’une seule action peut plus facilement se répercuter sur l’indice dans son ensemble qu’auparavant.

Le scénario de base : la réalité se situe probablement entre les extrêmes

Il est plus probable que 2026 se déroule quelque part entre le scénario haussier et le scénario baissier :

• Des rendements de 5 à 8 % (sans atteindre tout à fait 7 500)
• Les valorisations restent élevées mais stables
• La croissance des bénéfices est modérée (dans la fourchette 3–5 %)
• La volatilité augmente par rapport à 2024–2025
• La domination technologique perdure mais avec des prises de bénéfices périodiques

Ce résultat serait tout à fait respectable, mais ne permettrait pas d’atteindre l’objectif de 7 500. Il préserverait également la dynamique de création de richesse à long terme sans créer de risques excessifs de baisse.

Positionnement du portefeuille : considérations pratiques

La concentration technologique nécessite une évaluation active

Beaucoup d’investisseurs sont inconsciemment surpondérés en technologie. Mais être surpondéré ne signifie pas automatiquement être à risque excessif. L’essentiel est d’évaluer la concentration du portefeuille, les structures de corrélation, et la tolérance personnelle aux drawdowns.

Les petites et moyennes capitalisations offrent une valorisation plus attractive

Historiquement, les actions SMID surperforment lors des cycles d’assouplissement et se négocient actuellement à des discounts importants par rapport aux grandes capitalisations. Diversifier dans ce segment permet de se couvrir contre une déception des méga-capitalisations.

Les marchés internationaux méritent considération

Les actions hors des États-Unis offrent des avantages de diversification et se négocient souvent à des multiples plus faibles que les grandes capitalisations américaines. La diversification géographique réduit la dépendance à la narration concentrée sur la tech américaine.

La gestion de la volatilité devient essentielle

Les marchés pilotés par la narration bénéficient de stratégies de couverture, de rééquilibrages disciplinés, et d’une allocation tactique en cash. La gestion active du risque est plus cruciale dans des marchés concentrés.

Conclusion : la dynamique rencontre la prudence

Est-ce que 7 500 est atteignable en 2026 ? Techniquement, oui. Est-ce probable ? Cela dépend entièrement de la capacité de l’IA à générer des gains de productivité mesurables et de l’accélération de la croissance des bénéfices au-delà des attentes actuelles.

La prévision honnête se situe entre les extrêmes haussier et baissier. Le plafond est plus élevé que ce que les sceptiques admettent ; le plancher est plus bas que ce que beaucoup craignent. La réponse dépend d’une seule question : l’IA passera-t-elle d’une histoire captivante à une force économique réelle ?

Ce qui est certain, c’est que 2026 ne sera pas une année calme. La technologie, la productivité, et la tension entre ambition et prudence domineront. Atteindre 7 500 sur le S&P 500 n’est pas une certitude, mais ce n’est pas non plus une utopie. Cela reste un objectif crédible si les conditions s’alignent et si la thèse de la croissance technologique tient.