Le yuan renminbi a récemment accompli quelque chose de remarquable — les taux de change du dollar américain par rapport au yuan ont atteint de nouveaux planchers. Le 25 décembre, le dollar offshore par rapport au yuan est tombé à 6,9965, atteignant son plus bas niveau depuis septembre 2024 ; le dollar onshore par rapport au yuan a chuté à 7,0051, le plus bas historique depuis mai 2023. En d’autres termes, le yuan a franchi avec force la ligne de défense des 7.

Pourquoi le yuan s’est-il soudainement renforcé ? Trois forces en résonance

Cette évolution n’est pas une coïncidence, le marché constatant trois forces en action simultanée.

D’abord, le dollar américain s’est affaibli. Les réductions de taux de la Réserve fédérale et l’émergence d’une vague de dédollarisation ont directement entraîné une baisse de plus de 10% de l’indice du dollar cette année, avec une baisse supplémentaire de 2% le mois dernier. Avec un dollar faible, le yuan apparaît naturellement plus fort.

Ensuite, la banque centrale oriente délibérément l’appréciation. La banque centrale chinoise a continuellement relevé le taux central du dollar par rapport au yuan (prix de référence) cette année, envoyant un signal clair : notre banque centrale cherche à renforcer le yuan. Cette orientation est très claire, et le marché comprend bien la politique de la banque centrale.

Enfin, il y a l’effet cumulatif du pic d’échange à terme de fin d’année. L’excédent commercial de la Chine en 2025 s’est accumulé considérablement, et avec la fin de l’année approchant, les entreprises se précipitent pour convertir leurs devises en yuan. Cette vague saisonnière d’échanges de devises pousse directement à la hausse la demande de yuan.

Wang Qing, analyste macroéconomique en chef de Dongfang Jincheng, a également observé cela : « L’affaiblissement du dollar et les échanges de devises saisonniers des exportateurs sont les principales forces motrices du renforcement du yuan. » Il souligne également que l’appréciation continue du yuan présente un avantage supplémentaire — elle peut attirer davantage de capitaux étrangers sur le marché des capitaux chinois.

Le yuan s’appréciera-t-il encore en 2026 ? Voici ce que trois institutions pensent

Curieusement, bien que le yuan se soit déjà renforcé, de nombreux analystes estiment que le yuan est en réalité encore sous-évalué — du point de vue de la pondération commerciale et des fondamentaux économiques chinois.

La Banque australo-néo-zélandaise pense que le dollar par rapport au yuan pourrait osciller entre 6,95 et 7,00 au premier semestre 2026, sans appréciation supplémentaire significative, entrant dans une consolidation en zones de trading.

Goldman Sachs est plus optimiste. Ils pensent que le yuan est sous-évalué de 25% par rapport aux fondamentaux économiques. Selon leurs prévisions, le dollar par rapport au yuan tombera à 6,90 au milieu de 2026 et pourrait tomber à 6,85 à la fin de l’année. Si cette prévision se concrétise, le yuan pourrait s’apprécier de plus de 3%.

La perspective de Bank of America est la plus audacieuse. Ils estiment que l’atténuation des tensions sino-américaines améliorera les attentes des exportateurs chinois, et l’ampleur de la vente de dollars par les exportateurs en 2026 s’étendra davantage, poussant directement à la baisse le dollar par rapport au yuan. Ils prévoient que le dollar par rapport au yuan chutera à 6,80 à la fin de 2026.

Logique sous-jacente : Qui bénéficie de l’appréciation du yuan ?

Du point de vue de la politique monétaire, la banque centrale chinoise n’a pas procédé à de nouvelles baisses de taux, ce qui en soi cherche à protéger le taux de change du yuan. Avec la liquidité serrée des marchés offshore en fin d’année (facteur des vacances), la pression sur le yuan s’est transformée en appréciation.

La signification la plus profonde est que l’appréciation du yuan est essentiellement une manifestation externe des avantages économiques et commerciaux de la Chine. De nombreux exportateurs, un grand excédent commercial et une banque centrale résolue soutiennent tous l’appréciation du yuan. De plus, l’appréciation elle-même peut optimiser la structure des entrées de capitaux et attirer davantage de fonds à long terme.

En résumé, cette appréciation du dollar par rapport au yuan a ses fondements et n’est pas une spéculation à court terme. Que l’appréciation se poursuive en 2026 dépendra des trois variables : l’évolution du dollar, l’attitude de la banque centrale et les tendances commerciales. Selon les prévisions des principales institutions, l’élan d’appréciation du yuan pourrait se poursuivre au premier semestre 2026, mais le rythme pourrait ralentir. Quoi qu’il en soit, c’est un indicateur clé qui mérite une observation continue.