Lorsque les refuges sûrs entrent en concurrence : le Bitcoin stagne en dessous de $90K alors que les obligations et l'or connaissent une hausse

La lutte du Bitcoin pour dépasser le niveau de 90 000 $ reflète un changement plus profond du marché—un où les couvertures traditionnelles surpassent l’alternative numérique. La cryptomonnaie a connu une pression de vente importante lundi, entraînant près de $100 millions de liquidations, ce qui indique le scepticisme des investisseurs quant à sa trajectoire à court terme vers six chiffres.

L’Avantage de la Couverture Traditionnelle

L’environnement actuel du marché a créé un contexte défavorable pour le récit de réserve de valeur du Bitcoin. L’or maintient sa force au-dessus de 4 300 $, alors que les investisseurs se tournent vers des stratégies d’évitement du risque, tandis que les obligations du Trésor américain attirent des capitaux dans l’attente d’un creusement des déficits fiscaux. Selon la direction de Rockefeller Global Family Office, les décideurs politiques déploient des tactiques de répression financière pour gérer les rendements obligataires—un développement qui souligne la compétitivité des instruments à revenu fixe.

Par ailleurs, le S&P 500 poursuit son record en décembre, détournant la liquidité des actifs alternatifs. Avec des taux d’intérêt plus bas soutenant les valorisations boursières et une amélioration des conditions de crédit à la consommation, l’attrait du Bitcoin en tant que réserve de valeur indépendante diminue. L’indice de la saison des altcoins—qui suit la performance des cryptomonnaies alternatives par rapport au Bitcoin—reste limité, reflétant une préférence plus large des investisseurs pour les marchés traditionnels plutôt que pour les actifs numériques.

Vent de face économique et psychologie du marché

Les données récentes du marché du travail, montrant un taux de chômage à 4,6 % (le plus élevé en quatre ans), ont envoyé un signal mitigé. Alors que cela pourrait historiquement déclencher des attentes de stimulus, les préoccupations inflationnistes maintiennent ces espoirs en échec. Cette ambiguïté économique a maintenu le Bitcoin dans une fourchette, avec une action des prix actuelle proche de 92 540 $ montrant une baisse modeste de -1,33 % au cours des dernières 24 heures.

La résilience de l’économie américaine dans l’investissement en infrastructure d’IA compense en partie les préoccupations liées aux tarifs douaniers, mais cette force économique paradoxalement joue contre le Bitcoin. Lorsque les actions prospèrent, les investisseurs ont moins d’incitation à se couvrir avec des actifs numériques.

Le secteur minier face à la compression des marges

Les opérations de minage de Bitcoin subissent une pression croissante en raison de la hausse des coûts énergétiques et de la détérioration des indicateurs de rentabilité. La puissance de hachage a diminué après la fermeture par la Chine de 1,3 gigawatts de capacité de minage, obligeant les mineurs à recourir à des financements par dette et par actions, y compris des offres secondaires, juste pour maintenir leurs opérations.

Cependant, certains observateurs du marché, y compris les analystes de VanEck, voient la baisse de la puissance de hachage sous un angle contrarien—historiquement, de telles périodes ont précédé des rendements positifs du Bitcoin. Les entreprises détenant du Bitcoin en tant que réserves de trésorerie se négocient à des décotes importantes par rapport à la valeur de leurs actifs, selon les données de BitcoinTreasuries, créant une tension entre la conviction à long terme et la pression de valorisation à court terme.

La voie à suivre

La reprise du Bitcoin dépend en fin de compte d’un renouveau de son positionnement en tant qu’or numérique. Cependant, avec des obligations offrant des rendements attractifs et l’or fournissant une sécurité tangible, le récit pourrait faire face à des vents contraires jusqu’à ce que la dynamique du marché évolue. Pour l’instant, les couvertures traditionnelles maintiennent leur attrait dominant dans un environnement d’incertitude macroéconomique.