Guide complet d'investissement dans la dette publique américaine : de débutant à expert en rendement obligataire

Connaître les obligations américaines : l’option d’investissement la plus sûre au monde

Qu’est-ce que fondamentalement une obligation d’État américaine ? En termes simples, c’est un instrument de dette émis par le gouvernement américain pour financer le marché. Le gouvernement s’engage à rembourser le principal et à payer des intérêts dans un délai déterminé.

Pourquoi les obligations américaines sont-elles si prisées par les investisseurs mondiaux ? La raison principale réside dans la note de crédit la plus élevée au monde pour le gouvernement américain, avec un risque de défaut quasi nul. C’est pourquoi les obligations américaines deviennent la première option de couverture en gestion d’actifs internationale, et constituent également la pierre angulaire de nombreux portefeuilles.

Que ce soit pour les investisseurs individuels, les institutions ou les banques centrales, les obligations américaines sont une source de revenu stable essentielle. Leur forte liquidité et leur volume de marché garantissent aux investisseurs une entrée et sortie à tout moment.

Quatre principaux types d’obligations américaines

Selon la maturité et la méthode de paiement des intérêts, les obligations américaines se divisent principalement en quatre catégories :

T-Bills (bons du Trésor à court terme)

Caractéristiques : Maturité inférieure à un an, généralement émis pour 4, 13, 26 ou 52 semaines.

Mode de paiement : Obligation zéro coupon, émise à escompte. L’investisseur achète à un prix inférieur à la valeur nominale, et au terme, il récupère la valeur nominale, la différence étant le gain d’intérêt.

Exemple : Si un T-Bill de 100 USD est émis à un taux de 1 %, le coût réel pour l’investisseur est de 99 USD, avec un gain de 1 USD à l’échéance.

Idéal pour : Les investisseurs à court terme ayant des exigences élevées en liquidité, ou pour la gestion de trésorerie.

T-Notes (billets du Trésor à moyen terme)

Caractéristiques : Maturité de 2 à 10 ans, avec des échéances courantes de 2, 3, 5, 7 ou 10 ans.

Mode de paiement : Intérêts payés semi-annuellement, offrant un revenu stable périodique.

Position sur le marché : La obligation à 10 ans est une référence clé pour la tarification des actifs mondiaux, souvent considérée comme un indicateur de tendance du marché obligataire.

Idéal pour : Les investisseurs recherchant une stabilité de rendement à moyen terme, ou ayant besoin de flux de trésorerie réguliers.

T-Bonds (obligations à long terme)

Caractéristiques : Maturité de 20 à 30 ans, la plupart étant émises pour 30 ans.

Mode de paiement : Intérêts semi-annuels.

Liquidité : Bien que la maturité soit longue, leur négociation en marché secondaire garantit une liquidité suffisante.

Idéal pour : Les investisseurs à long terme, recherchant un revenu passif stable, ou pour la planification de la retraite.

TIPS (obligations protégées contre l’inflation)

Mécanisme : Le principal est indexé sur l’indice des prix à la consommation (CPI), ajusté périodiquement.

Logique d’ajustement :

• Inflation en hausse → principal augmente → intérêts plus élevés
• Inflation en baisse → principal réduit (mais ne descend pas en dessous de la valeur initiale)

Exemple de calcul : Achat d’un TIPS de 1 000 USD avec un taux annuel de 1 %. Si l’inflation cette année est de 5 % :

• Principal ajusté : 1 050 USD
• Intérêt semestriel : 1 050 × 1 % ÷ 2 = 5,25 USD (supérieur aux 5 USD initiaux)

Idéal pour : Les investisseurs craignant l’érosion du pouvoir d’achat par l’inflation, ou souhaitant préserver leur patrimoine.

Qu’est-ce que le rendement obligataire ? Comprendre la méthode de calcul

Deux concepts clés de rendement

Rendement courant : La méthode la plus simple, calculée en divisant l’intérêt annuel par le prix d’achat actuel.

Rendement courant = Intérêt annuel ÷ Prix actuel × 100 %

YTM (Yield to Maturity) : La véritable mesure du rendement annuel effectif, prenant en compte les intérêts, la différence de principal, la durée de détention, etc. Le calcul du YTM est plus complexe, impliquant la résolution d’équations à plusieurs variables.

Comment consulter le rendement obligataire en pratique

Les investisseurs n’ont pas besoin de calculer eux-mêmes le YTM, ils peuvent accéder à des données en temps réel via :

Sources officielles : La Réserve fédérale américaine et le Trésor américain publient quotidiennement la courbe des rendements, avec une autorité maximale.

Plateformes financières : Investing.com, CNBC, WSJ, etc., mettent à jour en temps réel les rendements des obligations selon différentes échéances.

Plateformes de trading : Les systèmes de courtage offrent souvent des filtres pour consulter le YTM des obligations spécifiques.

Trois voies pour acheter des obligations américaines à Taïwan

Méthode 1 : Achat direct d’obligations

Processus : Achat via un courtier étranger ou local, en souscrivant à des obligations déjà en circulation.

Avantages :

• Contrôle total sur la durée de détention et le choix des titres
• Haute liquidité, possibilité de vendre en marché secondaire à tout moment
• Pas de frais de gestion

Inconvénients :

• Montant minimum élevé (souvent à partir de 1 000 USD)
• Commissions et spreads plus élevés
• Nécessite un capital d’investissement conséquent

Conseil : Les courtiers étrangers offrent une gamme plus large, des prix plus compétitifs et des coûts moindres, ce qui leur donne un avantage par rapport aux souscriptions locales.

Méthode 2 : Fonds obligataires

Principe : Un gestionnaire de fonds investit dans plusieurs obligations, et les investisseurs achètent des parts du fonds pour partager les gains.

Caractéristiques :

• Seuil d’entrée faible (dès une centaine de dollars)
• Diversification des risques
• Gestion professionnelle facilitant la prise de décision

Coûts : Frais de gestion, généralement entre 0,3 % et 0,8 % par an.

Méthode 3 : ETF obligataires (recommandé)

Caractéristiques : Se négocient comme des actions en bourse, combinant la diversification d’un fonds et la simplicité de la négociation boursière.

Avantages en coûts : Frais de gestion bien inférieurs aux fonds obligataires traditionnels, coûts de transaction faibles.

Exemples courants :

• TLT - Obligations américaines à très long terme (plus de 20 ans)
• IEF - Obligations américaines à moyen terme (7-10 ans)
• SHY - Obligations américaines à court terme (1-3 ans)
• VGSH - Indice d’obligations à court terme
• TIP - Fonds dédié aux obligations protégées contre l’inflation
• GOVT - Investissement global dans les obligations américaines

Pour qui : Investisseurs avec peu de capital, recherchant une allocation à faible coût, débutants.

Facteurs clés influençant le prix et le rendement des obligations

Relation inverse entre prix et rendement

C’est la règle fondamentale de l’investissement obligataire : Quand le prix d’une obligation monte → son rendement baisse ; quand le prix baisse → son rendement monte.

Cela s’explique par le fait que les flux de trésorerie sont fixes : une hausse du prix dilue le rendement relatif, et inversement.

Facteurs internes : conditions d’émission

La durée et le taux nominal influencent directement le prix d’émission initial. Les obligations à long terme, plus risquées, doivent être émises à un prix plus bas pour attirer les investisseurs.

Facteurs externes : environnement de marché

Changements de taux d’intérêt : Lorsque les taux d’intérêt augmentent, les nouvelles obligations offrent des coupons plus élevés, ce qui dévalue les obligations existantes. Inversement, lorsque les taux baissent, la valeur des obligations existantes augmente. Récemment, dans le cycle de hausse des taux de la Fed, cela a été très marqué — prix des obligations en baisse, rendement en forte hausse, atteignant des niveaux record.

Conjoncture économique : En période de récession, la préférence pour la sécurité augmente, poussant à l’achat massif d’obligations d’État, ce qui en fait monter le prix. En période de croissance, les capitaux se tournent vers des actifs à rendement plus élevé, réduisant la demande pour les obligations.

Prévisions d’inflation : Une inflation anticipée plus élevée entraîne une hausse des taux d’intérêt, ce qui fait baisser la valeur des obligations. Les investisseurs craignent la perte de pouvoir d’achat, ce qui réduit l’attractivité des revenus fixes. Les TIPS ont été créés pour répondre à cette problématique.

Gestion de l’émission : Une émission modérée ne perturbe pas le marché, mais une émission excessive peut déséquilibrer l’offre et la demande, entraînant une baisse des prix et une hausse des rendements.

Conseils pratiques pour investir dans les obligations américaines

Pour les investisseurs taïwanais, les ETF obligataires sont la meilleure option de départ. Ils offrent une diversification à faible coût, idéale pour ceux avec un budget limité ou souhaitant se concentrer sur une allocation d’actifs centrale.

Le choix de la maturité doit correspondre à votre horizon temporel : pour le court terme, SHY ou VGSH ; pour le moyen terme, IEF ; pour le long terme, TLT. Si vous craignez l’inflation, une allocation modérée en TIP peut servir de couverture.

Les rendements obligataires évoluent en permanence, il est donc essentiel de prendre en compte la conjoncture économique, les anticipations de la Fed, les données d’inflation, etc. Réévaluez régulièrement votre portefeuille et ajustez votre allocation en fonction du marché pour atteindre un rendement stable avec un risque maîtrisé.