L'écart entre le dollar et l'euro s'accentue ! Le risque de dépréciation du yen s'intensifie, des signaux d'intervention de la banque centrale apparaissent

Aperçu hebdomadaire du marché

La semaine dernière, l’indice dollar américain a légèrement augmenté, avec une hausse de 0,33 %, mais la performance des autres devises a été très contrastée. L’euro face au dollar a reculé de 0,23 %, le yen a connu la dépréciation la plus forte avec une chute de 1,28 %, le dollar australien a baissé de 0,65 %, seule la livre sterling a progressé de 0,03 % à contre-courant. Le taux de change dollar/euro a montré une faiblesse oscillante, tandis que le dollar face au yen a continué de grimper, le marché se concentrant clairement sur le yen.

L’euro sous pression, la prévision de baisse des taux devient un facteur clé

La semaine dernière, l’euro/dollar a connu une tendance d’abord à la hausse puis à la baisse, clôturant finalement en baisse de 0,23 %. La Banque centrale européenne a maintenu sa politique de taux inchangée comme prévu, mais la présidente Lagarde n’a pas envoyé de signal hawkish attendu lors de la conférence de presse, ce qui a déçu le marché.

Les données économiques américaines ont été mitigées. Les chiffres de l’emploi non agricole de novembre étaient moyens, et l’indice des prix à la consommation (CPI) de novembre était également inférieur aux prévisions. Plusieurs banques d’investissement, dont Morgan Stanley et Barclays, ont souligné que ces données étaient fortement biaisées par des facteurs saisonniers et des fluctuations statistiques, rendant difficile une lecture précise de la santé réelle de l’économie.

Concernant la baisse des taux, le marché prévoit actuellement que la Réserve fédérale réduira ses taux deux fois d’ici 2026, avec une probabilité d’environ 66,5 % pour une baisse en avril. Ces anticipations de baisse soutiennent l’attractivité des actifs européens par rapport au dollar.

Des institutions comme DANSKE Bank estiment qu’étant donné que la Fed est en cycle de baisse des taux alors que la BCE maintient ses taux inchangés, l’écart de taux réel, ajusté pour l’inflation, pourrait se réduire, ce qui serait favorable à l’évolution du taux de change dollar/euro. Par ailleurs, les signes de reprise économique en Europe, la demande d’évitement du risque de faiblesse du dollar, ainsi que la prudence vis-à-vis des politiques américaines pourraient également faire monter l’euro.

Le yen subit le coup d’un “ralentissement dovish”, dépréciation proche d’un niveau critique

La semaine dernière, le dollar/yen a augmenté de 1,28 %, la pression à la dépréciation s’est intensifiée. La Banque du Japon a augmenté ses taux de 25 points de base comme prévu, mais le gouverneur Ueda a tenu des propos clairement dovish, contrastant fortement avec l’attente du marché d’un signal hawkish.

Pour aggraver la situation, le nouveau gouvernement japonais a récemment approuvé un plan de relance budgétaire d’un total de 18,3 trillions de yens, ce qui a directement affaibli l’effet restrictif d’une hausse des taux par la banque centrale. Sous cette pression, la dépréciation du yen semble difficile à arrêter.

Les attentes concernant la prochaine action de la Banque du Japon ont également diminué. On prévoit désormais qu’en 2026, la BoJ ne baissera ses taux qu’une seule fois, et même la Sumitomo Mitsui Banking Corporation estime que la prochaine hausse des taux pourrait attendre jusqu’en octobre 2026, ce qui signifie que le yen pourrait continuer à être sous pression pendant un certain temps. La banque prévoit que le dollar/yen pourrait tomber à 162 au premier trimestre 2026.

Cependant, JPMorgan a lancé un avertissement. La banque considère qu’une dépréciation du yen au-delà de 160 dans un court laps de temps serait considérée comme une volatilité anormale, et le risque d’intervention du gouvernement japonais augmenterait considérablement. Cela pourrait compliquer la tendance future.

Nomura Securities adopte une position différente, estimant qu’après le début du cycle de baisse des taux par la Fed, le dollar aura du mal à rester fort, et que le yen finira par inverser sa tendance baissière. La société prévoit que le yen pourrait s’apprécier à environ 155 au premier trimestre 2026.

Signaux techniques et points clés

D’un point de vue technique, le graphique du dollar/yen montre que le prix a franchi la moyenne mobile à 21 jours, et l’indicateur MACD continue de donner un signal d’achat fort. Si le niveau de résistance à 158 est franchi avec succès, le dollar face au yen pourrait poursuivre sa hausse, ouvrant la voie à de nouveaux gains. En revanche, si la résistance à 158 bloque la progression, le risque de correction à la baisse augmente, avec un premier support à 154.

Points d’attention et stratégies pour la semaine prochaine

Les investisseurs doivent suivre les données du PIB du troisième trimestre américain et l’évolution de la situation géopolitique. Si le PIB dépasse les attentes, le dollar face à l’euro pourrait continuer de subir des pressions ; sinon, cela pourrait être favorable.

Il faut également surveiller de près les déclarations du gouverneur Ueda et la possibilité d’une intervention orale ou d’un renforcement de l’intervention par les autorités japonaises. Si des signaux hawkish ou une intervention accrue sont annoncés, le dollar/yen pourrait subir une pression à la baisse. La probabilité que le gouvernement japonais prenne des mesures concrètes d’intervention est également en hausse, ce qui pourrait devenir un facteur clé durant la semaine.