La pénurie de DDR4 depuis un siècle déclenche une révolution dans la mémoire, comment Nanya Technology peut-elle profiter de la transition pour prendre l'avantage ?

La chaîne d’approvisionnement mondiale en mémoire est en train de subir une restructuration sans précédent. Avec la demande croissante des serveurs AI pour la mémoire à haute bande passante (HBM), les trois principaux fabricants accélèrent la conversion de leur capacité de production DDR4 vers le domaine HBM, une tempête de transformation de capacité qui est en train de réécrire la carte du secteur. South Asia Science (2408), en tant que fabricant disposant encore d’une capacité importante en DDR4, est devenu la cible principale des acheteurs mondiaux, ce qui a fait grimper son cours de 189元 aujourd’hui, atteignant même un nouveau sommet intraday à 190元, avec une hausse quotidienne de plus de 7%.

La technologie de procédé devient le seuil pour la domination du gagnant

Le procédé 1B de South Asia Science (deuxième génération de 10 nanomètres) entre dans une phase cruciale de récolte. Les dernières données industrielles montrent que les produits développés en interne avec le procédé 1B représenteront plus de 30% de la production totale de bits en 2025, une part leader dans l’industrie. En particulier, leur produit DDR5 16Gb 5600 est déjà en production stable, et la norme à vitesse plus élevée de 6400 MT/s est en phase de validation, réduisant rapidement l’écart de procédé avec les grands acteurs internationaux.

Comparé à ses concurrents, South Asia Science maintient sa marge de manœuvre sur le marché de niche DDR4 tout en réussissant à faire progresser la pénétration de DDR5. Avec la part des expéditions DDR5 dépassant le seuil de 10% du chiffre d’affaires, la transformation qualitative du portefeuille de produits augmente directement la marge brute. Les analystes prévoient une croissance de l’ASP de 55% ce trimestre, ce qui est extrêmement rare dans un cycle mémoire sur dix ans.

Impact externe de l’offre crée des bénéfices inattendus

Le vide de marché créé par la réduction de capacité est en train d’être comblé. Longsys Storage (CXMT) a annoncé que sa capacité DDR4 mensuelle sera réduite de moitié, passant de 20 000 à 10 000 unités en 2026, et Micron, avec sa marque Crucial, cessera une partie de la production DDR4 début 2026. Ces deux annonces ont provoqué une turbulence importante sur le marché mondial DDR4.

Dans ce contexte, l’avantage de South Asia Science, avec sa capacité efficace et à haute capacité en DDR4, est amplifié. La compétition pour l’achat par les systèmes est devenue une réalité, et la hausse de l’ASP n’est plus une hypothèse mais une tendance en cours. Ce déficit d’offre sera difficile à combler à court terme par de nouvelles capacités, laissant à South Asia Science une fenêtre pour maintenir des prix élevés.

Révisions collectives à la hausse des prévisions de profit, 230元 devient la nouvelle cible

Les attentes du marché pour les perspectives de South Asia Science en 2026 évoluent fortement. Le dernier rapport de recherche d’un fonds d’État a relevé l’objectif de cours de 160元 à 230元, soit une hausse de 44%. Cette révision optimiste repose sur la confiance dans un record historique de marge brute de 64,5%, et prévoit que le bénéfice par action annuel passera de 14元 à 23,25元, une croissance de plus de 65%.

En prenant 230元 comme référence, cela indique que South Asia Science dispose encore d’un potentiel de hausse à court terme. Cette révision à la hausse reflète non seulement le sentiment du marché, mais aussi une revalorisation de sa position centrale dans le nouveau cycle d’infrastructures AI.

Indices techniques révélant des indices de capitaux

La bougie d’aujourd’hui montre une longue bougie haussière, le prix étant au-dessus de toutes les moyennes mobiles, avec le RSI et le KD en configuration haussière synchronisée. Le volume de transactions a récemment atteint un sommet, révélant une première indication de la lutte des capitaux, mais tant que le gap reste efficacement soutenu, le prix dispose encore d’un élan structurel pour continuer à monter.

Cependant, les investisseurs doivent rester vigilants, car à la fin de 2025, le marché pourrait être affecté par la saisonnalité des vacances du nouvel an. La forte concentration de fonds dans le secteur mémoire aujourd’hui comporte un risque, et en cas de prises de bénéfices ou de ventes de profit, la volatilité à court terme pourrait s’intensifier.

Points clés et observations pour la suite

À long terme, South Asia Science possède déjà les caractéristiques d’un passage d’un secteur cyclique traditionnel à un secteur bénéficiaire de l’infrastructure AI. La tendance future du prix dépendra de l’évolution des prix spot et à terme DRAM début 2026. Si la tendance haussière se maintient, la voie haussière de South Asia Science s’ouvrira réellement. La perception du marché quant à sa position dans le domaine de la mémoire haut de gamme s’intensifie, ce qui pourrait marquer le début d’un nouveau classement des acteurs mémoire dans le contexte de la reprise de Huiyu Shang et Shidai.