Où se trouvent les opportunités d'investissement dans les véhicules électriques à énergie nouvelle ? Seules les entreprises maîtrisant la chaîne d'approvisionnement sont de véritables gagnantes

Ces dernières années, l’industrie des véhicules électriques ressemble à celle des smartphones d’autrefois : chaque avancée technologique majeure peut faire exploser le marché des capitaux. Avec la réduction mondiale des émissions de carbone devenue un consensus, les pays fixent des échéances pour l’interdiction de la vente de voitures à carburant, et le marché des véhicules électriques traverse une période d’expansion rapide, un âge d’or pour cette transformation industrielle qui se poursuivra pendant plusieurs décennies.

Cependant, derrière cette prospérité du marché, une compétition féroce se joue en silence. Selon les analyses du secteur, les véhicules à énergie nouvelle sont passés d’une situation de pénurie à une surabondance, et dans les 3 à 5 prochaines années, la concurrence deviendra encore plus intense. Dans ce processus de redistribution, seules les entreprises qui maîtrisent la chaîne d’approvisionnement complète et disposent d’une forte capacité de contrôle des coûts pourront survivre.

Situation actuelle des leaders du marché des véhicules électriques : dilemme entre volume de ventes et rentabilité

Le marché actuel des véhicules électriques présente un phénomène intéressant : les leaders en volume de ventes ne sont pas forcément ceux qui réalisent les meilleures marges.

Tesla, grâce à son avantage de pionnier, détient 21 % de parts de marché mondiale dans le secteur des véhicules électriques, en tête de l’industrie. L’entreprise utilise une production hautement automatisée, avec des coûts de personnel bien inférieurs à ceux de ses concurrents, une marge nette d’environ 15 %, bien supérieure aux 3,9 % de BYD. Cependant, en termes de croissance des ventes, Tesla a récemment augmenté d’environ 50 %, mais a été nettement dépassée par de nouveaux entrants.

BYD, quant à elle, a emprunté une autre voie. Cette entreprise, née dans le secteur des batteries, maîtrise une chaîne industrielle plus intégrée. Au premier trimestre 2023, ses ventes ont augmenté de plus de 100 %, devenant le deuxième plus grand constructeur mondial et le premier en Chine. Bien que sa marge nette soit inférieure à celle de Tesla, sa marge brute avoisine les 20 %, et ses investissements soutenus par Warren Buffett renforcent sa confiance à long terme. BYD s’implante progressivement sur les marchés étrangers, avec un potentiel de croissance futur.

Les trois nouvelles forces dans la fabrication automobile : qui peut devenir rentable ?

Créées entre 2014 et 2015, Li Auto, NIO et Xpeng sont considérées comme les nouvelles forces du secteur des véhicules électriques, soutenues par des géants de l’internet tels que Meituan, Tencent et Alibaba.

Li Auto est la seule entreprise à avoir réussi à devenir rentable, en se concentrant sur une gamme de prix autour de 350 000 RMB. En revanche, NIO cible le marché haut de gamme à partir de 400 000 RMB. Bien que sa croissance soit limitée par une base déjà élevée, son partenariat avec Tencent lui confère un avantage dans la construction de plateformes de véhicules intelligents. Xpeng adopte une stratégie de prix bas pour conquérir le marché, visant en dessous de 200 000 RMB, mais cette voie s’avère particulièrement difficile — si ses prix bas ne lui permettent pas de capter une part de marché, ses pertes à long terme seront difficiles à supporter.

Tesla vs BYD : qui domine la scène ?

Ce duel illustre le changement actuel dans la configuration du marché. Bien que Tesla conserve une part de marché globale élevée, ses performances en Chine s’affaiblissent de plus en plus, et sa part de marché en Amérique du Nord devrait également diminuer de manière significative d’ici 2025. La concurrence par des marques à bas prix érode ses parts.

À l’inverse, BYD bénéficie de trois avantages majeurs : d’abord, une maîtrise complète de la chaîne d’approvisionnement qui permet d’optimiser les coûts ; ensuite, un potentiel de croissance rapide sur le marché chinois ; enfin, des synergies avec des industries en amont comme l’électronique automobile. Si BYD parvient à stabiliser sa position sur les marchés étrangers dans les 3 à 5 prochaines années, sa compétitivité à long terme ne sera pas à sous-estimer.

La véritable épreuve de croissance de l’industrie

Le défi central du marché des véhicules électriques ne réside pas dans la demande, mais dans le paradoxe entre le coût des matières premières et le prix de vente. Avec l’augmentation de l’offre, les fournisseurs de matières premières en amont augmentent leurs prix, mais les consommateurs finaux ne peuvent pas accepter cette hausse. Dans cette impasse, seules deux catégories d’entreprises peuvent mieux survivre :

1. Les maîtrisant parfaitement la chaîne d’approvisionnement : intégration élevée, forte capacité de contrôle des coûts, capables de rester compétitives lorsque les marges marginales sont comprimées.

2. Les disposant de ressources financières solides : avec le soutien d’un groupe mère, capables de traverser la période de pertes et d’attendre la consolidation du marché.

De plus, les plateformes de véhicules intelligents deviendront également un facteur clé de succès. Sous réserve des restrictions réglementaires sur la conduite autonome, leur capacité à intégrer d’autres dispositifs intelligents — y compris la liaison avec les smartphones, la smartification des stations de recharge, les systèmes de stationnement automatique — déterminera l’expérience utilisateur et la fidélité à long terme.

Pourquoi investir dans l’industrie des véhicules électriques maintenant ?

L’industrie des véhicules électriques répond à deux critères fondamentaux de la « théorie de la boule de neige » de Buffett : une neige suffisamment humide (demande de marché continue) et une pente suffisamment longue (une croissance sur plusieurs décennies).

Contrairement à l’industrie saturée des smartphones et des ordinateurs, le marché des véhicules électriques est encore en phase d’expansion initiale. Le soutien des politiques gouvernementales, la sensibilisation accrue des consommateurs à l’environnement, et la transition énergétique en cours garantissent une dynamique de croissance pour la prochaine décennie, voire plusieurs décennies.

Les investisseurs peuvent non seulement accumuler de la richesse grâce à l’expansion de cette industrie, mais aussi être témoins d’une révolution industrielle profonde.

Questions fréquentes sur l’investissement

Les infrastructures de recharge deviendront-elles un goulot d’étranglement ?

C’est effectivement le cas actuellement. En particulier dans les zones résidentielles en ville et dans les immeubles, la densité de bornes de recharge est bien inférieure à celle des stations-service, ce qui limite la volonté d’achat. Cependant, avec l’augmentation des investissements publics et privés, la construction d’infrastructures s’accélère.

Les fluctuations du prix du pétrole influenceront-elles le développement des véhicules électriques ?

Presque pas. Pendant la pandémie, le prix du pétrole est tombé en territoire négatif, mais cela a coïncidé avec une période de croissance explosive des véhicules électriques. La réduction des émissions est un objectif ferme et une promesse à long terme des gouvernements, sans lien avec les fluctuations à court terme du prix du pétrole. La croissance des véhicules électriques est une tendance inévitable, et non le résultat d’un cycle économique.