Sterling baisse face au dollar alors que l'inflation au Royaume-Uni surprend à la baisse—Une baisse des taux de la BoE se profile

La livre sterling a connu une forte correction mercredi, chutant de plus de 0,5 % pour tester des niveaux proches de 1,3340 face au dollar américain, alors que des données d’inflation au Royaume-Uni moins élevées que prévu ont déclenché une vague de ventes sur les positions en sterling. Ce mouvement marque une inversion notable par rapport à la dynamique de mardi, lorsque la paire GBP/USD avait atteint ses plus hauts de deux mois au-dessus de 1,3450. Pour les traders surveillant les croisements de devises, la faiblesse est tout aussi marquée sur d’autres principales paires, avec des implications en cascade sur les conversions des marchés émergents — à titre de référence, l’équivalent de 4000 AUD en GBP fluctue avec la dynamique plus large du dollar.

L’inflation au Royaume-Uni se refroidit plus vite que prévu, alimentant les attentes de baisse de taux

L’Office for National Statistics a publié les chiffres de l’indice des prix à la consommation de novembre, qui présentent un tableau nettement plus doux que ce que les économistes avaient anticipé. L’inflation globale a ralenti à 3,2 % en glissement annuel, bien en dessous de l’estimation consensuelle de 3,5 % et de la lecture de 3,6 % d’octobre. Cela représente le deuxième mois consécutif de désinflation, apportant de nouvelles preuves que les pressions sur les prix s’alignent progressivement sur la cible de 2 % de la Banque d’Angleterre.

L’inflation de base — la mesure qui exclut les composants volatils de l’énergie, de l’alimentation, de l’alcool et du tabac — a également surpris à la baisse à 3,2 %, contre une prévision de 3,4 %. Sur une base mensuelle, les prix globaux ont en fait diminué de 0,2 %, contredisant les attentes d’une stabilité. Dans les données sectorielles, l’inflation des services, un indicateur étroitement surveillé par les décideurs de la BoE, a ralenti à 4,4 % contre 4,5 % le mois précédent. Ces baisses successives renforcent le récit selon lequel la lutte contre l’inflation au Royaume-Uni évolue dans la bonne direction.

Inquiétudes sur l’emploi renforcent le discours dovish

En renforçant le cas en faveur d’un assouplissement monétaire, l’enquête sur l’emploi sur trois mois jusqu’en octobre a révélé une fragilité croissante du marché du travail. Le taux de chômage de l’Organisation internationale du travail (OIT) a augmenté à 5,1 %, son niveau le plus élevé en près de cinq ans, signalant une détérioration significative des conditions du marché de l’emploi. Cette détérioration, combinée au contexte de refroidissement de l’inflation, a considérablement accru les attentes du marché quant à une réduction des taux d’intérêt de la Banque d’Angleterre lors de l’annonce de politique monétaire de jeudi.

La convergence de ces deux points de données — inflation en baisse couplée à une augmentation du chômage — crée traditionnellement la base théorique pour un assouplissement de la politique, bien que la décision finale reste entre les mains du Comité de politique monétaire.

Le dollar américain rebondit malgré des données mixtes sur l’emploi

Fait intéressant, malgré la faiblesse de la livre, le sentiment général autour du dollar américain s’est montré résilient. L’indice dollar, qui suit la performance du dollar face à six principales devises, s’est renforcé de 0,4 % pour frôler les 98,60 mercredi. Ce rebond marque un retournement brutal par rapport à la séance de mardi, lorsque l’indice avait atteint un nouveau creux de 10 semaines proche de 98,00.

Ce rebond s’est produit alors que le rapport sur l’emploi non agricole de novembre aux États-Unis mettait en évidence des tendances préoccupantes sur le marché du travail. La création d’emplois a ralenti de manière spectaculaire, avec seulement 64 000 postes ajoutés en novembre après avoir perdu 105 000 en octobre. Le taux de chômage a également augmenté à 4,6 %, son niveau le plus élevé depuis septembre 2021. Normalement, une telle faiblesse aurait déclenché des attentes agressives de baisse des taux, mais les analystes du marché attribuent une partie de cette distorsion à la prolongation de la fermeture du gouvernement américain qui a chevauché la période de l’enquête.

La trajectoire des taux de la Fed reste stable pour l’instant

L’outil CME FedWatch attribue actuellement une probabilité minimale à des ajustements des taux d’intérêt lors de la réunion de janvier de la Réserve fédérale, le marché intégrant que la banque centrale maintiendra son taux des fonds fédéraux dans la fourchette 3,50 %-3,75 %. Cette position reflète un scepticisme plus large quant à des pivots de politique imminents, malgré la faiblesse du marché du travail.

L’incertitude majeure concerne jeudi, lorsque la US CPI de novembre sera publiée. Ce rapport sur l’inflation revêt une importance particulière pour la communication de la Fed, car les responsables ont à plusieurs reprises indiqué qu’un relâchement monétaire agressif pourrait raviver des pressions sur les prix qui sont restées obstinément au-dessus de la cible pendant une période prolongée. Des responsables de la Fed, dont le président de la Réserve de Atlanta, Raphael Bostic, ont averti que déplacer la politique dans un territoire accommodant trop rapidement risquerait d’« exacerber une inflation déjà élevée et de désancrer les attentes d’inflation des entreprises et des consommateurs ».

Perspectives techniques : la livre sterling maintient son support mais la dynamique s’essouffle

D’un point de vue technique, la paire GBP/USD a reculé à 1,3340 mais continue de se négocier au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (EMA) à 20 jours, actuellement située à 1,3305, conservant un biais intermédiaire légèrement constructif. Cependant, l’indice de force relative (RSI) sur 14 jours s’est modéré à 56 après avoir échoué à atteindre des extrêmes de surachat, laissant entrevoir une possible dynamique de retournement baissier.

Les niveaux de retracement de Fibonacci tracés du sommet à 1,3791 au creux à 1,3008 établissent une résistance immédiate au niveau de 50 % (1,3399). Une clôture quotidienne soutenue en dessous du retracement de 38,2 % à 1,3307 affaiblirait probablement le ton technique de la paire et ouvrirait la voie vers la zone de retracement de 23,6 % autour de 1,3200. Inversement, une clôture quotidienne au-dessus du sommet de mardi à 1,3456 viserait le niveau psychologiquement important de 1,3500.

Ce que les traders doivent surveiller

La trajectoire à court terme de la livre dépend de deux catalyseurs principaux. D’abord, la décision de la Banque d’Angleterre jeudi sur les taux devrait probablement confirmer les attentes du marché d’une baisse imminente, apportant une clarté directionnelle. Ensuite, les données US CPI de jeudi soir pourraient soit valider, soit remettre en question la position prudente de la Fed concernant les baisses de taux, pouvant entraîner une réévaluation brutale du dollar.