Inquiétudes derrière la reprise de la livre sterling : la tendance haussière à court terme peut-elle résister à la pression baissière à long terme ?

Le 3 décembre, le taux de change GBP/USD s’est soudainement renforcé, avec une hausse quotidienne de 1,08 %, clôturant à 1,3350, atteignant ainsi un niveau proche d’un mois. Parallèlement, l’euro/GBP a reculé de 0,63 % pour s’établir à 0,8737. Ce mouvement haussier n’a pas été déclenché par des bonnes nouvelles propres au Royaume-Uni, mais plutôt par un affaiblissement passif du dollar américain — les données d’emploi ADP de novembre aux États-Unis étant inférieures aux attentes, combinées à des insinuations de Trump concernant le choix du président de la Fed, ce qui a réajusté la probabilité d’une baisse des taux par le marché.

Le projet de budget britannique atténue l’anxiété, une reprise à court terme fondée

Un autre facteur explique la subtile évolution de l’attitude du marché envers la livre. Après l’annonce du projet de budget, l’inquiétude des investisseurs concernant le risque de dette du pays a considérablement diminué, offrant un répit pour une reprise corrective de la livre avant la fin de l’année. Selon un stratégiste d’Ebury, « la suppression de l’incertitude budgétaire pourrait permettre à la livre de rebondir d’ici la fin de l’année ».

Du point de vue de la politique de la banque centrale, l’OCDE prévoit que la Banque d’Angleterre effectuera deux baisses de taux d’ici juin prochain, portant le taux de référence à 3,5 %, marquant la fin de ce cycle d’assouplissement. Ce rapport a également relevé les prévisions de croissance à moyen terme du Royaume-Uni, passant de 1 % en septembre à 1,2 % pour 2026, puis à 1,3 % en 2027. Le chancelier britannique Rishi Sunak a salué cette révision positive, déclarant récemment que la croissance économique pourrait dépasser les attentes.

Difficultés à long terme, les institutions mettent en garde contre une pression sur la livre

Cependant, la pérennité de cet optimisme à court terme reste incertaine, selon certains analystes. La Deutsche Bank souligne que les problèmes structurels du Royaume-Uni ne sont pas encore résolus — la croissance des dépenses pourrait augmenter considérablement dans les deux prochaines années, suivie de mesures d’austérité fiscale inévitables, « la question du budget britannique pourrait évoluer en un problème de long terme, avec des informations négatives qui pourraient émerger en continu, l’absence de solutions claires signifiant que cette pression pourrait peser sur la livre à long terme ».

Goldman Sachs adopte une vision plus pessimiste. La banque estime que le principal dilemme du Royaume-Uni réside dans la contradiction entre contraintes fiscales et politique monétaire accommodante — d’un côté, le gouvernement doit resserrer sa ceinture, de l’autre, la banque centrale réduit les taux pour libérer des liquidités. Plus inquiétant encore, les risques pesant sur le marché du travail britannique s’accroissent, ce qui pourrait renforcer la pression à la baisse sur les taux d’intérêt. Comparée à d’autres monnaies du G-10, la livre manque de dynamique de soutien.

Perspectives d’investissement : divergence entre attentes et réalité

Sur la base de cette analyse, Goldman Sachs a relevé ses prévisions à moyen terme pour le taux de change euro/livre. La banque prévoit que dans trois mois, l’euro/GBP atteindra 0,89, dans six mois 0,90, et dans un an 0,92 — ce qui implique une dépréciation supplémentaire de la livre par rapport à l’euro. Cette anticipation reflète une réévaluation du marché concernant les perspectives de croissance à long terme du Royaume-Uni et l’espace de politique monétaire.

En résumé, la hausse à court terme de la livre n’est qu’un rebond, non une inversion de tendance, et les problèmes structurels sous-jacents ne sont pas résolus. Les investisseurs, tout en profitant de cette récente remontée, doivent rester vigilants face aux pressions baissières qui pourraient se manifester progressivement dans les mois à venir.