L’appréciation attendue du yuan par rapport au dollar en 2026 devient un point focal des débats du marché

Plusieurs grandes banques internationales ont fourni des prévisions très imaginatives. Goldman Sachs s’attend à ce que le dollar par rapport au yuan chute de 6,90 à la mi-année à 6,85 à la fin de l’année, tandis que Bank of America adopte une position plus agressive, envisageant même la possibilité de 6,80. Que reflètent ces chiffres ? Est-ce vraiment réalisable ?

L’histoire derrière le franchissement des paliers psychologiques du taux de change actuel

L’appréciation du yuan n’est pas un phénomène récent. Depuis septembre 2024, cette vague d’appréciation a commencé à se former, et le 25 décembre, elle a finalement franchi le cap de 7, longtemps attendu par le marché — l’USD/CNH (dollar par rapport au yuan offshore) a chuté à 6,9965, son niveau le plus bas depuis 9 mois ; l’USD/CNY (dollar par rapport au yuan onshore) a chuté à 7,0051, sa meilleure performance depuis mai 2023.

Trois forces poussent cette appréciation. Premièrement, le dollar lui-même s’est affaibli. L’indice du dollar a chuté de plus de 10% depuis le début de l’année, puis a baissé de plus de 2% au cours du dernier mois, ce qui est particulièrement évident dans le contexte de réductions de taux de la Réserve fédérale et de dédollarisation mondiale. Deuxièmement, la banque centrale chinoise a adopté une attitude de guidance active, augmentant continuellement le taux de change médian du yuan tout au long de l’année, signalant son soutien à l’appréciation du yuan. Le troisième facteur est la caractéristique saisonnière de fin d’année — avec un énorme excédent commercial chinois en 2025, les entreprises se précipitent pour effectuer des conversions de devises à l’approche de la fin de l’année, ce qui a techniquement accéléré l’appréciation du yuan.

Pourquoi cette appréciation mérite une attention

L’évaluation de Wang Qing, analyste macroéconomique en chef d’Orient Credit Ratings, est intrigante : « L’affaiblissement du dollar et les conversions de devises saisonnières des exportateurs ont soutenu la force du yuan. L’appréciation continue du yuan contribuera à améliorer l’attrait du marché des capitaux chinois pour les investisseurs étrangers. » Ce n’est pas seulement un changement technique, mais qui pourrait potentiellement restructurer le flux de capitaux.

Il est à noter que la banque centrale a maintenu une certaine retenue dans sa politique monétaire — aucune réduction supplémentaire des taux d’intérêt tout au long de l’année, et l’impact de la liquidité serrée en période de vacances a également soutenu le yuan sous un autre angle. Ce phénomène de résonance multifactorielle n’est pas courant.

Quel est l’espace d’appréciation en 2026

Du point de vue du taux de change pondéré par le commerce et des fondamentaux économiques, de nombreux analystes considèrent que le yuan reste sous-évalué. Le jugement de Goldman Sachs est le plus direct : le yuan est sous-évalué de 25% par rapport aux fondamentaux économiques. Selon cette logique, la rationalité de l’appréciation existe.

Xing Zhaopeng, stratégiste senior d’ANZ, a donné une prévision relativement prudente, estimant que l’USD/CNY au premier semestre 2026 pourrait fluctuer dans la fourchette de 6,95-7,00. Bank of America est en revanche plus optimiste quant au yuan, prévoyant que l’apaisement des tensions sino-américaines améliorera les perspectives des exportateurs, et que le volume de ventes de dollars par les exportateurs en 2026 s’étendra davantage, ce qui pourrait finalement pousser l’USD/CNY à 6,80 en fin d’année.

Comment les investisseurs devraient-ils percevoir cela

Bien entendu, ces prévisions, bien qu’appuyées par des données, impliquent de multiples variables — la situation politique internationale, les changements de politique commerciale et les évolutions des flux de capitaux mondiaux. Pour les investisseurs, la clé est de comprendre la logique sous-jacente : l’appréciation du yuan reflète à la fois la stabilité relative des fondamentaux économiques chinois et suggère également une réflexion sur la performance relative d’autres devises telles que le dollar australien — dans un environnement de divergence des politiques monétaires mondiales, les relations d’appréciation et de dépréciation entre différentes devises se restructurent.

L’appréciation continue du yuan en 2026 dépend à la fois de la poursuite de la faiblesse du dollar, de l’orientation politique de la banque centrale chinoise, et de l’évolution de la structure commerciale mondiale.