# Phénomène étrange du marché récent

Une anomalie curieuse se dessine actuellement — l'or atteint des sommets historiques, l'argent suit de près, et le cuivre connaît une hausse effrénée. En surface, c'est une tendance haussière généralisée, mais c'est précisément le signal le plus dangereux.

## La logique normale du marché

Normalement, une hausse du cuivre reflète une économie prospère et une demande industrielle dynamique ; une envolée de l'or signifie généralement une panique des investisseurs et une prise de risque. Ces deux devraient évoluer en sens inverse — c'est la règle du marché depuis des décennies.

Mais c'est différent maintenant. La corrélation entre les métaux tend vers 1, les métaux industriels et les métaux précieux semblent liés par une même corde. Cela reflète l'effondrement complet du modèle de parité des risques et la rupture entre les taux d'intérêt réels et le prix de l'or.

Pour parler plus clairement : ce n'est pas un commerce normal de l'inflation, mais une fuite de capitaux toute nue. Les capitaux intelligents ont détecté le risque. Ils déversent massivement des actions et obligations — ces promesses sur papier — pour accumuler frénétiquement des actifs tangibles. Ce comportement équivaut essentiellement à crier au marché : le système a un problème.

## Trois précédents alarmants

En plus de 20 ans de carrière, je n'ai connu que trois fois cette étrange situation de "corrélation haussière généralisée" :

**2000** — Le dernier moment de folie de la bulle internet, tous les actifs montaient, les économistes clamaient une "demande forte", six mois plus tard l'internet s'effondrait, la récession a suivi.

**2007** — À la veille de la crise financière mondiale, le marché affichait une fausse prospérité, les métaux précieux et industriels progressaient ensemble, les institutions financières vantaient les "fondamentaux solides", et nous savons tous ce qui s'est passé après.

**2019** — Le marché des rachats était au bord du précipice, la tension de liquidité a gonflé tous les prix des actifs refuge, le marché a averti avec cette "corrélation homogène" la correction qui a suivi.

## Le langage honnête du marché

Ces trois fois, le discours des économistes était étonnamment similaire, insistant sur la vigueur de la demande, mais une récession économique était inévitable dans les six mois. Le marché parlait le langage le plus honnête, échangeant d'avance : les déficits budgétaires ne peuvent pas être comblés, le problème de la dette est devenu un nœud impossible à trancher, la dépréciation monétaire est inévitable.

Quand tous les classes d'actifs montent, c'est précisément le moment d'être vigilant.