Maîtrisez la date de publication de l'IPC américain, comprenez la tendance de l'inflation en 2024

Calendrier de publication du CPI et réactions clés du marché

L’indice des prix à la consommation (CPI) des États-Unis, en tant que l’une des données économiques les plus suivies au monde, voit son calendrier de publication influencer directement la volatilité des marchés financiers. La publication du CPI est fixée au premier jour ouvrable de chaque mois ou au jour ouvrable le plus proche, mais l’heure précise varie selon l’heure d’été ou d’hiver — à 20h30 heure de Taïwan en heure d’été, et à 21h30 en heure d’hiver.

Pourquoi le marché est-il si sensible à l’heure de publication du CPI ? Parce que le CPI américain est publié avant les données PCE, qui sont la principale référence pour la Fed dans la prise de décision. Chaque décision de la Fed finit par influencer les prix des principaux actifs mondiaux, c’est pourquoi les investisseurs restent souvent très vigilants autour de l’heure de publication du CPI.

Le calendrier de publication du CPI pour toute l’année 2024 est le suivant (heure de Taïwan) : 11 janvier à 21h30, 13 février à 21h30, 12 mars à 21h30, 10 avril à 20h30, 15 mai à 20h30, 12 juin à 20h30, 11 juillet à 20h30, 14 août à 20h30, 11 septembre à 20h30, 10 octobre à 20h30, 13 novembre à 21h30, 11 décembre à 21h30.

Interprétation des indicateurs d’inflation : différences entre CPI, CPI de base et PCE

De nombreux indicateurs reflètent l’inflation sur le marché, mais le système de mesure principal comprend deux grandes séries : le CPI et le PCE. Chaque série est subdivisée en taux mensuel, annuel, ainsi qu’en versions core (de base) ou non.

La différence essentielle entre CPI et CPI de base réside dans leur champ de calcul. Le CPI couvre la variation des prix de tous les biens et services, y compris ceux très volatils comme les aliments et l’énergie. Le CPI de base exclut ces éléments sujets à forte volatilité, offrant une image plus précise des tendances de prix pour les autres biens et services. Pour les investisseurs, cette distinction est cruciale car elle influence leur jugement sur la persistance de l’inflation.

Les différences méthodologiques entre CPI et PCE méritent également attention. Le CPI utilise une pondération fixe (méthode de la moyenne arithmétique pondérée), tandis que le PCE emploie une pondération chainée, mieux adaptée pour capturer les effets de substitution lorsque les prix changent. Par exemple, lorsque le prix du pétrole explose, les consommateurs se tournent vers d’autres sources d’énergie ; la méthode PCE peut refléter cette dynamique, atténuant ainsi la volatilité des prix.

La signification réelle du taux mensuel et annuel détermine notre compréhension de la tendance des prix. Le taux annuel compare directement avec la même période de l’année précédente, éliminant certains effets saisonniers, et reflète plus stablement la tendance réelle des prix.

Les investisseurs doivent se concentrer principalement sur deux indicateurs : le taux annuel du CPI américain (publié en premier, avec la plus grande volatilité) et le taux annuel du PCE américain (critère de décision, tout aussi important).

Analyse de la composition du CPI : répartition des poids à surveiller

Les principaux composants du CPI américain et leur part approximative sont : logement et loyers (30-40%) en tête, suivis par l’alimentation et les boissons (13-15%), l’éducation et la communication (6-7%), la santé (7-9%), les transports (5-6%), l’énergie (6-8%), les voitures neuves et d’occasion (3-5% et 2-3%), les loisirs (3-5%), les vêtements (2-3%).

La forte proportion du logement indique que les variations de prix dans l’immobilier sont souvent déterminantes pour la performance globale du CPI. Les prix des aliments et des boissons, essentiels au quotidien, ne doivent pas non plus être sous-estimés. Les investisseurs avisés analyseront ces segments à poids élevé pour capter la véritable dynamique de l’inflation.

Facteurs clés influençant la variation du CPI en 2024

Deux principaux facteurs méritent une analyse approfondie pour comprendre la tendance du CPI américain en 2024.

Facteur 1 : l’incertitude politique liée à l’élection présidentielle américaine

L’élection de novembre 2024 est un événement majeur. Quel que soit le parti au pouvoir, les promesses électorales tendent à être excessives, et dans le contexte actuel de tensions géopolitiques, cela peut favoriser une externalisation des conflits intérieurs via des politiques. Résultat : augmentation des risques de conflits géopolitiques, ralentissement de la mondialisation, et difficulté à faire baisser les prix.

Facteur 2 : les attentes du marché concernant le rythme de baisse des taux par la Fed

Selon les données du CME Group, la probabilité la plus élevée est que la Fed baisse ses taux de 6 points de base en 2024. Cette anticipation reflète une tendance à la baisse du CPI tout au long de l’année, mais pas de manière régulière — ce qui concorde avec notre analyse technique ultérieure.

Cycles historiques et régularités de l’inflation

Au cours des trente dernières années, le CPI américain a connu quatre cycles marquants de hausse puis de baisse, liés à des événements économiques majeurs.

Le premier (juillet 1990 à mars 1991) a été déclenché par la crise des caisses d’épargne et la guerre du Golfe, impactant le prix du pétrole. Le second (septembre 2000 à octobre 2001) a été causé par l’éclatement de la bulle internet et les attaques du 11 septembre. Le troisième (janvier 2008 à juin 2009) correspond à la crise des subprimes. Le quatrième (depuis mars 2020) a débuté avec la pandémie de COVID-19.

Ce dernier cycle est particulièrement à surveiller. La chute rapide du CPI lors du début de la pandémie a été suivie d’un pic en juin 2022, après une injection massive de liquidités par la Fed. Avec la reprise progressive de la logistique mondiale et la fin de la pandémie, le CPI a commencé à redescendre de ses sommets.

Il faut aussi rester vigilant : l’impact de la situation logistique mondiale sur l’inflation américaine dépasse largement les attentes. La récente crise dans la mer Rouge a encore perturbé la logistique régionale. Les attaques continues du Houthis ont forcé les navires à contourner le canal de Suez, faisant doubler les coûts de transport en Eurasie depuis début décembre 2023. Bien que cet impact à court terme soit moins violent que l’incident du « Longchamp » en 2021, l’augmentation des coûts logistiques régionaux finira par se répercuter sur les prix à la consommation, d’où l’importance de suivre cela de près.

Perspectives pour la tendance du CPI en 2024

La croissance économique de base est le point de départ pour comprendre la trajectoire du CPI en 2024. Selon le Fonds monétaire international (FMI), la croissance du PIB américain en 2024 sera de 2,1 %, se classant deuxième parmi les principales économies mondiales, puis ralentira à 1,7 % en 2025. La croissance mondiale est révisée à la hausse à 3,1 %, mais la zone euro voit sa croissance révisée à 0,9 %. Dans ce contexte, il sera difficile pour l’inflation américaine de revenir rapidement à ses niveaux historiquement bas.

En combinant avec l’offre de matières premières, notamment le pétrole, qui a connu une tendance baissière en 2023, la première moitié de 2024 pourrait voir une inflation difficile à accélérer, car la base de comparaison reste faible. La baisse des stocks de pétrole, en cours, soutient également les prix du pétrole.

En résumé, la prévision pour le CPI américain en 2024 est : un creux au premier trimestre, une reprise au deuxième, puis une baisse en seconde moitié d’année. Ce schéma est influencé par le cycle politique de l’élection, les perturbations géopolitiques sur la logistique, et les ajustements de la politique de la Fed. Sur l’ensemble de l’année, le CPI devrait suivre une tendance de baisse progressive, avec des risques de rebond à surveiller.

Conseils pour les investisseurs

Comprendre le calendrier de publication du CPI américain et ses enjeux économiques sous-jacents est essentiel pour saisir le rythme du marché en 2024. Les acteurs du marché doivent suivre de près les données autour de chaque publication, non seulement en regardant leur valeur absolue, mais aussi en surveillant leur déviation par rapport aux attentes. En combinant l’analyse de la composition du CPI, des cycles historiques et de l’état de la chaîne d’approvisionnement mondiale, ils pourront mieux anticiper la direction de la politique de la Fed et ajuster leur stratégie d’allocation d’actifs. En résumé, bien que la publication du CPI soit un événement ponctuel, la quantité d’informations qu’elle contient peut influencer les attentes du marché pour toute l’année.