Le changement de politique de la Réserve fédérale atténue les attentes, le marché oscillant entre hausses et baisses dans une période d'essai

Lorsque le marché se concentre sur l’avenir de la Réserve fédérale, les dernières données du CME ont tiré la sonnette d’alarme. Selon l’outil FedWatch, au 15 décembre, la probabilité d’une baisse de taux par la Fed d’ici le 28 janvier 2026 n’est que de 24,4 %, tandis que la probabilité de maintien des taux inchangés atteint 75,6 %. Ces données reflètent que, malgré des attentes de politique accommodante à long terme, le marché n’anticipe pas fortement un changement de politique à court terme. Ce refroidissement des anticipations influence profondément le rythme global du marché des métaux précieux.

Signaux de paix géopolitique et déclin de la demande de couverture contre le risque

La performance de l’or le 15 décembre illustre parfaitement cette transition. Après une hausse d’1 % en séance, les contrats à terme sur l’or ont finalement clôturé avec une légère hausse de 0,2 %, le contrat COMEX de février clôturant à 4 335,2 $ l’once, avec une hausse près de cinq fois moindre. L’or au comptant s’établit également à 4 305 $ l’once.

Ce mouvement est principalement alimenté par des signaux positifs dans les négociations russo-ukrainiennes. L’envoyé spécial américain, Steve Witkoff, a déclaré qu’il y avait “beaucoup de progrès” dans les négociations avec l’Ukraine, et le chef de la délégation ukrainienne, Umerov, a confirmé le 15 décembre que les négociations américano-ukrainiennes des deux derniers jours avaient été “constructives et productives”, avec des “progrès tangibles”. Ces déclarations des deux parties ont directement affaibli la psychologie de couverture du marché. Des analystes chevronnés soulignent que l’avancement des négociations de fin de conflit russo-ukrainien semble commencer à réduire l’attractivité de l’or en tant qu’actif refuge traditionnel.

Attentisme des traders face à la publication des données économiques

Outre ces changements marginaux en géopolitique, la publication imminente de plusieurs données économiques américaines cette semaine plonge les traders dans l’incertitude quant à la direction à prendre. Plusieurs indicateurs importants, reportés en raison de la fermeture du gouvernement américain, seront publiés cette semaine.

Le mardi (16 décembre), le marché attendra simultanément le rapport sur l’emploi non agricole de novembre et les chiffres des ventes au détail d’octobre. Selon les prévisions, le nombre d’emplois non agricoles créés en novembre ne devrait être que de 50 000, en forte baisse par rapport aux 119 000 de septembre. Ces chiffres contrastés pourraient influencer les attentes concernant la vigueur de l’économie.

Le jeudi (18 décembre), l’indice des prix à la consommation (CPI) de novembre sera également publié. Étant donné que ces données influencent directement la politique de la Fed, la majorité des acteurs du marché préfèrent réduire leurs positions directionnelles en attendant des résultats clairs, adoptant une posture d’observation.

Divergences au sein du secteur des métaux précieux

Alors que l’or voit sa progression se réduire, le marché des métaux précieux affiche des dynamiques très différentes. L’argent, le platine et le palladium ont connu des performances remarquables, évoluant de manière indépendante.

Le 15 décembre, le contrat à terme sur l’argent de mars sur le COMEX a augmenté de 2,6 % pour atteindre 63,589 $ l’once, le platine de janvier sur le NYMEX a progressé de 3,0 % à 1 815,9 $ l’once, et le palladium de mars sur le NYMEX a bondi de 5,2 % à 1 623,1 $ l’once. Cette divergence souligne la complexité actuelle du marché : l’attractivité de l’or comme actif de couverture financière est momentanément atténuée par l’espoir de paix, tandis que d’autres métaux précieux, liés à l’industrie, peuvent être soutenus par des fondamentaux différents, tels que la demande industrielle ou des facteurs d’offre.

Segmentation du marché des métaux de base

Le secteur des métaux de base n’échappe pas à la divergence. Le prix du cuivre a été soutenu par la dépréciation du dollar, le DXY, qui a chuté de 0,15 % à 98,25 points le 15 décembre. En conséquence, le LME (London Metal Exchange) a enregistré une hausse de 1,16 % pour le contrat à trois mois sur le cuivre, à 11 686 $ la tonne, tandis que le contrat à trois mois sur le cuivre du COMEX a augmenté de 1 % pour atteindre 5,4120 $ la livre.

Cependant, d’autres métaux de base ont généralement subi des pressions. Les prix de l’aluminium à terme sont restés stables, tandis que le plomb, le zinc et le nickel ont tous enregistré des baisses, le nickel subissant la plus forte baisse à 2,22 %.

Perspectives multidimensionnelles de l’observation du marché

Jim Sturgess et d’autres analystes estiment que les marchés des métaux précieux et de base se trouvent actuellement à un point critique d’équilibre. Avec la publication imminente des données économiques clés américaines et la transmission de signaux supplémentaires dans la négociation géopolitique, cet équilibre fragile sera probablement rompu. Le marché s’apprête à vivre une nouvelle phase de choix de direction et de réévaluation. Les traders doivent suivre de près cette lutte entre deux forces : le refroidissement des anticipations politiques et la détente géopolitique, qui façonneront la valeur relative des actifs risqués et refuges.