Revenons sur le cycle qui a réellement changé la structure de la productivité lors de la dernière phase—

👉 Nasdaq 1996–2003 (ligne bleue),
dans les 6 derniers mois avant le sommet de la bulle, l’indice a explosé de 100 %.
Note :
Ce n’est pas le début de la bulle,
mais la phase où la bulle prouve sa propre existence.
Et maintenant, le Nasdaq (ligne blanche),
suivant un chemin extrêmement familier :

Sur la tendance : il est entré dans la zone de chevauchement de 1998–2000

Sur la narration : basé également sur une véritable révolution de la productivité

Sur l’émotion : les divergences disparaissent, de plus en plus de sceptiques,
le marché commence à adopter une attitude — **« suppose qu’il réussira »**

Donc, il ne reste qu’une seule question :
Sommes-nous en 1998, ou en 2000 ?
Si c’est 1998,
cela signifie ——
qu’il reste une période
la plus excitante, la plus difficile à refuser, et aussi la plus susceptible de détruire la discipline du risque.
Si c’est 2000,
c’est la dernière leçon que la bulle laisse au marché.

Ce qui est vraiment dangereux,
ce n’est jamais « y a-t-il une bulle »,
mais ——
lorsque tout le monde cesse de parler de la bulle.