Les données finales du PMI des services de décembre, récemment publiées aux États-Unis, s'élèvent à 52,5. Ce chiffre peut sembler modeste, mais sa signification profonde mérite une réflexion approfondie.

Comparé aux prévisions de 52,9 et à la valeur précédente de 52,9, le PMI a non seulement manqué ces attentes, mais a également atteint son plus bas niveau des six derniers mois. Il est important de rappeler que le secteur des services représente deux tiers de la production économique américaine, et ses variations de température influencent directement les flux de capitaux mondiaux. Dans le monde des cryptomonnaies, la politique de la Fed est particulièrement sensible, et cette dernière s'intéresse justement à ce type de données macroéconomiques.

Examinons plus en détail quels signaux cette lecture du PMI pourrait contenir.

Bien que 52,5 reste au-dessus de la ligne de croissance de 50, indiquant une expansion marginale, le problème réside dans le fait que la croissance des nouvelles affaires a chuté à son niveau le plus faible depuis 2024, et les nouvelles commandes ont enregistré leur plus faible accroissement en près de 20 mois. En termes simples, la demande finale semble clairement s'affaiblir. Les entreprises ne prennent plus autant de commandes, ce qui n'est pas un bon signe.

Ce qui est encore plus préoccupant, c’est le coût. L’indicateur des coûts d’investissement dans le secteur des services monte en flèche, atteignant un sommet depuis novembre 2022. Cette pression sur les coûts ne restera pas confinée aux entreprises : elle finira par se répercuter sur les prix de vente — et c’est exactement ce qui se produit, avec la hausse la plus marquée des prix dans le secteur des services depuis près de trois ans.

Attendez, cet ensemble ne vous rappelle-t-il pas quelque chose ? La croissance ralentit, mais les prix continuent d’augmenter. C’est précisément le mode de "stagflation" qui préoccupe le plus la Fed. La faiblesse de la dynamique économique pourrait inciter à une baisse des taux, mais les signes de rebond de l’inflation compliquent la donne, créant une situation de dilemme.

Quelle est la signification pour le marché des cryptomonnaies ?

À court terme, un seul chiffre PMI peut être interprété de manière excessive. Mais sur une période plus longue, cette combinaison de "ralentissement économique + inquiétudes inflationnistes" influence directement la marge de manœuvre de la Fed pour ses futures politiques. Si la perspective de stagflation s’intensifie, la Fed pourrait se retrouver confrontée à davantage de contraintes — elle ne pourra pas réduire les taux de manière trop agressive (par crainte de stimuler l’inflation), ni rester totalement immobile (par peur d’un ralentissement économique). Ce dilemme politique se reflète directement sur la force du dollar, les taux d’intérêt réels, et la liquidité mondiale, qui sont précisément des facteurs déterminants pour la tendance actuelle du marché des cryptomonnaies.

D’un autre point de vue, cette baisse du PMI n’est pas forcément une mauvaise nouvelle. Si elle renforce l’attente d’une prudence accrue de la Fed, cela pourrait même atténuer les inquiétudes précédentes concernant une prolongation du cycle de hausse des taux. Reste à voir comment évolueront les données suivantes — ce n’est qu’un signal, la véritable histoire est encore en train de s’écrire.