Beaucoup de gens recherchent l'Alpha, c'est-à-dire le rendement excédentaire — cette partie des gains qui dépasse le marché. Cette idée n'est pas fausse, en théorie, plus d'Alpha est toujours mieux.

Mais il y a un problème facilement négligé : peu importe à quel point votre performance en Alpha est impressionnante, elle ne peut pas changer un fait fondamental — au final, les rendements dépendent toujours du marché lui-même. Lors d’un grand marché baissier, même avec une technique de pointe, vos gains peuvent être désastreux.

Laissez-moi vous raconter une comparaison intéressante. Supposons deux investisseurs : l’un s’appelle Alex, il est très compétent et peut généralement surpasser le marché de 5% par an. L’autre s’appelle Pat, il est très mauvais et perd 5% chaque année.

Dans des conditions normales, les gains annuels d’Alex seront toujours supérieurs de 10% à ceux de Pat, sans surprise.

Mais que se passerait-il si leur moment d’entrée sur le marché était décalé ? Par exemple, si Alex investissait dans le marché américain de 1960 à 1980, tandis que Pat ne commençait qu’après 1980, que se passerait-il ?

La réponse pourrait vous surprendre : bien qu’Alex ait manifestement de meilleures compétences en investissement, au final, le rendement cumulé de Pat pourrait dépasser celui d’Alex. Pourquoi ? Parce que le timing choisi a parfois un pouvoir bien plus grand que la technique elle-même. C’est aussi pour cela que les investisseurs expérimentés disent souvent que le choix du moment est souvent plus déterminant pour le rendement à long terme que la sélection des actions.