L’or continue de battre des records historiques cette année, ce qui suscite chez beaucoup des doutes quant à savoir si le sommet a déjà été atteint. Mais d’un point de vue de la composition réelle du marché américain, l’histoire ne fait que commencer.

Selon les dernières données de recherche, la taille des positions en ETF or aux États-Unis reste inférieure au niveau de 2012, ce qui signifie que le déficit de positionnement à long terme n’a pas été comblé. En regardant ces chiffres sous un autre angle : au deuxième trimestre de cette année, la part des ETF or dans les actifs financiers privés américains n’était que de 0,17 %, ce qui est presque négligeable dans un portefeuille d’environ 112 000 milliards de dollars d’actifs en actions et obligations.

L’attitude au niveau des institutions est également prudente. Parmi les grandes institutions dont la taille d’actifs dépasse 100 millions de dollars, moins de la moitié ont investi dans des ETF or, et celles qui l’ont fait ont généralement une position comprise entre 10 et 50 points de base. Que reflète ce niveau de positionnement ? Cela indique justement que la hausse actuelle de l’or n’est pas une bulle au sommet, mais plutôt une opportunité structurelle dans un contexte de faible allocation. Sous cet angle, la véritable tendance est encore loin d’être terminée.