Les données on-chain ne mentent jamais. Lorsque le prix et les fondamentaux ne sont pas synchronisés à long terme, c'est généralement que le prix doit s'ajuster.

L'année 2025 s'annonce pleine de contradictions pour Solana. Sur la surface, c'est difficile à comprendre — le SOL est passé de 194 dollars au début de l'année à 124 dollars à la fin, une baisse de 36 %, ce qui donne un bilan peu optimiste. Mais en regardant les données on-chain, l'histoire est complètement différente.

Les revenus totaux des applications ont explosé à 2,39 milliards de dollars, en hausse de 46 % ; les revenus du réseau atteignent 1,4 milliard de dollars, une croissance de 48 fois en deux ans ; le nombre de portefeuilles actifs quotidiens atteint 3,2 millions, en hausse de 50 %. Ces chiffres sont sous nos yeux, et le décalage entre le prix et les fondamentaux est tel qu'il est difficile à expliquer avec une logique conventionnelle. Après tant d'années à suivre les données des blockchains publiques, ce genre de divergence extrême indique souvent qu’un tournant du marché est imminent.

**La rentabilité des applications est bien plus forte qu’on ne le pense**

Les revenus de 2,39 milliards de dollars, et sept applications générant plus de 100 millions de dollars par an — derrière ces chiffres, se cache une écosphère Solana qui a incubé une série d’applications réellement rentables.

Raydium, Jupiter, Meteora, ces DEX ne sont plus soutenus par des "fausses demandes" alimentées par des incitations en tokens. Ils ont construit un modèle de revenus durable basé sur les frais de transaction. Jupiter réalise 922 milliards de dollars de volume de transactions par an, et le volume total des DEX sur Solana atteint 1,5 trillion de dollars, avec une croissance de 57 % — cette croissance est parmi les plus élevées dans le secteur des blockchains publiques.

Plus intéressant encore, toutes ces petites applications dont le revenu est inférieur à 100 millions de dollars ont ensemble contribué à plus de 500 millions de dollars de revenus. Cela montre que l’écosystème ne repose pas uniquement sur quelques applications phares, mais qu’il a développé une structure de revenus plutôt équilibrée.