La situation de la dette du Venezuela vient de devenir encore plus compliquée. Avec le récent bouleversement politique, les instruments de dette souveraine liés à PDVSA — la compagnie pétrolière d'État dans laquelle les hedge funds ont accumulé d'importantes participations — ont explosé en volume de négociation. Ce qui est fou, c'est qu'ils se négocient toujours à des décotes importantes malgré la hausse. Le marché intègre clairement une incertitude massive concernant la collecte des paiements et les futurs revenus pétroliers. Pour les traders spécialisés dans la dette en difficulté et l'exposition aux marchés émergents, c'est un cas d'école de risque politique se répercutant sur les instruments financiers. La plupart de ces obligations étaient déjà négociées en dessous de leur valeur nominale, mais on observe maintenant de véritables pics de volatilité alors que les gestionnaires de portefeuille réévaluent leurs positions. C'est le genre de situation qui distingue ceux qui suivent attentivement les tendances macroéconomiques de ceux qui restent inactifs.