L'or atteint de nouveaux sommets : 53 records en 2025, encore plus de surprises en 2026

2025 année sera l’année de la fête de l’or. Les investisseurs mondiaux ont été témoins de 53 records historiques du prix de l’or, les ETF or ont connu un afflux de capitaux sans précédent, et les réserves officielles mondiales en or ont pour la première fois dépassé celles des obligations américaines. En 2026, les attentes de baisse des taux de la Fed s’intensifient, la vague d’accumulation d’or par les banques centrales se poursuit, et cette fête de l’or est loin d’être terminée.

La triple explosion de l’or en 2025

Le prix de l’or atteint des sommets historiques, les capitaux mondiaux affluent

Les performances de l’or en 2025 ont été remarquables. Selon les données du World Gold Council, le prix de l’or a battu 53 records historiques au cours de l’année, avec une hausse d’environ 70 %, passant de 2 600 dollars/once au début de l’année à 4 500 dollars/once à la fin. Ce n’est pas seulement une progression numérique, mais aussi un engouement mondial des investisseurs.

Les ETF or en ont été les bénéficiaires directs. Selon les dernières nouvelles, les investisseurs mondiaux ont injecté des fonds sans précédent dans les ETF or, notamment les fonds nord-américains qui ont représenté la majeure partie des flux mondiaux. Par ailleurs, les positions en or en Asie ont presque doublé, et la demande en Europe est également en forte croissance. Cela signifie que, des Amériques à l’Asie en passant par l’Europe, l’or devient une référence dans la répartition mondiale des actifs.

La vague d’accumulation d’or par les banques centrales est imparable, l’or dépasse les obligations américaines et entre dans l’histoire

Il est également crucial de suivre l’évolution des réserves officielles. Selon le World Gold Council, fin 2025, les réserves officielles mondiales en or dépassaient 900 millions d’onces troy (environ 28 000 tonnes). En se basant sur le prix de l’or à la fin de l’année, cette réserve valait 3,93 trillions de dollars, dépassant pour la première fois la valeur des obligations américaines détenues à l’étranger (environ 3,88 trillions de dollars).

C’est la première fois depuis 1996 que cela se produit, marquant un tournant historique dans la configuration des réserves mondiales. L’or, qui était traditionnellement un outil de protection contre les risques, devient officiellement la classe d’actifs la plus importante dans les réserves officielles mondiales, surpassant même la dette souveraine américaine, qui repose sur la crédibilité nationale.

Trois moteurs principaux soutiennent la flambée du prix de l’or

La performance exceptionnelle de l’or s’explique par trois forces conjuguées :

La “désdollarisation” des banques centrales mondiales

L’accumulation continue par les banques centrales n’est pas un hasard. Selon les dernières données, la Chine a augmenté ses réserves d’or pendant 13 mois consécutifs, et 95 % des banques centrales interrogées prévoient d’augmenter leurs achats en 2026. Cela reflète une réflexion profonde sur la sécurité des actifs.

Après le conflit russo-ukrainien, les États-Unis ont “armé” le dollar (gel des réserves de change russes), ce qui a sonné l’alarme pour les banques centrales mondiales. La dépendance excessive aux actifs en dollars comporte des risques politiques. Par ailleurs, la dette publique américaine a dépassé 34 000 milliards de dollars, avec un déficit en croissance continue, suscitant des inquiétudes sur sa capacité à rembourser à long terme.

En revanche, l’or, en tant qu’actif physique sans souveraineté ni risque de contrepartie, est plus apprécié pour sa stabilité dans un environnement complexe. En augmentant leurs réserves d’or, les banques centrales peuvent à la fois diversifier leurs risques et renforcer la résilience et l’autonomie de leur système financier national.

2026 : La baisse des taux de nouveau un moteur puissant

En 2026, la logique de hausse de l’or ne faiblit pas, elle trouve même de nouveaux soutiens. Selon les prévisions les plus récentes, la probabilité que la Fed baisse ses taux de manière inattendue s’envole, avec des prévisions d’au moins 2 à 3 baisses de taux sur l’année, totalisant une réduction de 50 à 75 points de base.

La relation négative entre l’or et les taux d’intérêt réels n’a jamais été aussi claire. La baisse des taux réduit le coût d’opportunité de détenir de l’or, et la liquidité accrue du dollar continuera probablement à faire baisser l’attrait des actifs libellés en dollars. Historique à l’appui, la baisse des taux lors de la crise des subprimes en 2007 a entraîné une hausse de 41 % du prix de l’or, et en 2025, trois baisses de taux ont permis à l’or de dépasser la barre des 4 500 dollars/once. Si la baisse des taux en 2026 dépasse les attentes, d’importants flux de capitaux pourraient se tourner vers l’or, reproduisant la règle historique “baisse des taux = hausse de l’or”.

Plusieurs autres facteurs soutiennent également la hausse du prix de l’or :

• La vague d’achat d’or par les banques centrales continue de s’intensifier, la part de l’or dans les réserves mondiales atteignant déjà 20 %
• L’économie américaine fait face à un risque de récession de 35 %, avec une normalisation des conflits géopolitiques
• La dette américaine dépasse 120 % du PIB, alimentant les inquiétudes sur la crédibilité du pays

En résumé

La fête de l’or en 2025 ne fait que commencer, et 2026 pourrait être encore plus spectaculaire. 53 records, des flux massifs dans les ETF, le dépassement des obligations américaines devenant la première classe d’actifs dans les réserves officielles, ces chiffres traduisent une profonde réorganisation de la logique d’allocation des actifs mondiaux. La poursuite de l’accumulation par les banques centrales reflète la tendance à la désdollarisation, tandis que les attentes de baisse des taux de la Fed offrent un nouvel élan à l’or.

De l’outil de protection à la réserve de valeur, l’or vit une transformation de son statut. Qu’il s’agisse d’investisseurs institutionnels, de particuliers ou de banques centrales, tous votent avec leur or. En 2026, cette tendance devrait continuer à s’intensifier.