Bitcoin chute alors que la stratégie rebondit malgré la règle MSCI négative

Source : CoinEdition Titre Original : Bitcoin Slips As Strategy Jumps Despite Negative MSCI Rule Lien Original :

• MSCI a maintenu Strategy dans ses indices mais a gelé le poids de l’indice suite à l’émission de nouvelles actions.
• Les actions de Strategy ont bondi grâce à un soulagement, tandis que Bitcoin a chuté en dessous des niveaux d’avant l’annonce.
• La règle limite la capacité de Strategy à financer l’achat de Bitcoin sans diluer le BTC par action.

Bitcoin est passé dans le rouge tandis que les actions de Strategy ont rebondi après l’annonce de MSCI concernant les sociétés de trésorerie d’actifs numériques. Le titre semblait positif pour Strategy mais le détail ne l’était pas.

MSCI a maintenu Strategy dans ses indices mondiaux d’actions mais a bloqué toute augmentation du poids de l’indice suite à l’émission de nouvelles actions. Cela limite la capacité de Strategy à augmenter la demande liée à l’indice pour Bitcoin, même si son cours a augmenté.

MSCI Maintient Strategy, Mais Trace une Ligne

MSCI a déclaré que Strategy et d’autres sociétés de trésorerie d’actifs numériques resteraient pour l’instant dans ses indices. En même temps, il ne prendra pas en compte les actions nouvellement émises lors du calcul du poids de l’indice. Cette règle est importante. Strategy s’est appuyée sur la demande liée à l’indice pour absorber la grande émission d’actions utilisée pour acheter du Bitcoin.

Les indices MSCI représentent environ $2 trillion d’actifs ETF. La gelée du nombre d’actions limite les flux passifs. MSCI a également précisé que l’exclusion reste possible. Les sociétés qui ressemblent davantage à des véhicules d’investissement qu’à des entreprises opérationnelles restent sous revue. Une consultation plus large est à venir.

Réaction du Marché Partagée

L’action Strategy a bondi grâce à un soulagement d’avoir évité une exclusion immédiate de l’indice. Les actions ont augmenté de près de 5 % en séance après l’annonce et de 2,44 % après la clôture.

Bitcoin a évolué dans l’autre sens. Son prix a chuté, passant de plus de 92 300 $ à environ 90 000 $ au moment de la rédaction. Fait intéressant, le rallye boursier ne s’est pas traduit par une demande immédiate pour Bitcoin. Le message était clair. Il s’agissait d’une réévaluation spécifique à l’action, pas d’un signal haussier global pour la crypto.

La Capacité d’Achat de Bitcoin Diminue

Même avant la décision de MSCI, la capacité de Strategy à acheter du Bitcoin s’affaiblissait. La prime de son action par rapport à ses avoirs nets en BTC a presque disparu. À ces prix, la valeur d’entreprise de Strategy se situe près de 107 % de ses avoirs en bitcoin. Cela laisse peu de marge pour émettre des actions sans diluer le Bitcoin par action.

Pour augmenter ses avoirs en BTC de 1 %, Strategy devrait émettre environ 4 millions d’actions, ce qui augmenterait le nombre d’actions d’environ 1,15 %. Ces calculs vont à l’encontre de son objectif déclaré de croissance du Bitcoin par action.

Rendement, Dette, Et Contraintes de Trésorerie

Strategy peut financer ses achats avec des actions privilégiées, mais celles-ci portent un intérêt proche de 11 %. Cela constitue un obstacle élevé. Le Bitcoin doit augmenter bien au-dessus de ce taux pour que la structure fonctionne.

La société a récemment levé 2,25 milliards de dollars en cash grâce à la vente d’actions ordinaires pour réduire le risque de liquidité. Les coûts d’intérêt annuels se situent près de $831 million. Les détenteurs d’obligations convertibles pourraient encore exiger un remboursement anticipé sur jusqu’à 6,6 milliards de dollars de dette en 2027 et 2028 si le cours de l’action reste en dessous des niveaux de conversion.