Les marchés l'ont vu en premier. Maintenant, les médias grand public rattrapent ce que les traders comprennent depuis longtemps.

L'approvisionnement en cuivre n'est pas seulement tendu—il est devenu un véritable point de rupture systémique.

Voici la collision à laquelle personne ne peut échapper : la transition énergétique exige une augmentation des investissements, la construction d'infrastructures d'IA s'accélère, les nations rivalisent pour relocaliser leurs chaînes d'approvisionnement. Ces trois tendances vont toutes dans le même sens. Toutes trois ont besoin de cuivre. Beaucoup de cuivre.

Mais voici le problème—vous ne pouvez pas négocier avec la géologie. Les gisements de cuivre ne se multiplient pas sur commande. La qualité des minerais continue de diminuer. La capacité des nouvelles mines met une décennie à être opérationnelle. La physique ne se plie pas.

Lorsque la demande inélastique rencontre l'offre inélastique, quelque chose doit céder. Et ce ne sera pas agréable.

Une croissance mondiale plus lente n'est plus une prévision. Elle devient une certitude.