Bitcoin reste stable tandis que le yuan s'envole : le signal macro que la crypto ne parvient pas à saisir

Le script devrait se dérouler parfaitement pour Bitcoin. Le yuan chinois vient d’atteindre son niveau le plus fort en plus de deux ans, se négociant à 7,0066 pour un dollar jeudi et frôlant presque le seuil symbolique de 7,0. Cela marque une hausse de 5 % par rapport au dollar depuis début avril — une faiblesse classique du dollar qui, historiquement, stimule les marchés crypto. Pourtant, le BTC reste coincé entre 85 000 $ et 90 000 $, n’ayant pas réussi à maintenir des ruptures à la hausse malgré trois tentatives distinctes cette semaine seulement. La déconnexion est frappante.

Pourquoi le yuan se redresse-t-il si fortement ?

L’histoire derrière ce mouvement de devise est captivante. Les exportateurs chinois convertissent de manière agressive leurs revenus en dollars en yuan avant la fin de l’année, une pratique qui dépasse largement la simple gestion saisonnière. Le véritable catalyseur est un changement fondamental dans le calcul : l’élan économique de la Chine reprend de la vitesse, la Fed réduit activement ses taux, et le yuan continue de grimper — renforçant ainsi un cycle vertueux où détenir des dollars devient de plus en plus peu attrayant.

L’ampleur des flux de capitaux potentiels pourrait être énorme. Les analystes estiment qu’environ $1 trillion de dollars d’entreprises offshore pourraient éventuellement revenir sur le continent. Les courtiers signalent cela comme le début de quelque chose de plus grand. Les vents contraires structurels qui ont pénalisé le yuan pendant des années — friction commerciale, sorties de capitaux, dollar dominant — se transforment maintenant en vents favorables. Si la Fed continue d’assouplir plus agressivement tout au long de 2026 comme certains l’anticipent, la force de la devise pourrait encore s’accélérer.

L’or joue le jeu, le Bitcoin non

Voici où l’énigme devient intéressante. L’or fait la une depuis tout le mois avec des sommets historiques, exactement le genre de performance qu’on attend lorsque la réserve mondiale d’actifs s’affaiblit. Le marché des métaux précieux intègre la faiblesse du dollar comme le disent les manuels. Mais le Bitcoin ? Il reste en retrait, inchangé face à ce qui devrait être un vent favorable de même ampleur.

L’action actuelle du prix du BTC montre 90 570 $ avec une dynamique minimale sur 24 heures, reflétant une stagnation plus large malgré des conditions macroéconomiques favorables. Le contraste entre le mouvement décisif de l’or et la léthargie du Bitcoin soulève des questions inconfortables sur la sensibilité réelle de la classe d’actifs numériques à la dépréciation du dollar, ou si d’autres forces dominent actuellement l’action des prix.

Trois vents contraires qui freinent

Le problème ne vient pas d’une thèse macro défaillante — c’est une confluence d’obstacles à court terme. Premièrement, la liquidité de fin d’année est faible, amplifiant la volatilité tout en étouffant la conviction dans les achats. Deuxièmement, la demande institutionnelle s’est tarie. Les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont enregistré cinq jours consécutifs de sorties nettes totalisant plus de $825 millions, ce qui indique que les gros investisseurs prennent soit des profits, soit restent en cash. Ce type de fuite de capitaux en période où la macro devrait être favorable envoie un message : les institutions ne sont pas encore convaincues.

Troisièmement, la récente hausse des taux de la Banque du Japon à son niveau le plus élevé en trois décennies a rendu les marchés nerveux. Bien que le yen se soit en réalité affaibli plutôt que renforcé après l’annonce — limitant la déstabilisation du carry trade — l’incertitude autour des orientations futures de la BOJ continue de peser sur l’appétit pour le risque. Lorsque la confiance institutionnelle est fragile, les narratifs macro prennent le pas.

2026 pourrait être différent

Le scénario haussier reste intact, simplement reporté. Si la faiblesse du dollar persiste jusqu’en 2026 et si la Fed continue d’assouplir plus agressivement que ce que le marché anticipe actuellement, la force du yuan pourrait devenir le signal qui résonnera enfin dans la crypto. La corrélation entre la dépréciation du dollar et la hausse du Bitcoin n’est pas rompue — elle est temporairement atténuée par les conditions de liquidité et la prudence institutionnelle.

Une fois que janvier ramènera des volumes de trading normaux et que la politique de la Fed deviendra plus claire, les éléments devraient s’aligner. Pour l’instant, le Bitcoin observe depuis le bord du terrain alors que la Chine envoie l’un de ses signaux baissiers sur le dollar les plus marquants de ces dernières années. Le vrai test viendra lorsque la structure du marché se normalisera et que la conviction reviendra.