L'inflation au Canada ralentit, mais le USD/CAD reste stable autour de 1.3761

Le dollar canadien a rencontré des vents contraires lundi après la publication d’un rapport sur l’inflation au Canada plus doux que prévu, mais la paire USD/CAD est restée au-dessus du niveau de 1.3761. Pour ceux qui suivent 9 dollars canadiens en USD, le taux actuel tourne autour de 10.18 dollars américains, reflétant la stabilité récente de la paire malgré la surprise dovish sur l’inflation.

La surprise CPI qui n’a pas beaucoup bougé

Statistique Canada a livré une mise à jour sur les attentes en matière d’inflation. L’indice des prix à la consommation (IPC) global a augmenté de seulement 2.2 % en glissement annuel en novembre — correspondant au rythme d’octobre mais en deçà des 2.4 % anticipés. La variation mensuelle était encore plus décevante à 0.1 %, en baisse par rapport à 0.2 % précédemment. Ce genre de données qui normalement ferait plonger le dollar canadien, n’a pas provoqué une réaction marquée du marché.

L’histoire de l’inflation de base s’est révélée plus intéressante. L’IPC de base est resté stable à 2.9 % en rythme annuel, bien que la lecture mensuelle ait chuté fortement à -0.1 %, inversant le pic de 0.6 % d’octobre. En résumé : l’inflation ralentit vers l’objectif de 2 % de la Banque du Canada, ce qui devrait théoriquement soutenir des baisses de taux. Pourtant, USD/CAD n’a montré que peu d’enthousiasme pour les actifs canadiens.

La position confortable de la Banque du Canada

La décision de la semaine dernière de maintenir les taux stables lors de la réunion de politique monétaire de la BoC prend désormais plus de sens. Les décideurs ont indiqué que le niveau actuel des taux est « à peu près le bon », citant une inflation qui se rapproche de l’objectif et une résilience économique modérée. Traduction : pas d’empressement à réduire agressivement les taux. Cette position défensive explique pourquoi les données CPI plus faibles n’ont pas déclenché une forte hausse du dollar canadien.

Le vrai moteur : l’incertitude économique aux États-Unis

Pendant ce temps, le calendrier économique américain a livré sa propre surprise — et pas la bonne. L’indice manufacturier de l’Empire State pour décembre s’est effondré à -3.9 contre 18.7, dépassant largement les attentes de 10.6. Ce type de dégradation indique une faiblesse du secteur manufacturier à l’approche de la nouvelle année, exerçant une pression sur le dollar américain dans l’ensemble.

Pourtant, USD/CAD ne suit pas le scénario habituel. La résilience de la paire suggère que les traders anticipent une Réserve fédérale plus patiente pour 2026, malgré le refroidissement récent de l’activité manufacturière.

Ce qui arrive cette semaine

Le rapport retardé sur l’emploi non agricole de octobre et novembre (NFP) sera publié mardi — un test crucial pour la santé du marché du travail. Jeudi, l’indice des prix à la consommation américain (CPI) sera publié, ce qui influencera davantage les attentes concernant la trajectoire des taux de la Fed. Ces publications pourraient provoquer une volatilité significative du USD/CAD, surtout si elles indiquent un marché du travail plus mou ou une désinflation.

En résumé : La stabilité du USD/CAD autour de 1.3761 reflète des forces opposées : une inflation canadienne dovish soutenant le Loonie, mais une incertitude persistante sur la politique américaine renforçant le dollar vert. Surveillez de près les données de la semaine — toute surprise sur le NFP ou le CPI pourrait faire basculer la balance.