Voici quelque chose qui mérite votre attention : la part du PIB américain revenant aux travailleurs sous forme de salaires et traitements vient d'atteindre son point le plus bas depuis le début des enregistrements en 1947. Nous parlons de 53,8 % au troisième trimestre 2025. C'est une chute assez marquée lorsque l'on considère que la part du travail a connu un pic en 2020—les pressions salariales liées à la pandémie étaient réelles. Mais depuis lors ? Elle diminue régulièrement. Qu'est-ce que cela signifie ? Les entreprises captent une part plus grande de la production économique par rapport à ce que les travailleurs rapportent chez eux. Ce type de changement a une importance au-delà de l'économie du travail—il influence le pouvoir d'achat des consommateurs, les cycles d'endettement, et finalement, la dynamique plus large du marché. Lorsque la croissance des salaires ne suit pas les gains de productivité et que les gains en capital s'accumulent en haut de l'échelle, on commence à voir des divergences qui résonnent à travers différentes classes d'actifs. À surveiller si vous pensez aux vents contraires ou favorables macroéconomiques à venir.