#代币经济设计 En voyant cette transcription téléphonique de Lighter, je pense aux TGE que j'ai vus au cours des dix dernières années. Depuis l'enthousiasme débridé initial, jusqu'à la conception soigneusement élaborée, et maintenant cette stratégie — honnêtement, la trajectoire d'évolution de la conception de l'économie des tokens se résume à ces quelques détails.

La première phase de libération de 25% de l'offre, la réserve de 25% pour des incitations futures, une période de vesting de trois ans pour les investisseurs, des frais de transaction entièrement réinjectés dans l'écosystème et le rachat plutôt que la distribution de dividendes — cette combinaison, je peux voir que l'équipe tente d'éviter les pièges classiques du passé. Je me souviens de ces projets anciens, où la répartition des tokens était brutale, avec une chute immédiate après l'introduction en bourse, les investisseurs liquidant rapidement, laissant l'écosystème se débrouiller seul. Lighter a manifestement tiré des leçons de cela.

Ce qui est le plus intéressant, c'est le point 5 — la conception empêchant le retrait sur CEX. Cette tactique semble simple, mais en réalité, elle utilise des moyens techniques pour contrer le risque de crash dû à une surliquidité du marché. J'ai vu une telle idée naître dans certains projets l'année dernière, mais jamais aussi aboutie.

Mais il faut aussi être honnête : 50% de l'offre dans les deux premières phases d'airdrop et de réserve, c'est miser sur une incitation continue et une expansion écologique à long terme. Si la conception de l'incitation S3 est mal faite, ou si la mise en œuvre du mécanisme de garantie unifiée Q1 rencontre des obstacles, la valeur du token pourrait se retrouver en vide. Historiquement, une économie de token de qualité peut durer trois à cinq ans, mais très peu peuvent maintenir leur popularité au-delà de cinq ans.

Lighter a préparé un cadre réglementaire très détaillé, ce qui est à noter. Mais aussi sophistiquée que soit la conception du token, tout dépend finalement de la capacité du protocole à générer une valeur réelle. C'est une logique immuable.