Semaine décisive : La politique monétaire en crise, les marchés attendent le prochain mouvement

La Fed ouvre la porte, et les marchés posent de nouvelles conditions

Cette semaine, le monde de la finance s’est figé à l’annonce de Washington. La Fed a réduit ses taux d’intérêt de 25 points de base, les portant à une fourchette de 3,50%-3,75%, mais ce qui aurait dû être un signal clair d’assouplissement est devenu une source de confusion. La décision, soutenue par 9 membres sur 12 du comité de la Fed, a ouvert un nouveau chapitre – parallèlement à cette baisse, Powell a annoncé un programme d’achat d’obligations du Trésor à court terme à hauteur de 40 milliards de dollars par mois.

Moment clé ? Powell a clairement déclaré que les taux actuels se situent dans une large fourchette estimée de taux neutre, ce qui signifie que la Fed dispose d’une marge de manœuvre. Plusieurs banques de Wall Street ont rapidement révisé leurs prévisions – réalisant que la Fed deviendra le principal acheteur de titres du Trésor jusqu’en 2026. Barclays a relevé sa prévision d’achats de la Fed de 345 milliards à 525 milliards de dollars.

Mais Powell a aussi révélé quelque chose d’important : les données sur l’emploi pourraient être systématiquement gonflées de jusqu’à 60 000 emplois par mois. Le marché du travail réel pourrait déjà faire face à une baisse de 20 000 postes. Cela explique le changement de ton de la Fed vers une « protection de l’emploi » – et c’est pourquoi le marché attend d’autres baisses.

Trump, quant à lui, n’est pas satisfait, estimant que les 25 points de base sont « insuffisants », ce qui a ajouté de la tension à la situation.

Où va l’argent ? Les métaux blancs battent l’or

Lorsque la Fed ouvre les vannes, les investisseurs font quelque chose de surprenant – au lieu de se précipiter vers l’or, ils découvrent les métaux blancs. L’argent a montré cette semaine une force phénoménale, établissant quatre nouveaux sommets historiques consécutifs. Depuis janvier, le prix de l’argent a doublé, et ce n’est que le début.

Le rapport de la World Silver Association montre que 2025 sera la cinquième année consécutive de déficit d’offre sur le marché de l’argent – il manque environ 117 millions d’onces. La courbe de l’offre et de la demande est claire – la demande augmente, mais la production ne suit pas.

Et l’or ? Il a brièvement atteint 4330 USD l’once (le plus haut depuis plus d’un mois), mais c’est l’argent qui prend le sceptre. RBC prévoit que le prix moyen de l’or en 2024 sera de 4600 USD, tandis que certains analystes estiment que le prix de l’argent pourrait dépasser 100 USD.

Cependant, l’or a « un problème d’image » – un rapport de la Banque des Règlements Internationaux a révélé que la récente hausse est principalement alimentée par les investisseurs particuliers, renforçant le caractère spéculatif de ce marché.

Le dollar perd du terrain, les monnaies mondiales se réveillent

L’indice du dollar américain cette semaine sert de testeur de la politique de la Fed. Il a d’abord augmenté grâce aux attentes d’une « hausse hawkish », mais après l’annonce, il a chuté brutalement – le marché a estimé que Powell n’avait pas été assez ferme.

Pendant ce temps, le USD/JPY a effectué un mouvement digne d’un film d’horreur – il a d’abord augmenté, puis a repris la majorité de ses gains. La raison ? Kazuo Ueda, président de la Banque du Japon, a pris la scène, en laissant entendre que le Japon s’approche de son objectif d’inflation durable de 2 % et suggère que les futures hausses de taux ne se limiteront pas à une seule.

Le marché estime maintenant à 90 % la probabilité d’une hausse des taux par la BoJ la semaine prochaine. Si cela se concrétise, les taux japonais reviendront à 0,75 % – le plus haut depuis 1995.

Pendant ce temps, l’euro, la livre et l’AUD/USD se renforçaient – le marché croit que les cycles d’assouplissement en Europe, en Australie et au Canada touchent à leur fin, et que certaines banques centrales pourraient passer à la hausse. La BCE exclut presque totalement de nouvelles baisses, et la probabilité de hausses jusqu’à la fin 2026 est d’environ 30 %.

Le pétrole chute, la géopolitique ne calme pas

Les prix du pétrole cette semaine ont ressemblé à un marin ivre – ils changeaient de direction à chaque tournant. Les principaux facteurs ? Les inquiétudes concernant les achats de pétrole russe par l’Inde, la reprise de la production en Irak, et les spéculations sur une paix entre la Russie et l’Ukraine.

Un moment dramatique est arrivé mercredi, lorsque les États-Unis ont arrêté un supertanker transportant du pétrole vénézuélien – le premier cas depuis 2019. Le tanker transportait du pétrole d’une valeur d’environ 80 millions de dollars (5 % des dépenses mensuelles du Venezuela pour l’importation), mais l’administration a affirmé que le pétrole devait être livré au Corps des Gardiens de la Révolution islamique iranienne. Le Venezuela a accusé les États-Unis de « piraterie internationale ».

Goldman Sachs et Deutsche Bank annoncent déjà que la vente de pétrole est loin d’être terminée – la surabondance pousse les prix à la baisse tout au long de l’année prochaine.

Les actions en jeu, mais rien n’est certain

Les actions américaines ont montré une force générale, mais le regard dans le miroir révèle des divisions évidentes. Le Dow Jones et le S&P 500 ont atteint de nouveaux sommets historiques, portés par la croissance dans le secteur bancaire et cyclique. Cependant, cette structure interne du marché doit inciter à la prudence – tout qui brille n’est pas or.

Oracle a reçu un coup dur jeudi – le cours de l’action a chuté de plus de 10 % après des résultats décevants. Malgré l’engouement pour l’IA, le chiffre d’affaires s’est élevé à 16,06 milliards de dollars contre 16,21 attendus. En revanche, Broadcom a montré comment faire – le chiffre d’affaires du quatrième trimestre fiscal 2025 a atteint 18,015 milliards de dollars (en hausse de 28 % d’une année sur l’autre), et la marge bénéficiaire a augmenté de 97 % d’une année sur l’autre. Le portefeuille de commandes IA de Broadcom s’élève à un impressionnant 73 milliards de dollars.

Le marché commence à douter des valorisations élevées et de la dépendance à quelques clients – le premier test de la bulle IA vient de commencer.

La technologie change la donne

Cette semaine, le monde des médias a été secoué par des nouvelles d’une bataille spectaculaire pour des acquisitions. Netflix a lancé le jeu, annonçant un accord-cadre pour racheter Warner Bros. Discovery pour environ 72 milliards de dollars. Cela n’a pas duré longtemps – le week-end, Paramount, soutenu par Skydance, a lancé une offre hostile de 30 dollars par action (environ 108,4 milliards de dollars), ce qui représente une valorisation plus élevée, tant en valeur qu’en certitude de réalisation.

Trump est entré dans la partie comme un invité non invité, déclarant que, peu importe qui gagne, CNN devrait changer de propriétaire. Jared Kushner, gendre de Trump, est apparu dans le plan de Paramount.

Pendant ce temps, dans le monde de l’IA, Meta mène une révolution silencieuse – passant des modèles ouverts à des modèles fermés, comme Google et OpenAI. Le nouveau modèle « Avocado » devrait apparaître au printemps prochain. Zuckerberg s’est engagé à investir 600 milliards de dollars dans l’infrastructure IA en trois ans – ce qui implique des coupes drastiques dans le métavers et la réalité virtuelle.

OpenAI a annoncé ChatGPT-5.2 et indiqué que le nombre d’utilisateurs de ChatGPT par semaine a dépassé 800 millions. Disney, peu après, a investi un milliard de dollars dans OpenAI et a signé un accord permettant d’utiliser plus de 200 personnages animés.

Moore Threads – « la première société chinoise de GPU » – après une hausse de plus de 700 %, a rapidement lancé un avertissement sur les risques, puis a chuté vendredi. La société a expliqué que ses nouveaux produits sont encore en phase R&D et ne génèrent pas de revenus – un avertissement face à l’euphorie spéculative.

Et après ? Le jeu continue

Lorsque la Fed imprime de l’argent, et que la Banque du Japon se prépare à relever ses taux, le monde financier entre dans une nouvelle étape. Les métaux blancs battent l’or, la technologie se consolide, et les actions américaines attendent le prochain mouvement. Les investisseurs qui pensaient que les derniers mois étaient stables doivent se préparer – cette semaine a montré que la volatilité est encore bien vivante et prête à jouer.