Les mécanismes derrière la stagnation du prix du Bitcoin : pourquoi les baleines vendent activement des options d'achat

Qu’est-ce qui freine réellement la hausse du Bitcoin ? Selon les analyses du marché, les détenteurs à long terme de Bitcoin—souvent appelés “OGs” dans le milieu crypto—utilisent une stratégie sophistiquée qui met un plafond à l’appréciation du prix spot. La cause : la vente agressive d’options d’achat sur leurs avoirs.

Voici comment fonctionne le jeu. Lorsque ces baleines de Bitcoin vendent une option d’achat, elles parient essentiellement contre une hausse supplémentaire tout en percevant une prime. Mais la véritable pression provient de l’autre côté de la transaction. Les teneurs de marché qui achètent ces options d’achat doivent couvrir leur exposition—et ils le font de la manière la plus directe possible : en déversant du Bitcoin sur le marché spot pour compenser leur risque de position longue.

Le piège de couverture qui crée des vents contraires sur le marché

Cela crée un paradoxe fascinant. Malgré une forte demande institutionnelle provenant des ETF Bitcoin spot qui continuent d’injecter de l’argent sur le marché, le prix spot reste étonnamment modéré. Pourquoi ? Parce qu’à chaque fois qu’un teneur de marché achète une option d’achat à une baleine, il doit simultanément vendre du Bitcoin pour neutraliser son risque de baisse. C’est une pression mécanique qui fonctionne indépendamment des fondamentaux de l’offre et de la demande.

Considérez cela comme une pression de vente invisible intégrée directement dans le marché des dérivés. La baleine reçoit une (prime pour l’option d’achat), le teneur de marché obtient une exposition (à la position longue sur l’option), mais les participants ordinaires du marché absorbent le coût via des prix spot déprimés—même si le capital des ETF continue d’affluer.

Pourquoi cette stratégie a du sens pour les baleines de Bitcoin

Pour les détenteurs à long terme qui réalisent d’énormes gains latents, vendre des options d’achat représente une manière efficace de monétiser leur position sans la liquider réellement. C’est une génération de revenus avec un filet de sécurité intégré : si le Bitcoin monte au-delà du prix d’exercice, ils vendent simplement leurs avoirs à ce niveau prédéterminé. Si cela ne monte pas, ils conservent la prime et leur Bitcoin intact.

Cette manœuvre sophistiquée explique pourquoi l’action du prix du Bitcoin semble parfois déconnectée du récit de la demande sous-jacent. La véritable histoire ne concerne pas seulement les acheteurs contre les vendeurs—il s’agit d’un positionnement stratégique sur les marchés de dérivés qui crée des effets secondaires se répercutant sur le marché spot.