L'inflation en baisse aux États-Unis entraîne une prise de bénéfices – l'or et l'argent perdent de leur élan

Lors de la séance de jeudi sur les marchés américains, les données de consommation publiées ont surpris les analystes. L’indice des prix à la consommation pour décembre 2025 a montré une hausse annuelle de seulement 2,7 % – le niveau le plus bas depuis juillet de cette année. Cela s’écartait considérablement des prévisions du marché qui tablaient sur une augmentation de 3,1 %, et était également inférieur au résultat de 3,0 % de juillet. Les lectures de l’inflation de base (qui exclut l’énergie et l’alimentation) ont été encore plus surprenantes, se stabilisant à 2,6 % en glissement annuel – le minimum depuis mars 2021, en dessous des 3,0 % attendus.

La hausse initiale des métaux précieux brisée par la prise de bénéfices

Les données inflationnistes étonnamment faibles ont initialement soutenu la dynamique de l’or, qui a atteint lors de la phase de sommet de la séance le plus haut niveau des deux derniers mois aux États-Unis. L’argent a également rebondi. Cependant, les décisions spéculatives à court terme sur le marché à terme ont finalement conduit à une clôture en baisse :

• Les contrats à terme sur l’or (février 2026) ont chuté de 8,3 dollars pour atteindre 4334,08 USD
• Les contrats à terme sur l’argent (mars 2026) ont diminué de 1,516 dollar pour atteindre 65,385 USD

En raison de la fermeture temporaire des institutions gouvernementales américaines, le Bureau de la statistique du travail n’a pas collecté de données inflationnistes pour octobre 2025, et les données mensuelles pour novembre sont restées indisponibles. L’organisme a toutefois confirmé que, entre septembre et novembre, l’indice a augmenté de 0,2 % au total.

La fraction hawkish de la Fed gagne du terrain

Les données publiées ont alimenté la discussion au sein de la Fed concernant de futures baisses de taux. Le marché suggère que deux réductions pourraient avoir lieu en 2026, et les contrats à terme évaluent une baisse totale d’environ 62 points de base. Cependant, l’outil CME FedWatch indique qu’il y a seulement 28,8 % de chances d’une baisse lors de la réunion de janvier – la Fed maintiendra probablement les taux inchangés.

Un dollar plus faible (négocié à 98,47, avec un sommet à 98,56), soutenait la rentabilité des actifs libellés en devise nationale. La rentabilité du bon du Trésor américain à 10 ans a chuté à 4,116 % après la publication de l’IPC.

Changements dans la direction de la banque centrale sous surveillance

Le président Donald Trump a à plusieurs reprises signalé la nécessité de réduire significativement les taux. Mercredi, il a déclaré qu’il dévoilerait bientôt un candidat pour la nouvelle présidence de la Fed – une personne « favorable à un assouplissement profond ». Auparavant, les médias avaient évoqué des candidats potentiels : Kevin Hasset, conseiller économique de la Maison Blanche, Kevin Warsza, ancien membre du conseil d’administration de la Fed, et Christopher Waller, actuellement membre du conseil. Waller a indiqué mercredi que les décideurs ne se précipiteraient pas pour des changements agressifs, qu’ils pourraient agir progressivement – les taux pourraient diminuer vers un niveau neutre, estimé entre 50 et 100 points de base en dessous des niveaux actuels.

Données sur l’emploi mitigées

Le nombre de nouvelles demandes d’allocations chômage s’est élevé à 224 000 (en dessous des 225 000 prévues et des 237 000 précédentes). Le nombre de personnes continuant à percevoir des allocations s’élevait à 1,897 million (en dessous des attentes de 1,94 million, mais au-dessus des 1,83 million précédents). La moyenne sur quatre semaines a augmenté de 217 000 à 217,5 000.

Goldman Sachs : l’or a encore du potentiel

Les analystes de Goldman Sachs suggèrent que la croissance impressionnante des contrats à terme sur l’or vers des niveaux record en 2025 pourrait se poursuivre. Dans leur rapport de jeudi, ils prévoient une hausse de 14 % du prix de l’or à 4900 USD l’once d’ici décembre 2026 dans le scénario de base, qui présente un potentiel de hausse. La demande des banques centrales restera un facteur clé – Goldman Sachs estime une accumulation mensuelle moyenne d’environ 70 tonnes, alimentée par l’instabilité géopolitique et la couverture contre le risque.

Le prix du baril de pétrole a diminué à environ 56,50 dollars. La montée des tensions entre les États-Unis et le Venezuela a soutenu l’afflux de capitaux vers les actifs refuges. Les contrats à terme sur l’or les plus actifs ont perdu 0,3 %, atteignant 4358 dollars l’once, malgré la hausse observée durant la majorité de la matinée.