Crise de faillite majeure : pourquoi XRP est-il devenu le point faible du marché

Signes d’Alerte provenant des flux de capitaux institutionnels

L’année 2024 marque l’une des périodes d’épreuve de liquidité les plus sévères depuis l’effondrement de l’écosystème en 2022. Plus de 1 000 milliards de dollars de valeur d’actifs numériques ont été effacés en quelques semaines, provoquant un choc de propagation à l’ensemble du marché. Bien que le Bitcoin soit au centre de cette volatilité, l’impact s’est structuré pour s’étendre à des actifs de grande capitalisation tels que XRP et Ethereum.

L’événement ne s’est pas simplement traduit par une correction de prix ordinaire. Il reflète plutôt une inversion marquée des flux de capitaux provenant des investisseurs institutionnels. Selon les données de Coinperps, les produits ETF Bitcoin actuellement en place aux États-Unis ont vu environ 903 millions de dollars être retirés le 20 novembre — le plus gros montant pour ce mois. Cet événement marque l’une des plus importantes sorties de capitaux depuis le lancement de ces instruments d’investissement au début de 2024.

Le total cumulé des retraits d’ETF en novembre a atteint 3,79 milliards de dollars, dépassant le record précédent établi en février. En conséquence, les fonds d’investissement Bitcoin ont diminué de 3,98 milliards de dollars par rapport à leur pic historique de gestion d’actifs — ce qui constitue la deuxième plus forte baisse dans l’histoire courte de ces outils.

Pression de vente provenant des nouveaux entrants

Lorsque les fonds sont contraints de liquider leurs actifs sous-jacents pour répondre aux demandes de retrait, cela crée une pression de vente supplémentaire sur le marché au comptant. Cette pénurie de liquidités coïncide avec un comportement de vente panique d’un groupe spécifique : les nouveaux investisseurs.

Les données de CheckOnChain montrent que les traders ont réalisé des pertes de 1 milliard de dollars rien que le 21 novembre — l’un des jours avec les pertes réalisées les plus importantes de l’année. La majorité de cette pression de vente provient de ceux qui détiennent des coins depuis moins de 3 mois.

Ce groupe d’investisseurs réagit le plus rapidement aux fluctuations de prix — ils interviennent souvent lorsque le prix est proche de sommets locaux, et lorsqu’une inversion de tendance se produit, ils sont les premiers à sortir. Les données de Glassnode confirment cela, montrant que le ratio Gains/Pertes des investisseurs à court terme en Bitcoin est tombé à un niveau enregistré pour la dernière fois lors du creux du marché en 2022.

Une différence notable est que la récession actuelle ne résulte pas d’une propagation du crédit ou de faillites d’échanges comme en 2022. Elle est plutôt alimentée par une épuisement de la demande à la limite (demande de marge) et par un désengagement mécanique de l’effet de levier. Cela indique qu’il n’y a pas de « géants » du marché interagissant de manière significative — selon CryptoQuant, l’activité des baleines majeures est presque inexistante sur le marché.

XRP : la victime de la crise systémique

Alors que Bitcoin subit une pression directe due aux flux de capitaux en retrait, XRP apparaît comme un indicateur clair de la cascade (de propagation) des effets secondaires de la crise de liquidité.

Lorsque Bitcoin chute près de 80 000 dollars, XRP a perdu près de 9 % en 24 heures et est tombé en dessous de 2 dollars pour la première fois depuis avril. Selon les données réelles du 12 janvier 2026, XRP se négocie autour de 2,07 dollars, en baisse de 1,52 % en 24 heures, avec une capitalisation en circulation de 125,83 milliards de dollars. Cette baisse n’est pas surprenante, car la liquidité sortant des secteurs Bitcoin de l’écosystème crypto ne se déplace pas vers d’autres altcoins, mais quitte complètement l’écosystème.

La manifestation la plus évidente de cette pression est le niveau de pertes réalisées en XRP. Selon Glassnode, le ratio Pertes Réalisées XRP, calculé en moyenne mobile exponentielle sur 30 jours, a explosé à 75 millions de dollars par jour — un niveau enregistré pour la dernière fois en avril 2025. Ce chiffre reflète non seulement une baisse de prix, mais indique aussi que la capitulation s’est propagée des investisseurs Bitcoin vers la communauté détentrice d’altcoins.

###Profil de profit en chute libre

Ce déchaînement de ventes à grande échelle a fortement impacté le profil de profitabilité global du XRP. Actuellement, seulement 58,5 % de l’offre totale de XRP en circulation est en profit — le niveau le plus faible depuis novembre 2024, lorsque le token se négociait près de 0,53 dollar.

Cela signifie qu’environ 41,5 % de l’offre totale — soit environ 26,5 milliards de tokens — est détenue par des investisseurs en perte. Ce taux élevé de détenteurs en perte crée une résistance forte contre toute éventuelle reprise du prix. Lorsqu’un rebond se produit, ces détenteurs en perte cherchent souvent à sortir à l’équilibre, ce qui génère une pression de vente soutenue limitant la hausse.

Il est important de noter que cette récession se produit malgré l’enthousiasme de la communauté autour des nouveaux ETF XRP lancés. Cela montre que les contraintes macro de liquidité et la pression du marché Bitcoin dominent totalement toute dynamique haussière spécifique à cet actif.

Facteurs structurels aggravant la crise

Pourquoi XRP est-il plus affecté que Bitcoin, alors qu’il n’est pas à l’origine de la crise ? La réponse réside dans les différences fondamentales de la structure du marché.

Premièrement, Bitcoin bénéficie d’un avantage en liquidité au comptant provenant principalement des investisseurs institutionnels, avec un flux de capitaux ETF significatif qui soutient le prix lors des phases de volatilité. XRP manque de ces éléments. Le carnet d’ordres de XRP est généralement beaucoup plus mince, ce qui rend les ventes importantes plus perturbatrices pour la stabilité du prix.

De plus, la base d’investisseurs de XRP est plus dispersée et composée majoritairement de particuliers plutôt que d’institutions. Ces investisseurs réagissent plus rapidement aux fluctuations de prix et sont plus susceptibles de paniquer lors de corrections de marché importantes.

Ces limitations structurelles se reflètent dans les indicateurs techniques. Récemment, XRP a formé un « death cross » — le prix est passé en dessous de la moyenne mobile à 50 jours et à 200 jours. Cette configuration technique est largement considérée comme un signal d’épuisement de la dynamique et annonce souvent des périodes prolongées de pression vendeuse. Elle sert de confirmation pour les traders algorithmiques pour se repositionner à des niveaux inférieurs.

Cependant, la dynamique principale reste alimentée par des forces de marché plus larges. Lorsque Bitcoin traverse une phase de liquidité due à la sortie de capitaux ETF combinée à la capitulation des investisseurs à court terme, les altcoins ne jouent pas un rôle d’amortisseur, mais amplifient la volatilité. La liquidité ne se déplace pas de Bitcoin vers les altcoins ; elle quitte tout l’écosystème crypto pour se diriger vers des fiat ou stablecoins.

Boucle de rétroaction négative

La structure actuelle du marché est caractérisée par une boucle de rétroaction négative :

1. La chute du prix du Bitcoin active des demandes de retrait ETF plus importantes
2. Ces demandes obligent les gestionnaires de fonds à vendre sur le marché au comptant, faisant baisser davantage le prix
3. La baisse de prix provoque la panique chez les investisseurs à court terme, qui vendent dans un marché peu liquide
4. La baisse de liquidité globale fait subir des pertes plus importantes aux altcoins comme XRP en raison de carnets d’ordres plus fins
5. Le sentiment négatif stimule de nouvelles demandes de retrait ETF

Cette boucle auto-renforçante explique pourquoi les pertes en XRP continuent d’augmenter même en l’absence de nouvelles négatives spécifiques à l’actif. Les facteurs moteurs sont systémiques, et non isolés.

Signaux à surveiller

Pour déterminer si le marché a franchi le plancher, il faut suivre l’indicateur de profitabilité de XRP. Si le ratio de l’offre en profit reste stable ou augmente à ces niveaux, cela pourrait indiquer que le marché a éliminé la majorité des investisseurs faibles. En revanche, si les pertes continuent d’augmenter, cela montre que la crise de liquidité n’a pas encore trouvé de seuil de stabilisation.

Bitcoin se négocie actuellement autour de 90 780 dollars, en baisse de 0,32 % en 24 heures, avec une capitalisation de 1 813,36 milliards de dollars. La stabilité de Bitcoin dépendra de sa capacité à absorber la pression de vente provenant des ETF et à reconstruire la confiance des investisseurs à court terme.

Tant que cette boucle de rétroaction négative n’est pas brisée par une réduction des flux de capitaux en retrait ou par un regain de demande au comptant, des actifs avec un profil de liquidité plus faible comme XRP continueront de faire face à des risques de baisse. Les données on-chain seront le dernier juge de la profondeur de cette crise.