La crise mondiale de l'ammoniac pourrait donner un coup de pouce à cette action à dividende—Voici pourquoi CF Industries est positionnée pour dominer

Une crise d’approvisionnement silencieuse se prépare dans l’industrie des engrais, et une entreprise américaine est prête à en faire une machine à profit. CF Industries (CF), le plus grand producteur d’ammoniac au monde, se trouve à un point d’inflexion où les changements géopolitiques, les vents favorables réglementaires et une pénurie légitime d’ammoniac entrent en collision pour créer un potentiel de hausse massif.

La pénurie d’ammoniac dont personne ne parle

Commençons par le titre : il y a une pénurie d’ammoniac, et elle est réelle. Selon l’analyse de CF, le marché mondial a besoin d’environ sept nouvelles installations de production d’ammoniac juste pour répondre à la demande. Au lieu d’attendre ses concurrents, CF passe à l’action — il construit déjà le Blue Point Complex en Louisiane, une installation ultramoderne de 4 milliards de dollars avec une technologie de capture du carbone intégrée. La société utilise une structure de coentreprise avec ses partenaires japonais Mitsui & Co. et JERA Co. Inc. pour partager la charge, portant l’engagement en capital direct de CF à environ 2,2 milliards de dollars.

Ce n’est pas spéculatif. CF a déjà commencé à augmenter la production d’engrais azotés et constate une véritable reprise de la demande. Par ailleurs, la direction déploie de manière agressive du capital pour racheter des actions — 20 % du flottant de l’entreprise en trois ans — et le conseil d’administration a récemment autorisé un autre $2 milliard en rachats jusqu’en 2029. Quand les initiés sont aussi optimistes, cela vaut la peine d’y prêter attention.

La paix tarifaire ouvre la voie à la reprise économique agricole

La situation tarifaire entre la Chine et les États-Unis a connu un changement spectaculaire. Les droits de douane sur les exportations agricoles américaines ont chuté de 125 % à seulement 10 %, tandis que les droits d’entrée ont diminué de 145 % à 30 %. Cela crée ce que certains analystes appellent une “zone de confort” — des restrictions suffisamment souples pour maintenir le flux commercial, mais assez strictes pour protéger les fournisseurs locaux.

Pour CF, c’est une révolution. La société exploite six usines d’ammoniac et d’engrais aux États-Unis, ainsi que des installations au Canada et au Royaume-Uni. Cette présence en Amérique du Nord donne à CF un accès à un gaz naturel moins cher — qui représente environ 70 % du coût de production de l’ammoniac. À mesure que les tarifs se normalisent, les marges des agriculteurs américains s’améliorent, ce qui stimule directement la demande en engrais.

Le piège du rachat d’actions qui joue en faveur de CF

Voici le calcul souvent négligé : à mesure que CF réduit son nombre d’actions par le biais de rachats, son dividende devient plus puissant. Actuellement, le rendement du dividende est de 2,3 % et il n’a utilisé que 19 % de sa trésorerie libre l’année dernière — laissant une énorme marge pour augmenter. La dernière augmentation de dividende remonte à début 2024, avec une hausse solide de 25 %.

Avec moins d’actions en circulation et une réserve de liquidités, CF dispose de seulement 1,6 milliard de dollars de dette nette à long terme contre 13,3 milliards de dollars d’actifs. Ce bilan solide permet à l’entreprise de continuer à financer des projets d’investissement, des rachats et la croissance des dividendes sans souci.

La stratégie anti-inflation de l’administration Trump aide aussi

La stratégie d’inflation de l’administration — protection tarifaire, déréglementation et augmentation de la production pétrolière — profite également aux fabricants locaux d’engrais. La baisse des prix de l’énergie réduit encore plus les coûts de production d’ammoniac. Et des prix bon marché du maïs et du soja contribuent à maintenir l’inflation alimentaire à la baisse, ce qui augmente la demande pour les rendements agricoles, et donc pour les engrais.

L’écart de valorisation qui ne peut pas durer

Voici ce qui est étonnant : CF se négocie à seulement 11,4 fois ses bénéfices historiques. Le S&P 500 ? Environ 23. Une entreprise bénéficiant de ces vents favorables — pénurie d’ammoniac, protection tarifaire, momentum de rachat et potentiel d’expansion du dividende — ne devrait pas se négocier à une décote de 50 % par rapport au marché général. Cet écart représente la véritable opportunité.

Les investisseurs qui poursuivent la croissance des dividendes sans considérer l’appréciation du capital manquent la vision d’ensemble. Lorsque les distributions de dividendes augmentent aussi fortement que CF est sur le point de le faire, les prix des actions suivent généralement. Ce n’est pas de la magie — c’est simplement des mathématiques et des mécanismes de marché.