Rallye des actions de Credo Technology : La stratégie IA vient-elle de commencer ou est-elle déjà intégrée dans le prix ?

Après avoir augmenté d’environ 54,5 % au cours du dernier semestre, Credo Technology Group Holding Ltd (CRDO) a laissé derrière elle à la fois les gains de 26,3 % du secteur des semi-conducteurs et la hausse de 19,1 % de l’industrie technologique plus large. La raison en est claire : la demande explosive pour l’infrastructure IA, en particulier la connectivité à haute vitesse et à faible consommation d’énergie des centres de données. Mais voici la question à un million de dollars : la course a-t-elle déjà extrait tout le potentiel à la hausse, ou reste-t-il encore de la marge pour les investisseurs qui entrent maintenant ?

La stratégie de connectivité IA qui redéfinit discrètement les centres de données

La véritable histoire derrière Credo ne concerne pas seulement la montée en puissance de l’IA — il s’agit de posséder une pièce essentielle du puzzle infrastructurel. Alors que les hyperscalers étendent leurs clusters de centaines de milliers à des configurations de millions de GPU, la fiabilité, l’intégrité du signal, la latence et l’efficacité énergétique des solutions d’interconnexion sont devenues non négociables.

Les AECs (Câbles électriques actifs) de Credo sont devenus la solution de référence. Comparés aux alternatives optiques, les AECs zéro-flap offrent jusqu’à 1 000 fois plus de fiabilité tout en consommant 50 % d’énergie en moins. Ces câbles sont désormais la norme de facto pour les connexions inter-racks, passant à 100 gigas par voie et évoluant vers des architectures 200 gigas — remplaçant essentiellement les solutions optiques traditionnelles pour des distances jusqu’à 7 mètres.

La trajectoire d’adoption raconte l’histoire. Au dernier trimestre, quatre hyperscalers majeurs représentaient chacun plus de 10 % du chiffre d’affaires de Credo, ce qui indique des engagements de volume sérieux. Plus notable encore, un cinquième hyperscaler a récemment commencé à produire en série, marquant un point d’inflexion critique. Les prévisions clients dans tous les secteurs se sont renforcées, suggérant que le cycle d’adoption dispose encore d’une dynamique considérable.

Au-delà des AECs : l’opportunité de plusieurs milliards de dollars

Credo n’est pas une entreprise axée sur un seul produit. Au-delà des AECs, son portefeuille IC — comprenant des retimers et des processeurs de signal numérique optiques — continue de bien performer. La société est en bonne voie pour remporter des contrats pour son programme de retimers PCIe en 2026, avec des contributions de revenus attendues l’année fiscale suivante.

Plus important encore, la direction a lancé trois nouveaux piliers de produits, chacun représentant des marchés de plusieurs milliards de dollars : optiques zéro-flap, câbles LED actifs et boîtiers OmniConnect. Combinés aux solutions AEC et IC existantes, la taille totale du marché adressable dépasse probablement $10 milliard — plus du triple de l’opportunité de marché identifiée il y a seulement 18 mois.

L’histoire financière : marges en expansion, trésorerie qui s’accumule

Les indicateurs de rentabilité atteignent des points d’inflexion. Au dernier trimestre, la marge brute non-GAAP a augmenté de 410 points de base pour atteindre 67,7 %, dépassant les prévisions. Le résultat d’exploitation a bondi à 124,1 millions de dollars contre seulement 8,3 millions de dollars un an auparavant — une augmentation d’environ 15 fois.

Le bilan est tout aussi impressionnant. Au début novembre 2025, Credo détenait 813,6 millions de dollars en liquidités et investissements à court terme, en hausse par rapport à 479,6 millions de dollars trois mois plus tôt. Cette forteresse financière offre la flexibilité d’investir dans la R&D et de poursuivre des acquisitions stratégiques sans mettre à mal le capital.

Pour l’avenir, la société prévoit une croissance séquentielle du chiffre d’affaires de 27 % pour le prochain trimestre, avec une croissance annuelle 2026 dépassant 170 % et un résultat net plus que quadruplé. Ce ne sont pas des attentes modestes — elles reflètent la confiance de la direction dans le pipeline et la demande du marché.

Valorisation : prime, mais justifiée ?

À un ratio cours/ventes à 12 mois anticipé de 17,22, Credo affiche une prime significative par rapport au multiple de 8,58 du secteur des semi-conducteurs. La durabilité de cette prime dépendra de l’exécution.

Le contre-argument concerne les risques : concurrence accrue de la part d’acteurs établis comme Broadcom et Marvell, de nouveaux entrants poursuivant la même opportunité d’infrastructure IA, coûts R&D en hausse et éventuels vents contraires macroéconomiques pouvant freiner les dépenses des hyperscalers.

La conclusion

Credo s’est légitimement positionnée à l’intersection de deux tendances puissantes : le déploiement de l’infrastructure IA et la transition vers des technologies d’interconnexion plus fiables et efficaces. La société montre un véritable élan avec des marges en expansion, des engagements clients renforcés et une opportunité de marché encore en début de parcours. Un bilan solide et une trajectoire de croissance visible renforcent la crédibilité du scénario haussier.

Cependant, la valorisation élevée du titre signifie que le timing et la tolérance au risque sont essentiels. Les investisseurs à l’aise avec une volatilité à court terme et convaincus que Credo peut maintenir une croissance de plus de 170 % du chiffre d’affaires devraient envisager d’acheter. Pour ceux qui recherchent des points d’entrée à moindre risque, la patience face à un recul pourrait être judicieuse — mais cette histoire ne semble pas encore terminée.